隨著經(jīng)濟(jì)逐步重新開放，石油需求開始恢復(fù)正常，石油和天然氣行業(yè)目前正迎來(lái)一個(gè)小繁榮周期。

石油市場(chǎng)再次呈現(xiàn)樂(lè)觀情緒，周三美國(guó)政府公布周庫(kù)存第三周下降，而國(guó)際能源機(jī)構(gòu)(IEA)發(fā)布2021年石油看漲報(bào)告后，石油期貨大幅走高。國(guó)際能源機(jī)構(gòu)(IEA)預(yù)計(jì)，繼去年全球石油需求下降870萬(wàn)桶/日后，2021年全球石油需求將增加570萬(wàn)桶/日，達(dá)到9670萬(wàn)桶/日。

然而，對(duì)于許多美國(guó)頁(yè)巖生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，仍沒(méi)有什么值得歡呼的，申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的人數(shù)創(chuàng)下了歷史新高。根據(jù)能源和重組律師事務(wù)所Haynes and Boone的數(shù)據(jù)，北美石油生產(chǎn)商的破產(chǎn)率攀升至2016年以來(lái)的第一季度最高水平，因?yàn)槟茉垂纠^續(xù)努力從2020年油價(jià)暴跌的災(zāi)難中復(fù)蘇。

Haynes和Boone報(bào)告稱，2021年第一季度北美油氣生產(chǎn)商共有8家破產(chǎn)，這是自2016年第一季度有17家破產(chǎn)報(bào)告以來(lái)第一季度第二高的數(shù)字，這是過(guò)去10年來(lái)美國(guó)原油期貨價(jià)格上一次跌破每桶30美元。原油價(jià)格已從去年低點(diǎn)反彈，WTI周五的交易價(jià)格在每桶63美元左右，而布倫特原油的交易價(jià)格為每桶67美元。

陷入困境的小公司

這次最大的不同在于，規(guī)模較小的生產(chǎn)商似乎是主要受害者，本季度債務(wù)總額僅為18億美元，是繼2019年第一季度16億美元之后第二低的一季度債務(wù)總額。從某種角度來(lái)看，想想去年申請(qǐng)破產(chǎn)的美國(guó)能源公司持有的債務(wù)總額為530億美元，是2016年債務(wù)總額568億美元以來(lái)的第二高。不出所料，德克薩斯州仍有很好的代表性，一半的破產(chǎn)申請(qǐng)者來(lái)自該地區(qū)。

HighPoint資源公司(紐約證交所：HPR)是最大的債務(wù)持有人，有擔(dān)保和無(wú)擔(dān)保債務(wù)9.05億美元。除了石油和天然氣生產(chǎn)商外，共有5家油田服務(wù)公司申請(qǐng)破產(chǎn)，其中包括近海鉆井公司Seadrill Ltd(OTCQX:SDRL)占該行業(yè)72億美元債務(wù)的大部分。

市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)

幸運(yùn)的是，許多生產(chǎn)商和油田服務(wù)公司已經(jīng)到了一個(gè)拐點(diǎn)，能源需求前景比幾個(gè)月前有了很大改善。上周，國(guó)際能源機(jī)構(gòu)發(fā)布了一份2021年的樂(lè)觀石油報(bào)告，其中它將2021年全球石油需求量調(diào)整為23萬(wàn)桶/日，至96.7 mb/d，這有利于從2020年的水平提高57 mb/d。美國(guó)能源監(jiān)管機(jī)構(gòu)(energy watchdog)表示，由于主要消費(fèi)地區(qū)Covid-19病例激增，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然脆弱，但該機(jī)構(gòu)已根據(jù)令人鼓舞的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行了升級(jí)。例如，在4月份更新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》(World Economic Outlook)中，IMF將2021年和2022年全球GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)分別上調(diào)至+6%和+4.4%。

由于疫苗的迅速推出和龐大的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，美國(guó)獲得了最大的升級(jí)。美國(guó)迄今為止已經(jīng)按照彭博社的說(shuō)法公布了世界上最快的疫苗推出，使自己處于全面重新開放經(jīng)濟(jì)的良好位置。美國(guó)最新的疫苗接種率為每天3053566劑，這意味著它可以覆蓋75%的人口，也就是所謂的群體免疫數(shù)，在短短三個(gè)月內(nèi)。

國(guó)際能源機(jī)構(gòu)表示，最大的需求增長(zhǎng)將出現(xiàn)在今年下半年，強(qiáng)勁的需求增長(zhǎng)需要額外增加200萬(wàn)桶/日的原油，以保持市場(chǎng)供應(yīng)充足。與此同時(shí)，摩根大通(J.P.Morgan)估計(jì)，二疊紀(jì)特拉華盆地的石油鉆探商現(xiàn)在只需要約33美元/桶的油價(jià)，就可以在2019年達(dá)到40美元/桶的水平。JPM說(shuō)，按照目前的油價(jià)，大多數(shù)美國(guó)陸上運(yùn)營(yíng)商都是經(jīng)濟(jì)的，許多運(yùn)營(yíng)商甚至可能會(huì)加大H2的活動(dòng)，并為2022年的成交量增加創(chuàng)造堅(jiān)實(shí)的動(dòng)力。希望那些第11章的文件能很快從這里結(jié)束。