在過(guò)去的二十年中，水電開(kāi)發(fā)在20世紀(jì)90年代大幅減少后有所回升。雖然大部分建筑都在亞洲，但非洲的水電潛力最大。只有三分之一的非洲人能夠獲得現(xiàn)代能源，而且人口正在迅速增長(zhǎng)。這是各種電力技術(shù)的投資機(jī)會(huì)，尤其是水電，因?yàn)榉侵迌H有8%的水電資源得到開(kāi)發(fā)。

大型水電項(xiàng)目可以成為非洲可持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力。它們具有50多年的使用壽命，是對(duì)壽命較短的熱電廠的極好補(bǔ)充，可提供比太陽(yáng)能和風(fēng)能更大，更可預(yù)測(cè)的電力，同時(shí)提供諸如防洪，灌溉和穩(wěn)定供水等優(yōu)勢(shì)。水力發(fā)電廠也可以充當(dāng)“潛水員”，使用他們的水庫(kù)在高峰時(shí)段儲(chǔ)存水和發(fā)電，或者當(dāng)太陽(yáng)能和風(fēng)不能產(chǎn)生間歇性能源時(shí)。然而，它們是復(fù)雜的事業(yè)，存在許多制約因素和挑戰(zhàn)。

與標(biāo)準(zhǔn)化且施工風(fēng)險(xiǎn)較小的熱電廠相反，水電站是特定地點(diǎn)的，具有高地質(zhì)和水文風(fēng)險(xiǎn)，需要在私人開(kāi)發(fā)商，貸方和公用事業(yè)公司以及需要主權(quán)擔(dān)保的政府之間公平分享。它們通常還需要大量的土地面積，相應(yīng)的減緩和補(bǔ)償環(huán)境和社會(huì)影響。此外，施工階段不可預(yù)測(cè)且冗長(zhǎng)，并且代表了重大的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

由于這些原因，水電需要一個(gè)漫長(zhǎng)而復(fù)雜的開(kāi)發(fā)階段。要取得成功，開(kāi)發(fā)人員必須具備必要的經(jīng)驗(yàn)并全面了解挑戰(zhàn)，并與同樣強(qiáng)大且經(jīng)驗(yàn)豐富的利益相關(guān)者(包括建筑承包商)合作。這對(duì)于最大限度地降低風(fēng)險(xiǎn)以獲得最佳融資至關(guān)重要，因?yàn)榻ㄔO(shè)成本很高，頻繁的超支可能占原始估算的很大比例。

水電項(xiàng)目融資面臨的挑戰(zhàn)

許多對(duì)新興市場(chǎng)大型水電項(xiàng)目的私人投資表明，水電廠的壽命與其金融家提供的債務(wù)到期日之間存在脫節(jié)。雖然植物可以開(kāi)采50多年，但發(fā)展融資機(jī)構(gòu)(DFI)和商業(yè)機(jī)構(gòu)的債務(wù)期限很少超過(guò)15-18歲。因此，為了履行債務(wù)償還義務(wù)，關(guān)稅已大量增加，債務(wù)資產(chǎn)負(fù)債率下降以保持較高的債務(wù)覆蓋率。這使得私人資助的水電比許多其他電源的競(jìng)爭(zhēng)力更低。

這些私人融資挑戰(zhàn)是解釋非洲私人投資數(shù)量有限的關(guān)鍵限制因素。唯一一個(gè)大型私人融資水電項(xiàng)目是烏干達(dá)的Bujagali工廠，該工廠于2007年在復(fù)雜的項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)下達(dá)到財(cái)務(wù)收支。相比之下，許多公共資助的項(xiàng)目已經(jīng)并且正在成功實(shí)施(文藝復(fù)興時(shí)期，英加1和2，吉貝三世，阿扎拉拉，伊辛巴，馬南塔利，卡萊塔等)。這些通常受益于長(zhǎng)期到期的優(yōu)惠融資，這導(dǎo)致名義上較低的關(guān)稅。

相反，當(dāng)債務(wù)償還已經(jīng)完成時(shí)，水電變得不成比例地便宜，以至于其他形式的發(fā)電可能無(wú)法競(jìng)爭(zhēng)。這可能扭曲關(guān)稅結(jié)構(gòu)并抑制其他類型發(fā)電廠的發(fā)展。很明顯，沒(méi)有新工廠可以與阿斯旺(埃及)或阿科松博(加納)這樣的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，這些產(chǎn)品在半個(gè)世紀(jì)的時(shí)間里長(zhǎng)期被攤銷。它們可以以潛在替代成本的一小部分來(lái)提供動(dòng)力，并且可以實(shí)現(xiàn)數(shù)十年的運(yùn)營(yíng)。

延長(zhǎng)貸款期限，使私人水電項(xiàng)目更具吸引力

在增加對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的私人投資的共識(shí)越來(lái)越多的時(shí)候，私人投資水電需要更有效的融資結(jié)構(gòu)，以便更好地將債務(wù)期限與工廠的使用壽命結(jié)合起來(lái)。私人或公私合作伙伴關(guān)系(PPP)水電的貸款期限從典型的15-18歲延長(zhǎng)到25-30歲，這將增強(qiáng)這些項(xiàng)目對(duì)所有利益相關(guān)者的吸引力，因?yàn)樗鼤?huì)降低發(fā)電和最終用戶的關(guān)稅。較長(zhǎng)的貸款期限也將允許更高的債務(wù)與股本比率，這將為進(jìn)一步降低關(guān)稅提供空間。我們估計(jì)，在我們提出的水電新融資框架下，關(guān)稅可能會(huì)下降約20%。對(duì)于一個(gè)成本在5億美元范圍內(nèi)的水電項(xiàng)目，

說(shuō)服貸方延長(zhǎng)貸款期限的一種方法是通過(guò)DFI增加風(fēng)險(xiǎn)緩解，例如，通過(guò)使用部分風(fēng)險(xiǎn)或信用擔(dān)保。在非洲經(jīng)營(yíng)的許多DFI都熟悉用于延長(zhǎng)項(xiàng)目融資交易中債務(wù)期限的結(jié)構(gòu)，特別是當(dāng)?shù)刎泿湃谫Y。可以在這些基礎(chǔ)上進(jìn)行構(gòu)建或設(shè)計(jì)新的，以使成熟度延長(zhǎng)到所需的25 - 30年范圍。一些新方法可能需要擁擠的機(jī)構(gòu)投資者具有長(zhǎng)期投資視野和對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的興趣，以及深化本地資本市場(chǎng)以發(fā)行長(zhǎng)期證券以資助這些項(xiàng)目。

這需要所有水利部門(mén)的合作。政府應(yīng)給予長(zhǎng)期特許權(quán)和購(gòu)電協(xié)議; 私人贊助商，投資者和貸方應(yīng)接受長(zhǎng)期承諾; 各方應(yīng)接受公平分配因?qū)嵤┻@些結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的剩余風(fēng)險(xiǎn)(如再融資風(fēng)險(xiǎn))。

這一切都是可能的，可以做到。目前正在重組其債務(wù)的Bujagali項(xiàng)目顯著延長(zhǎng)了期限，表明需要在項(xiàng)目設(shè)計(jì)期間構(gòu)建更長(zhǎng)的期限，以避免以后進(jìn)行昂貴的，無(wú)計(jì)劃的再融資。

非洲50擁有近10億美元的資本和豐富的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)，可以幫助實(shí)施這些結(jié)構(gòu)，與非洲開(kāi)發(fā)銀行密切合作，非洲開(kāi)發(fā)銀行可以帶頭安排項(xiàng)目債務(wù)融資和所需的信用增級(jí)工具，具有片。這將確保亟需的更長(zhǎng)的債務(wù)期限，以產(chǎn)生可靠和負(fù)擔(dān)得起的電力，為家庭和工業(yè)提供動(dòng)力。

我們準(zhǔn)備促進(jìn)改變目前的水電資金框架，造福所有非洲人。

Alain Ebobisse是Africa50的首席執(zhí)行官。Amadou Hott是非洲開(kāi)發(fā)銀行的電力，能源，氣候變化和綠色增長(zhǎng)副總裁。