7月中旬以來油價(jià)出現(xiàn)了大幅的回落，此前美原油一度逼近50美元關(guān)口，同時(shí)目前布倫特原油已經(jīng)失守60美元關(guān)口，因國際貿(mào)易緊張情緒引發(fā)全球原油需求回落。
不過近三個交易日美布兩油連續(xù)收陽，除了油價(jià)已經(jīng)觸及了關(guān)鍵的技術(shù)點(diǎn)位獲得了部分支撐，近期有消息稱沙特正在考慮采取更深層次的行動來支撐油價(jià)也使得油價(jià)出現(xiàn)了反彈。
低油價(jià)正在對美國的頁巖油廠商造成損失。最新公布的季度收益顯示，頁巖油公司正在遭遇廣泛的財(cái)務(wù)壓力，這使得各廠商被迫削減鉆井以降低成本，這使得美國的原油產(chǎn)量增速將明顯放緩，這對于油價(jià)而言是一個看漲的信號。
但是盡管如此，并未對油價(jià)構(gòu)成明顯的支撐，一方面是頁巖油產(chǎn)量雖然增速放緩，但是總體仍處于增產(chǎn)的過程中。與此同時(shí)，因國際貿(mào)易緊張局勢導(dǎo)致的需求損失實(shí)際上正在對已有的需求造成損害，這使得OPEC平衡油市的努力更加艱巨。
對此渣打銀行認(rèn)為，目前主要的石油生產(chǎn)商可以選擇的石油政策空間有限，與2014年至2015年情況不同，目前油市出現(xiàn)的危機(jī)并未受到任何迅速的市場失衡驅(qū)動(注：2014年至2015年美國原油產(chǎn)量處于不斷增加的過程中，OPEC試圖通過增產(chǎn)以擠占美原油廠商的市場份額，這導(dǎo)致的直接結(jié)果就是原油市場的供應(yīng)過剩和油價(jià)暴跌)。
該銀行認(rèn)為，目前目前頁巖油產(chǎn)能增速和此前幾個周期具有相同的勢頭，但是OPEC產(chǎn)量處于近15年來的最低水平，在過去9個月減產(chǎn)了270萬桶/日。油價(jià)下跌更多的是受到需求疲軟的影響。隨著國際貿(mào)易緊張局勢以及全球經(jīng)濟(jì)放緩趨勢加劇，料原油需求仍有進(jìn)一步下降空間。
沙特阿美2萬億IPO目標(biāo)不動搖，但油價(jià)過低成攔路虎
沙特阿美在近期與投資者的電話會議中透露，由于油價(jià)較之去年同期出現(xiàn)了大幅的回落，公司上半年凈收入下降了12%，如果不作出任何的舉措，那么預(yù)計(jì)油價(jià)將會進(jìn)一步的下跌。
沙特一直致力于降低對于原油產(chǎn)業(yè)的依賴，但是由于近幾年油價(jià)走軟已經(jīng)對沙特的財(cái)政造成損害，這迫使沙特通過阿美上市以實(shí)現(xiàn)籌措資金，以實(shí)現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)改革“2030愿景”。
但是由于油價(jià)持續(xù)回落以及原油需求疲軟，這對于沙特阿美的估值產(chǎn)生了負(fù)面影響。按照沙特的設(shè)想，沙特阿美上市后市場估值將達(dá)到2萬億美元，成為史上最大的IPO。
沙特阿美12日公布的上半年業(yè)績報(bào)告中顯示，該公司凈利潤從去年同期的530億美元下降至今年的469億美元，下跌了12%。油價(jià)的下跌和成本的增加使其凈利潤出現(xiàn)了下降?；诖?，沙特阿美內(nèi)部人士以及銀行業(yè)專家表示，應(yīng)該把估值的目標(biāo)下調(diào)至1.5萬億美元左右。
但是考慮到財(cái)政目標(biāo)，沙特很難對2萬億的估值目標(biāo)作出改變。而沙特的言論近期也充分體現(xiàn)了這一觀點(diǎn)。
對此市場人士分析，沙特似乎并不擔(dān)心產(chǎn)量的下降，但是沙特的難點(diǎn)是讓更多的國家參與更大規(guī)模的減產(chǎn)，從而推高油價(jià)。因此即使能夠爭取到足夠的支撐，沙特可能仍需要承擔(dān)最大的減產(chǎn)份額。
自2018年12月達(dá)成減產(chǎn)120萬桶/日的協(xié)議以來，沙特原油產(chǎn)量已經(jīng)不足1000萬桶/日，未來還可能進(jìn)一步滑向970萬桶/日，同時(shí)沙特的原油出口已經(jīng)降至700萬桶/日附近。而在2018年11月沙特原油產(chǎn)量達(dá)到了1110萬桶。/日，這意味著沙特減少的產(chǎn)量可能將達(dá)到140萬桶/日以上，而根據(jù)OPEC+的減產(chǎn)協(xié)議，所有成員國累計(jì)只需要減產(chǎn)120萬桶/日。
OPEC+或?qū)p產(chǎn)120萬桶/日的目標(biāo)擴(kuò)大至220萬桶/日?
渣打銀行認(rèn)為，沙特不會對當(dāng)前油市的表現(xiàn)袖手旁觀，但是何時(shí)介入油市沙特將會根據(jù)近期油市反彈的力度來決定。
但是值得玩味的是，在沙特能源部長法利赫表達(dá)他想要削減石油庫存超過2億桶以支撐油價(jià)的言論之后，市場并沒有受到?jīng)_擊，且沒有體現(xiàn)出絲毫的敬畏，布油在小幅反彈后仍維持弱勢走勢。
分析人士指出，沙特通過減產(chǎn)曾多次令油價(jià)起死回生。在2017年5月，當(dāng)布倫特原油價(jià)格跌破每桶50美元時(shí)，法利赫表達(dá)強(qiáng)烈減產(chǎn)意愿后，推動布倫特原油在2018年秋季觸及86美元。但是這一次沙特似乎失算了。
Rapidan Energy集團(tuán)認(rèn)為，如果油價(jià)進(jìn)一步下滑，料9月12日的聯(lián)合監(jiān)督委員會可能會變成一個部長級緊急會議，以考慮更快的削減產(chǎn)量。該咨詢公司稱，OPEC+可能會被迫在2020年春季再削減100萬桶/日。如果近期宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，那么OPEC+的時(shí)間表可能會提前。
市場分析師David Song表示，投資者需要關(guān)注OPEC是否在12月25日會議之前，繼續(xù)采取措施抑制石油產(chǎn)量。此外，石油分析師John Navin進(jìn)行技術(shù)分析后指出，50美元的支撐位對WTI原油來說非常重要，若跌破的話，將進(jìn)一步跌向去年12月底低點(diǎn)42美元。
匯通財(cái)經(jīng)認(rèn)為，沙特不斷的通過犧牲自己的市場份額減產(chǎn)以推升油價(jià)，從而實(shí)現(xiàn)阿美上市2億美元估值的目標(biāo)，但是目前沙特所面臨的阻力正越來越大，尤其是在需求持續(xù)放緩和美原油產(chǎn)量仍處于上漲的階段，沙特將遭遇市場份額的進(jìn)一步壓縮和收入的進(jìn)一步下降。
因此沙特必須盡快實(shí)現(xiàn)油價(jià)上漲并隨后推動阿美的上市，否則隨著市場份額的進(jìn)一步下降，沙特對于油價(jià)的掌控力將進(jìn)一步減弱，因此沙特可能會在近期進(jìn)一步加大減產(chǎn)的力度以期盡快實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。
