業(yè)績良好

2018年至2020年(報告期)，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入36942.82萬元、42340.73萬元和44467萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為6032.15萬元、7593.09萬元和7803.02萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為7294.96萬元、10459.03萬元和12427.08萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為6.13%、5.51%和5.85%。

華盛鋰電主要從事鋰電池電解液添加劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，鋰電池電解液添加劑下游主要應(yīng)用于新能源汽車、3C、儲能等領(lǐng)域。公司主要產(chǎn)品為以碳酸亞乙烯酯(VC)、氟代碳酸乙烯酯(FEC)和雙草酸硼酸鋰(BOB)為代表的電解液添加劑，兼營以異氰酸酯基丙基三甲氧基硅烷(IPTS)和異氰酸酯基丙基三乙氧基硅烷(TESPI)為代表的特殊有機(jī)硅產(chǎn)品。特殊有機(jī)硅產(chǎn)品用于涂料、密封膠等材料中，可以增強(qiáng)材料的粘結(jié)力。

根據(jù)公告，公司結(jié)合自身狀況，選擇適用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條規(guī)定的上市標(biāo)準(zhǔn)中的“(一)預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

公司預(yù)計，2021年1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入3.6億元至3.8億元，同比增長96%至107%，扣非后歸母凈利潤為1.05億元至1.2億元，同比增長368%至435%。

鞏固主業(yè)

招股說明書顯示，公司本次擬發(fā)行2800萬股(不含采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股票數(shù)量)，且不低于本次發(fā)行完成后股份總數(shù)的25%。實際募集資金扣除發(fā)行費用后，擬按照輕重緩急投資于年產(chǎn)6000噸碳酸亞乙烯酯、3000噸氟代碳酸乙烯酯項目以及研發(fā)中心建設(shè)項目，使用募集資金合計約7億元。

其中，年產(chǎn)6000噸碳酸亞乙烯酯、3000噸氟代碳酸乙烯酯項目擬年新增6000噸碳酸亞乙烯酯、3000噸氟代碳酸乙烯酯、20675噸鹽酸、49089噸次氯酸鈉、7977噸氯化鈉、4265噸氯化鉀和氟化鉀混合鹽產(chǎn)能。項目總投資87350萬元。其中，建設(shè)投資75085.36萬元。項目建設(shè)期擬定為兩年，包括項目前期準(zhǔn)備、勘察設(shè)計、建筑施工與裝修、設(shè)備采購、安裝調(diào)試、人員招聘與培訓(xùn)及竣工驗收。

招股說明書顯示，通過對新型電解液電解質(zhì)添加劑、新型負(fù)極成膜助劑及固態(tài)鋰電池電解質(zhì)硫化物的設(shè)計開發(fā)，提高產(chǎn)品市場競爭力，在完善技術(shù)研發(fā)平臺的同時，增強(qiáng)公司創(chuàng)新能力。

動力電池是電解液下游占比最大的應(yīng)用領(lǐng)域。受益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，動力電池需求不斷上升，帶動鋰電池電解液市場發(fā)展。我國鋰電池電解液市場規(guī)模從2016年的61.21億元增加到2019年的77.1億元。電解液需求不斷增加，帶動鋰電池電解液添加劑市場快速發(fā)展。隨著鋰電池產(chǎn)業(yè)和新能源汽車等下游行業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大以及鋰電池對安全性、循環(huán)壽命和能量密度要求的提升，對電解液添加劑提出了更高要求，成膜、導(dǎo)電、阻燃、過充保護(hù)、改善低溫性能方面的添加劑需求量將逐步增加。

提示風(fēng)險

招股說明書顯示，公司在技術(shù)、經(jīng)營等方面存在風(fēng)險。

報告期內(nèi)，公司來自前五大客戶的收入占營業(yè)收入的比例分別為70.57%、78.45%和75.48%，公司業(yè)績受下游客戶業(yè)績變動的影響較大。公司表示，客戶相對集中與下游動力鋰離子電池電解液行業(yè)競爭格局較為集中的發(fā)展現(xiàn)狀相一致。若公司因產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量不符合主要客戶的要求，導(dǎo)致雙方合作關(guān)系發(fā)生重大不利變化，或主要客戶市場占有率下降導(dǎo)致其采購量減少，或主要客戶因經(jīng)營狀況發(fā)生較大風(fēng)險進(jìn)而發(fā)生不再續(xù)約、違約等情形，公司在短期內(nèi)無法開拓新客戶，將對公司的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

公司主營業(yè)務(wù)成本中直接材料的占比在40%左右，主要原材料包括碳酸乙烯酯、碳酸二甲酯、氫氧化鉀、液堿、三乙胺等。其中，碳酸乙烯酯供應(yīng)價格及穩(wěn)定性對公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營和盈利能力影響較大。公司表示，受有關(guān)大宗商品價格變動及市場供需情況的影響，原材料采購價格會出現(xiàn)一定波動。

報告期各期，發(fā)行人綜合毛利率分別為40.25%、40.67%和40.77%，總體看略有波動。其中，VC產(chǎn)品的毛利率分別為46.53%、48.46%和48.68%;FEC產(chǎn)品的毛利率分別為23.80%、23.82%和25.72%。公司指出，目前的主要競爭對手包括瀚康化工、浙江天碩、榮成青木和蘇州華一等。如果未來細(xì)分市場競爭格局發(fā)生變化，主要競爭對手采取比較激進(jìn)的價格策略導(dǎo)致市場競爭日趨激烈;或原材料價格波動較大，公司不能持續(xù)保持較好的技術(shù)研發(fā)、成本控制和客戶服務(wù)能力等，公司將面臨毛利率下降的風(fēng)險，將對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。