原油和天然氣市場在2020年跌至25年來的歷史低點后正在重新進行調(diào)整。2020年4月20日，紐交所原油價格跌至每桶負40.32美元，這是自1980年代初WTI開始交易以來的最低價格。隨著儲存設(shè)施被填滿，這種能源大宗商品無處安放。西博恩(seaborn)布倫特(Brent)基準期貨跌至本世紀最低水平——每桶16美元。

此外，2020年6月底，天然氣價格達到1.432美元/百萬英熱，這是1995年以來的最低價格。

從那以后，價格開始回升。對導致需求蒸發(fā)的全球新冠肺炎疫情結(jié)束的樂觀情緒推高了石油和天然氣價格。與此同時，創(chuàng)紀錄水平的央行貨幣流動性和政府刺激措施增加了全球貨幣供應(yīng)，在全球金融體系中播下了通脹的種子。

2021年初，原油和天然氣價格不斷走高，這一趨勢似乎還將持續(xù)下去。美國石油基金和美國天然氣基金是ETF產(chǎn)品，隨著石油和天然氣期貨合約的投資組合漲跌。

美國能源政策轉(zhuǎn)變:石油產(chǎn)量即將減少

美國取消了Keystone XL輸油管道項目，該項目將加拿大阿爾伯塔省的原油輸送到美國。

加強監(jiān)管和向替代能源轉(zhuǎn)變將減少美國的石油產(chǎn)出。此前，美國主張將石油和天然氣生產(chǎn)從中東和其他全球生產(chǎn)國組織中獨立出來，而當前的政策路徑將改變美國的能源格局。

紐約商品交易所原油期貨價格升至新高，并有望繼續(xù)上漲。紐約商品交易所原油期貨周線圖顯示，這種能源大宗商品上周升至每桶66.42美元的新高。原油價格在3月5日突破了2020年每桶65.65美元的高點。下一個目標在每桶66.60美元附近，也就是2019年4月的高點位。

未平倉情況下，紐約商品交易所石油期貨市場的多頭和空頭頭寸總數(shù)接近250萬桶，高于11月初的200萬桶水平，要知道，當時能源大宗商品達到每桶33.64美元的低點，并恢復了從2020年4月開始的上升軌跡，創(chuàng)下歷史新低。價格動能和相對強弱指標仍處于超買狀態(tài)。周波動率為2.9%，反映了油價緩慢而穩(wěn)定的攀升。

天然氣價格走低

2020年6月，天然氣期貨價格跌至25年來的最低水平，近月合約價格為每百萬英熱1.432美元。

自那以后，天然氣價格連續(xù)走低。雖然未平倉合約指數(shù)從超過130萬降至略低于120萬的水平，這可能是季節(jié)性因素造成的。3月初，天然氣市場將迎來需求淡季，因為本月底，天然氣庫存將開始攀升。

截截至2009年9月，周價格動能和相對強弱指標均為中性。2021年，每周的歷史波動率一直穩(wěn)定在50%以上，但從去年11月初需求旺季開始時的80%以上有所下降。

美國和歐佩克原油產(chǎn)量下降助力油價上漲

美國原油產(chǎn)量在2020年3月達到創(chuàng)紀錄的1310萬桶/天。根據(jù)美國能源信息署(EIA)的數(shù)據(jù)，截至2月26日當周，日產(chǎn)量為1000萬桶/天，同比下降23.7%。

美國能源政策的轉(zhuǎn)變可能會導致從2020年3月開始的創(chuàng)紀錄產(chǎn)量在可預見的未來保持不變，因為現(xiàn)在的監(jiān)管環(huán)境支持未來幾個月和幾年內(nèi)更低的產(chǎn)量水平。

盡管替代能源可能最終會讓美國實現(xiàn)能源獨立，但短期影響是，將部分定價權(quán)交還給了歐佩克和俄羅斯。上周，盡管油價上漲，但歐佩克+決定保持目前的生產(chǎn)政策不變，沙特阿拉伯將繼續(xù)自愿額外減產(chǎn)。

隨著美國經(jīng)濟逐漸擺脫疫情困境，此舉可能會擠壓美國消費。沙特石油部長在CNBC接受記者采訪時表示，歐佩克+目前已經(jīng)提高了石油市場的定價權(quán)。歐佩克成員國寧愿以更高的價格賣出更少的石油，也不愿以更低的價格賣出更多的石油。在歐佩克最新產(chǎn)量決定的影響下，原油期貨價格再創(chuàng)新高，超過2020年的峰值。

與前幾年相比，天然氣庫存正在下降

3月4日，EIA公布了全美天然氣庫存的最新情況。雖然最新的供應(yīng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月26日，美國庫存減少了1.845萬億立方英尺，低于普遍預期，同比減少13.1%。此外，2月底的庫存較5年平均水平低8.8%。

未來幾周股市將繼續(xù)下跌。Estimize網(wǎng)站顯示，目前的普遍預期是，截至3月5日當周的庫存將再減少880億立方英尺。

牛市很少是呈直線的。在大宗商品領(lǐng)域，原油或天然氣期貨市場通常需要一次供應(yīng)沖擊才會出現(xiàn)拋物線走勢。由于全球一半以上的原油儲備都在中東這個充滿不可抗力的地區(qū)，總有可能發(fā)生意外事件，導致油價大幅走高。

總而言之，美國能源政策的轉(zhuǎn)變對油氣價格是有利的。我們已經(jīng)看到這種影響滲透到能源大宗商品的價格上。在未來幾周和幾個月里，逢低買入石油和天然氣可能是最佳的做法。