周四，盡管近期國際油價暴跌，但歐佩克+會議還是決定維持當前的增產(chǎn)步伐不變，油價最初短線急挫，布倫特原油價格觸及66美元/桶，為8月23日以來的最低價格，隨后反彈走高。為何周四油價還能逆轉跌勢？

首先值得注意的是，歐佩克會議實際上仍未結束。雖然媒體報道的會議結果是繼續(xù)執(zhí)行增產(chǎn)協(xié)議，但其公報明確說明“會議還在繼續(xù)”，且允許“隨時按需的調整”。

石油咨詢公司Energy Aspects的首席石油分析師Amrita Sen表示，歐佩克+在最近一次會議上的這一做法簡直是“天才之舉”。

“通過在整個月內保持會議開放，如果需求下降，歐佩克+可以隨時調整產(chǎn)量計劃，相當于為油價設定了一個價格下限。任何人都不敢無所畏懼地拋售。

鑒于病毒的所有不確定性，或許暫停增產(chǎn)原本才是最合乎邏輯的結果。但更驚為天人的舉動是讓這次會議保持開放。這可能是有史以來最長的會議。”

Sen還補充道，由于需求的不確定性，歐佩克+的實際增產(chǎn)量不可能超過40萬桶/日。歐佩克+成員國之間關于供應的對話仍在進行中。一些國家稱，“不會對歐佩克在一月份（暫停增產(chǎn)）感到驚訝”。

因此，Energy Aspects維持布倫特原油價格明年將達到85美元/桶，2023年達到100美元/桶的預測。

摩根大通石油和天然氣研究主管克里斯蒂安·馬利克（Christyan Malek）提出了更為樂觀的觀點，他目前認為油價將攀升至150美元/桶。

根據(jù)高盛的基本模型，歐佩克產(chǎn)量一個月每增加40萬桶/日，意味著油價將下降1.5美元/桶。鑒于歐佩克的決定會使其閑置產(chǎn)能加速減少，加之油價的跌幅已遠超基本面風險，該行認為，當前的價格水平為投資者提供了一個誘人的機會，使其重新調整頭寸并參與正在持續(xù)進行的結構性牛市。

當然并不是所有人都一致看漲油價。就WTI原油而言，德意志銀行（Deutsche Bank）分析師Michael Hsueh表示，WTI原油明年可能跌破60美元/桶，即使歐佩克+很可能將增產(chǎn)時間推遲至4月份，WTI原油的過剩供應也將出現(xiàn)“實質性增長”。

歐佩克+的“深謀遠慮”

在歐佩克+做出增產(chǎn)決定后，美國表示歡迎歐佩克+的決定，并且特別提到了沙特。白宮發(fā)言人Jen Psaki在會后表示：

“我們贊賞最近幾周與沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋和其他OPEC+產(chǎn)油國的密切合作，以幫助應對價格壓力。加上我們最近協(xié)調釋放的SPR，我們相信這應該有助于促進全球經(jīng)濟復蘇。”

本周早些時候，一個由負責國際經(jīng)濟的美國副國家安全顧問辛格（Daleep Singh）、商務部副部長格雷夫斯（Don Graves）和國務院全球能源安全高級顧問Amos Hochstein率領的美國代表團訪問了沙特。

沙特石油顧問表示，這不是政治舉措，而是與其對石油市場的評估密切相關。然而，歐佩克自己的預測表明，明年初供應可能會超過需求。

高盛分析師Courvalin在其分析中指出，歐佩克+這一決定的背后有四個原因支撐：

第一，這符合歐佩克過去的作風。雖然此次并不是反映了價格戰(zhàn)，但今天的決定與其過去在需求疲軟的背景下增加供應的行為是一致的。

第二，歐佩克此舉緩和了其與美國政府的緊張關系。上個月，當油價達到8年高位時，美國多次要求歐佩克增產(chǎn)被拒，導致美國聯(lián)合他國發(fā)布了釋放SPR的計劃。

第三，未來幾周內或將持續(xù)走低的石油價格可能會降低達成伊核協(xié)議的緊迫性。伊朗本可以提供額外的石油來幫助應對緊張的石油市場。

第四，近期較低的價格可能會導致美國頁巖油勘探與生產(chǎn)商（E&P）在2022年采取謹慎的支出計劃，扭轉歐佩克此前對于供應過剩的預期。