目前至2021年年底，WTI遠(yuǎn)期價格在每桶38-41美元的狹窄區(qū)間內(nèi)波動，雖高于18美元的4月均價，但與油價暴跌前的46-49美元還有相當(dāng)?shù)牟罹?。目前看來，遠(yuǎn)期價格直到2025年年中才恢復(fù)至油價暴跌前的水平。低油價之下，業(yè)界對美國石油生產(chǎn)的可持續(xù)性以及疫情進(jìn)展對石油產(chǎn)量的影響抱有不少疑慮。

在基本情景下，我們假設(shè)2021年WTI價格仍保持在40美元/桶左右;與2020年3月疫情爆發(fā)前的水平相比，美國四大產(chǎn)油區(qū)二疊紀(jì)、Eagle Ford、Niobrara和Bakken 2020年底的產(chǎn)量減少140萬桶/天;整個2021年，上述產(chǎn)油區(qū)可能再減產(chǎn)28萬桶/天。

保守情景下，WTI回落至35美元，并在2021年年底保持在該水平。如果疫情反撲、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢或OPEC過早恢復(fù)正常生產(chǎn)水平，就可能出現(xiàn)這種情況;上述任何假設(shè)如果成真，則四大產(chǎn)油區(qū)2020年底的產(chǎn)量預(yù)計減少170萬桶/天，到2021年底減少260萬桶/天。

而在樂觀情景下，WTI價格持續(xù)恢復(fù)，并在2021年初恢復(fù)到50美元(樂觀情景)，我們預(yù)計四大產(chǎn)區(qū)的原油產(chǎn)量今年年底僅減少120萬桶/天，并在2021年底恢復(fù)到790萬桶/天。

一組數(shù)據(jù)

·140萬桶/天

2020年3月至12月美國頁巖油的減產(chǎn)量預(yù)估

·40美元/桶

2020年6月至2021年12月WTI平均價格假設(shè)

·-32%

2020年32個石油生產(chǎn)商的計劃資本支出降幅