分析人士指出，歐美疫情出現(xiàn)反復(fù)以及對全球經(jīng)濟前景的擔憂是影響行情的主因。展望后市，美元將成為全球大類資產(chǎn)波動之錨，商品市場基本面偏空，但不排除宏觀利多因素出現(xiàn)并帶動商品走勢轉(zhuǎn)強。

油價影響弱化

對全球經(jīng)濟前景的擔憂及風險資產(chǎn)的劇烈波動再度點燃市場緊張情緒，風險偏好顯著下降，除美元以外的主要資產(chǎn)多數(shù)走弱。恐慌指數(shù)——芝加哥期權(quán)交易所波動率指數(shù)(VIX)再度攀升至30上方。

處于歷史低位的利率、美國新一輪財政刺激方案“難產(chǎn)”、新冠肺炎疫情反復(fù)，為全球經(jīng)濟前景蒙上陰影。隨著國際市場波動加劇，近期國內(nèi)期貨也走出了“心電圖”行情，繼上周五原油市場大幅波動之后，周一國內(nèi)大宗商品期貨延續(xù)寬幅震蕩。

文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，國內(nèi)貴金屬期貨走強，滬銀漲逾3%;原油系期貨集體下跌，原油期貨主力合約跌2.77%。

本輪原油價格大跌對商品市場的影響明顯弱化。昨日在原油系期貨普跌之際，下游品種甚至出現(xiàn)大漲行情，例如塑料、PP期貨主力合約分別上漲了4.05%、4.36%，PVC期貨主力合約大漲3.43%。

“其中一個重要原因是新能源汽車行業(yè)的發(fā)展，令市場開始重新評估原油對全球市場的影響。”有業(yè)內(nèi)人士表示。

歐美經(jīng)濟預(yù)期不樂觀

對于近期風險資產(chǎn)承壓的原因，東證期貨貴金屬高級分析師徐穎向表示，主要是由于市場對歐美疫情的擔憂。歐洲主要國家新增確診病例上升速度加快，各國也陸續(xù)公布了限制經(jīng)濟活動的措施，四季度經(jīng)濟復(fù)蘇受阻，疫情加劇了市場的通縮預(yù)期。

徐穎認為，目前歐美采取的政策措施極為有限，歐央行和美聯(lián)儲短期沒有出臺進一步寬松措施，而美國第四輪財政刺激方案遲遲不能推出，政策的缺失強化了市場對經(jīng)濟的悲觀預(yù)期。

方正中期期貨研究院原油首席分析師隋曉影向中國證券報記者表示：“近期全球風險資產(chǎn)集體下跌的重要原因是歐洲、美國等地區(qū)疫情再度發(fā)酵，每日新增病例數(shù)持續(xù)創(chuàng)新高，這使得未來全球經(jīng)濟以及需求前景再度蒙上陰影，并導(dǎo)致市場避險情緒急劇升溫。另外，美國大選結(jié)果的不確定性也加大了市場的避險需求。”

美元或成大類資產(chǎn)波動之錨

展望后市，徐穎認為，影響短期行情的首要宏觀因素是美國大選，大選結(jié)果仍有較高的不確定性，市場觀望氣氛濃厚，風險偏好承壓。在大選結(jié)果落地后，財政刺激方案和疫情的進展將主導(dǎo)市場。四季度美國經(jīng)濟復(fù)蘇動能減弱，所以還需要推出新一輪財政刺激方案。

對于大宗商品市場，徐穎認為，需要關(guān)注兩方面影響。一方面，歐美之間疫情的差異值得關(guān)注，未來一個月歐洲的情況可能比美國更糟糕，這將使得美元表現(xiàn)強于歐元，進而施壓大宗商品。另一方面，歐美經(jīng)濟基本面的疲軟會抑制總需求，存在一定的通縮預(yù)期，供給端減產(chǎn)的空間有限，原油價格面臨下行壓力。預(yù)計美聯(lián)儲的貨幣政策將會維持觀望狀態(tài)，維持當前的利率水平和資產(chǎn)購買規(guī)模，黃金和對流動性較敏感的銅價將缺乏上漲動力。在美國財政刺激提上日程之后，市場風險偏好預(yù)計將回升，利空美元指數(shù)，利多大宗商品。

“未來大類資產(chǎn)運行的核心驅(qū)動有兩個方面，一是未來疫情的發(fā)展以及疫苗何時能對疫情起到有效作用;二是美國大選的最終結(jié)果以及大選后美聯(lián)儲的貨幣政策走向。這兩個因素均會影響大宗商品運行的方向，尤其是貨幣政策的變化將對大宗商品形成方向性指引。”隋曉影認為，短期來看，疫情因素對恢復(fù)中的經(jīng)濟及原油需求形成阻力，加之美元的階段性走強，預(yù)計年底前，包括原油在內(nèi)的大宗商品將維持低位運行，暫時不具備上行的動力。

中泰證券宏觀首席分析師梁中華表示，全球疫情的變化仍然是主導(dǎo)大類資產(chǎn)走勢的核心變量，而在歐美等主要經(jīng)濟體疫情出現(xiàn)反復(fù)的情況下，全球經(jīng)濟從底部復(fù)蘇的進程面臨挑戰(zhàn)，風險資產(chǎn)仍將面臨壓力。