中國電力體制改革將步入整體優(yōu)化提升的階段。
2022年1月29日，國家發(fā)改委和能源局聯(lián)合出臺了《關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一電力市場體系的指導(dǎo)意見》(發(fā)改體改〔2022〕118號，下稱“《意見》”)，核心內(nèi)容在于電力改革的市場化及轉(zhuǎn)型——市場化，在全國更大范圍內(nèi)還原電力的商品屬性；提升電力市場對高比例新能源的適應(yīng)性。
同時， 《意見》對“十四五”、“十五五”時期電力市場建設(shè)發(fā)展提出了總體目標：到2025年，全國統(tǒng)一電力市場體系初步建成，到2030年，全國統(tǒng)一電力市場體系基本建成。
東吳證券認為，全國統(tǒng)一電力市場體系的提出，是與之前電改各個階段政策文件的相互呼應(yīng)，目標是建成主體規(guī)范、功能完備、品種齊全、高效協(xié)同、全國統(tǒng)一的電力交易組織體系。而轉(zhuǎn)型則是電力市場發(fā)展的必然趨勢，現(xiàn)有市場設(shè)計完善的方向是適應(yīng)并且促進新型電力系統(tǒng)建設(shè)：隨著新能源在發(fā)電裝機中的占比越來越高，新能源置身于市場機制外已不可能。
因此，《意見》提出：
一是要提升電力市場的適應(yīng)性，增強可再生能源特性需要的市場“流動性”，鼓勵新能源采用報價報量的方式參與市場，并首次提出“報價未中標電量不納入棄風棄光電量考核”和通過現(xiàn)貨市場實現(xiàn)調(diào)峰服務(wù)。
二是配合新能源“大電量、小容量”的生產(chǎn)特性，推動新型電力系統(tǒng)中傳統(tǒng)機組由提供“大電量、大容量”轉(zhuǎn)向提供“小電量、大容量”，建立適應(yīng)這一變化需要的容量成本回收機制，實現(xiàn)傳統(tǒng)機組主要依靠提供新型電力系統(tǒng)所需有效容量(即提供負荷高峰時段的“大容量”)生存發(fā)展新投資回報機制。
三是探索開展綠色電力交易，通過市場化方式發(fā)現(xiàn)綠色電力的環(huán)境價值，做好綠色電力交易與綠證交易、碳排放交易的有效銜接。
四是健全分布式發(fā)電市場化交易機構(gòu)，鼓勵“隔墻售電”、鼓勵電力就地平衡，實現(xiàn)新能源就地平衡與擴大消納范圍的有機統(tǒng)一。
2月10日，國家發(fā)改委、能源局發(fā)布《關(guān)于完善能源綠色低碳轉(zhuǎn)型體制機制和政策措施的意見》明確要求，“十四五”時期，基本建立推進能源綠色低碳發(fā)展的制度框架，形成比較完善的政策、標準、市場和監(jiān)管體系，構(gòu)建以能耗“雙控”和非化石能源目標制度為引領(lǐng)的能源綠色低碳轉(zhuǎn)型推進機制。到2030年，基本建立完整的能源綠色低碳發(fā)展基本制度和政策體系，形成非化石能源既基本滿足能源需求增量又規(guī)模化替代化石能源存量、能源安全保障能力得到全面增強的能源生產(chǎn)消費格局。
中金公司認為，電力市場加速建設(shè)是解決構(gòu)建新型電力系統(tǒng)過程中各類主體間利益矛盾的最佳手段，在全國統(tǒng)一電力市場體系頂層設(shè)計下有望全面提速，市場化環(huán)境下具備靈活調(diào)節(jié)能力的火電、儲能、抽蓄等或優(yōu)先受益，以售電和信息化角度切入電力市場領(lǐng)域的核心標的也有望收獲成長。
東北證券表示，電力體制改革所撬動的投資和帶有的經(jīng)濟杠桿，正是產(chǎn)業(yè)政策良好的發(fā)起點和落腳點，必須重視電力體制改革的潛在規(guī)模和社會效應(yīng)。展望未來，在新基建成為穩(wěn)增長、逆周期的主要發(fā)力點的大背景下，電力體制改革，特別是其涉及的新能源發(fā)電及電網(wǎng)改造，將是促進投資規(guī)模擴張的重要渠道。
電改“前世今生”
三十余年積累沉淀，中國電力市場化改革初露崢嶸。
2002年，國務(wù)院出臺《電力體制改革方案》(5號文)，拉開了電力市場化改革的序幕。按照確定“廠網(wǎng)分開、主輔分離、輸配分開、競價上網(wǎng)”的原則，將原國家電力公司一分為十一，成立國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)兩家電網(wǎng)公司和華能、大唐、國電、華電、中電投五家發(fā)電集團和四家輔業(yè)集團公司，為發(fā)電側(cè)市場塑造了市場主體。
2015年新一輪電改啟動，標志性文件是《關(guān)于進一步深化電力體制改革的若干意見》(9號文)，新一輪改革的整體目標有兩點，一是輸配電價核定，二是增量配網(wǎng)市場和售電市場放開，提出“在全國范圍內(nèi)逐步形成競爭充分、開放有序、健康發(fā)展的市場體系”。
2020年2月，發(fā)改委、能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進電力交易機構(gòu)獨立規(guī)范運行的實施意見》(發(fā)改體改[2020]234號)，提出：2022年底前，各地結(jié)合實際情況進一步規(guī)范完善市場框架、交易規(guī)則、交易品種等，京津冀、長三角、珠三角等地區(qū)的交易機構(gòu)相互融合，適應(yīng)區(qū)域經(jīng)濟一體化要求的電力市場初步形成。2025年底前，基本建成主體規(guī)范、功能完備、品種齊全、高效協(xié)同、全國統(tǒng)一的電力交易組織體系。
中金公司表示，中國的電力體制由政企合一的垂直一體化經(jīng)營過渡到廠網(wǎng)分開，再由發(fā)電側(cè)多元化競爭逐步向售電側(cè)市場化過渡。經(jīng)歷三十余年積累，目前已形成了“管住中間，放開兩頭”的電力市場化體制架構(gòu)以及在空間、時間、交易標的層面均有廣闊覆蓋面的全市場體系結(jié)構(gòu)。
“放開兩頭”：發(fā)電、售電側(cè)充分競爭，引導(dǎo)經(jīng)營性用戶全部進入市場。
電力市場化的核心是還原電力商品屬性，發(fā)電側(cè)、售電側(cè)放開是體現(xiàn)其商品屬性的必由之路。
在發(fā)電側(cè)，參與電力交易的機組以火電為主，水核風光亦部分參與。
2021年10月8日，國務(wù)院常務(wù)會議提出改革完善煤電價格市場化形成機制等多項改革措施。其中特別提到有序推動燃煤發(fā)電電量全部進入電力市場，同時將市場交易電價上下浮動范圍由分別不超過10%、15%，調(diào)整為原則上均不超過20%，對高耗能行業(yè)可由市場交易形成價格，不受上浮20%的限制。10月12日，國家發(fā)改委正式出臺《關(guān)于進一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革的通知》(下稱“1439號文”)，對電力市場化改革內(nèi)容進行了進一步明確。
1439號文的印發(fā)，是中發(fā)9號文發(fā)布以來的一次重大改革節(jié)點，是對前期電改的升華與深化，目的是推動發(fā)電側(cè)和用電側(cè)建立“能漲能跌”的市場化電價機制，取消工商業(yè)目錄電價，推動工商業(yè)用戶全部入市，價格由市場形成。此次改革，對發(fā)、輸、配、售全產(chǎn)業(yè)鏈，以及電改的未來發(fā)展方向?qū)a(chǎn)生重要影響。
長江證券認為，本次電價政策的調(diào)整具備重要的跨時代意義：放開發(fā)電側(cè)部分電源和部分用戶，標志著中國電價機制由多年的“計劃”和“市場”雙軌并行制，開始向完全市場化的軌道探索。
根據(jù)中金公司的測算，2021年10月前，燃煤機組市場化電量占比約為70%左右，在1439號文印發(fā)后，全部燃煤發(fā)電量的上網(wǎng)電價都將由市場化交易形成。此外，部分地區(qū)水電、核電、新能源也參與市場化交易，這幾類電源的市場化電量占比約為10%-30%、15%-30%、30%。
在用戶側(cè)，目前44%的工商業(yè)用戶通過市場化交易購電，售電公司數(shù)量逐年上升。2021年10月起，國家發(fā)改委要求10kV及以上工商業(yè)用戶要全部進入電力市場，其他工商業(yè)用戶也要盡快進入。
由于工商業(yè)目錄銷售電價已取消，工商業(yè)用戶購電主要有三種方式：一是直接參與電力市場交易：通過雙邊協(xié)商、集中競價、掛牌交易等方式直接與發(fā)電企業(yè)達成市場化購電協(xié)議，主要以用電量較大的工業(yè)用戶為主;二是由售電公司代理參與電力市場交易：售電公司每年與用戶簽訂售電協(xié)議，用電價格約定方式包括固定價格、分成模式等，由售電公司代理用戶參與電力市場交易，從發(fā)電企業(yè)處購電;三是此前尚未進入電力市場的用戶在過渡期可由電網(wǎng)代理購電。
由于一次性將全部工商業(yè)用戶納入電力市場存在困難，目前引入電網(wǎng)企業(yè)代理購電機制進行過渡。對暫未直接進入電力市場購電的工商業(yè)用戶由電網(wǎng)企業(yè)代理購電，代理購電價格主要通過場內(nèi)集中競價或競爭性招標方式形成。
從價格形成機制來看，電網(wǎng)企業(yè)代理用戶電價與市場用戶電價的差異主要體現(xiàn)在購電價格上。按照文件要求，優(yōu)先發(fā)電電量的低價電源用于保障居民和農(nóng)業(yè)用戶，如有剩余，可作為電網(wǎng)企業(yè)代理工商業(yè)用戶的部分電量來源，不足部分才通過市場化采購。電源的差異決定了代理購電價格和市場化價格有可能存在差異。
“管住中間”：建立輸配電價機制改變電網(wǎng)企業(yè)盈利模式。
在推行廠網(wǎng)分離后，為保證電網(wǎng)安全，輸配環(huán)節(jié)仍由國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)等電網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營。由于電網(wǎng)環(huán)節(jié)具有自然壟斷屬性，需要對其進行管制，輸配電價機制是世界普遍采取的電網(wǎng)環(huán)節(jié)管制措施。
中金公司表示，2015年以來，中國致力于建立輸配電價機制，改變電網(wǎng)企業(yè)的盈利模式，由賺取購銷價差轉(zhuǎn)向賺取合理的輸配電價。改革前，用戶的目錄銷售電價和發(fā)電的上網(wǎng)電價均由政府核定，僅可通過計算最終銷售電價和上網(wǎng)電價的差值得到輸配環(huán)節(jié)的價格，難以反映電網(wǎng)業(yè)務(wù)的真實成本。改革后，輸配電價應(yīng)按照準許成本和合理收益核定，電網(wǎng)企業(yè)賺取合理利潤，同時也有助于推動發(fā)電側(cè)價格信號向用電側(cè)傳導(dǎo)，建立真正的電力市場化交易機制。
按照1439號文，電網(wǎng)企業(yè)的收入主要分為三部分：一是對于進入市場的工商業(yè)用戶，電網(wǎng)企業(yè)基于輸配電價收取電費;二是對于暫未直接從電力市場購電的用戶，由電網(wǎng)企業(yè)代理購電，也是基于輸配電價收取電費;三是對于居民、農(nóng)業(yè)、公益性事業(yè)單位用戶，由電網(wǎng)公司售電，這部分收取購售電價的價差?？傮w來看，落實中發(fā)9號文“管住中間、放開兩頭”要求，基于輸配電價收費將成現(xiàn)實，電網(wǎng)公司盈利模式會發(fā)生根本性變化。
資料顯示，2002年廠網(wǎng)分開以來，中國推進農(nóng)網(wǎng)升級改造和縣公司上劃，加快了電網(wǎng)建設(shè)，輸配電價持續(xù)上漲;2016年以來，新一輪輸配電價改革確立了“準許成本加合理收益”的輸配電價機制，輸配電價開始下降;2018年、2019年，中國連續(xù)降低一般工商業(yè)電價，出臺了包括臨時性降低輸配電價、降低增值稅措施、降低電網(wǎng)企業(yè)固定資產(chǎn)平均折舊率等措施，輸配電價進一步降低;2020年，受新冠疫情影響，工商業(yè)電力用戶統(tǒng)一按原到戶電價水平的95%結(jié)算，基本由電網(wǎng)企業(yè)承擔，輸配電價進一步降低。2015-2020年，輸配電價累計降低0.03元/kWh。
電力市場現(xiàn)狀
9號文發(fā)布以來，為了加快推進電力市場化建設(shè)，國家層面成立了北京和廣州兩大國家級電力交易中心，各省成立省級電力交易中心，形成年度長協(xié)、月度競價、現(xiàn)貨等多類型交易品種，推進了八個現(xiàn)貨試點市場陸續(xù)開展，初步搭建了層次多元、品種多樣的市場交易體系，但是距離實現(xiàn)全國范圍的電力資源優(yōu)化配置還存在一定差距。
當前，中國的市場化交易電量占比已近一半。根據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計，2021年全國電力市場化交易電量37787.4億千瓦時，同比增長19.3%，占全社會用電量45.5%，同比提高3.3個百分點，占剔除城鄉(xiāng)居民用電后的生產(chǎn)用電的52.93%。
中金公司研報顯示，省內(nèi)交易方面：中長期交易常態(tài)化開展，主要以發(fā)電企業(yè)與電力用戶/售電公司直接交易為主(占省內(nèi)交易92.7%);現(xiàn)貨市場在全國第一批8個試點地區(qū)開展了多輪長周期結(jié)算試運行，第二批6個試點地區(qū)正在加快建設(shè)。
省間交易方面：以中長期交易為主，其中發(fā)電企業(yè)與電力用戶/售電公司直接交易電量占省間交易比重約26.9%，送端發(fā)電企業(yè)與受端電網(wǎng)企業(yè)之間的省間外送交易電量占比約71.7%;現(xiàn)貨交易以跨區(qū)域省間富余可再生能源現(xiàn)貨交易試點起步，自2017年起已試點運行4年多，2021年11月經(jīng)國家發(fā)改委批復(fù)正式升級為“省間現(xiàn)貨交易”。
中金公司表示，市場化電價機制已從“降價交易”過渡到“能漲能跌”。在2021年以前，各地開展的電力市場化交易普遍以降價交易為主，通過電力直接交易的方式由發(fā)電企業(yè)直接讓利給終端用戶，享受用電成本下降的市場化改革紅利。根據(jù)北京電力交易中心統(tǒng)計，2017-2020年平均每度電降低用戶成本約0.023元。
2021年7月起，隨著電力供需形勢緊張，各地逐漸取消市場化交易電價“暫不上浮”的規(guī)定，允許交易電價在燃煤基準價(標桿價)向上浮動至10%。2021年10月，1439號文將市場化電價上下浮動范圍進一步放開至20%，此后多地集中競價成交電價實現(xiàn)頂格交易，標志著“能漲能跌”的市場化電價機制初步形成。
長江證券研報顯示，2021年12月份以來，各省份年度交易陸續(xù)開展，江蘇省、陜西省、海南省、河北省及廣西自治區(qū)2022年年度成交均價較當?shù)厝济夯鶞蕛r均實現(xiàn)了15%以上的漲幅，廣東省2022年雙邊協(xié)商成交均價較當?shù)厝济夯鶞蕛r上浮9.72%，但其主因或系廣東省擁有全國最高的燃煤基準價，并且從同比漲幅來看廣東省同比也實現(xiàn)了0.09755元/千瓦時的漲幅，與江蘇省的漲幅接近甚至超過陜西省的交易電價漲幅。整體而言，隨著各省份年度交易陸續(xù)開展，預(yù)計全國2022年年度成交電價將實現(xiàn)整體中樞的明顯抬升。
國能經(jīng)濟技術(shù)研究院認為，自2015年以來，中國電力市場建設(shè)穩(wěn)步有序推進，市場化交易電量比重大幅提升，多元競爭主體格局初步形成，尤其是電力現(xiàn)貨試點建設(shè)取得重大進展，首批試點中山西等地已實現(xiàn)長周期連續(xù)運行，市場在資源優(yōu)化配置中的作用顯著增強。但同時，通過現(xiàn)貨市場這個“探針”，也發(fā)現(xiàn)了電力市場仍然存在體系不完整、功能不完善、交易規(guī)則不統(tǒng)一、跨省跨區(qū)交易仍存在市場壁壘等問題，這些暴露出來的問題需要從更高層面、從全國統(tǒng)一電力市場體系的角度去統(tǒng)籌解決。
此次《意見》的出臺恰逢其時。《意見》在國家“雙碳”戰(zhàn)略目標指引下，為解決中國當前在推進電力市場改革過程中面臨的深層次問題注入了一針“強心劑”，將有助于統(tǒng)籌市場機制的有效銜接，充分發(fā)揮市場機制在價格形成、價格傳導(dǎo)和資源配置上的決定性作用，更好的厘清市場與政府的關(guān)系，可以說是繼9號文之后，未來一段時間內(nèi)推動電力市場改革、指引電力市場建設(shè)的又一重大綱領(lǐng)性文件。
新時代正開啟
9號文發(fā)布后的五年中，中國電力市場建設(shè)的腳步雖從未停歇，但多數(shù)文件僅聚焦于中長期交易或現(xiàn)貨交易，而非系統(tǒng)性的統(tǒng)籌推進。《意見》明確了中國電力市場體系的頂層設(shè)計，錨定了“雙碳”目標和新型電力系統(tǒng)下電力市場化改革的新航向，標志著全國統(tǒng)一電力市場時代正式開啟。中金公司總結(jié)了全國統(tǒng)一電力市場體系未來發(fā)展的四大看點。
看點一：電力現(xiàn)貨市場建設(shè)加速推進。
電力現(xiàn)貨市場反映電力實時供需、形成價格信號。相對于中長期交易，電力現(xiàn)貨交易一般在日前或日內(nèi)開展，交易標的為各時段電力。因此，現(xiàn)貨交易成交量通常決定了每臺發(fā)電機組的實際開機與發(fā)電量，是電力交易與電網(wǎng)調(diào)度運行產(chǎn)生耦合的重要環(huán)節(jié)?，F(xiàn)貨交易能夠在發(fā)電側(cè)形成分時電價，反映不同時段的電力供需，同時作為“指揮棒”引導(dǎo)各類發(fā)電資源進行靈活調(diào)節(jié)。由于電力實時供需形勢不斷變化，現(xiàn)貨價格通常波動劇烈，需要通過電力中長期合同鎖定價格、規(guī)避風險。根據(jù)中金公司的初步統(tǒng)計，試點地區(qū)現(xiàn)貨結(jié)算電量約占10%-20%。
中金公司認為，現(xiàn)貨市場能夠促進新能源消納，有利于儲能等靈活調(diào)節(jié)資源，未來有望加速推進。國外電力市場一般先建設(shè)現(xiàn)貨(日前/實時)市場、后建設(shè)中長期(期貨)市場。中國電力市場建設(shè)始于電力中長期交易，隨著新能源比例不斷攀升，現(xiàn)貨市場有望在新型電力系統(tǒng)和全國統(tǒng)一電力市場體系中扮演更加重要的角色。
原因在于一是現(xiàn)貨交易頻次高(7×24小時不間斷開市)、周期短(小時/15分鐘)，更符合新能源波動性、難以預(yù)測等特點。根據(jù)國家電網(wǎng)，跨區(qū)域省間富余可再生能源現(xiàn)貨交易運行4年間累計減少可再生能源棄電超230億千瓦時。
二是現(xiàn)貨交易形成分時價格信號，鼓勵靈活調(diào)節(jié)資源在供應(yīng)緊張價高時多發(fā)電/少用電，供應(yīng)寬松價低時少發(fā)電/多用電。如山西現(xiàn)貨市場在2021年7-8月晚高峰電力供應(yīng)緊張時段，現(xiàn)貨價格達到上限1.5元/千瓦時，充分激勵各類機組主動頂峰發(fā)電，保障省內(nèi)電力可靠供應(yīng)和外送電力。
省內(nèi)現(xiàn)貨：首批8個現(xiàn)貨試點截至2022年1月均已開展了結(jié)算試運行，其中山西、廣東、甘肅已基本進入常態(tài)化運行狀態(tài)。浙江、山東自2021年12月起也在開展結(jié)算試運行。中金公司預(yù)計現(xiàn)貨市場或?qū)⒓铀偻茝V至更多省份，第二批現(xiàn)貨試點2022年起有望陸續(xù)開展試運行，第一批現(xiàn)貨試點不斷完善，現(xiàn)貨電量比例或隨著新能源比例提高穩(wěn)中有升。
省間現(xiàn)貨：國家電網(wǎng)自2017年開展跨區(qū)域省間富余可再生能源現(xiàn)貨交易試點，主要目的是利用跨區(qū)域省間富余的通道輸送能力，以短期、即時的交易形式將西北、東北等可再生能源富集地區(qū)的“三棄”電量輸送到東中部地區(qū)。2021年11月，《省間現(xiàn)貨交易規(guī)則(試行)》印發(fā)，在此前試點的基礎(chǔ)上擴大了市場主體范圍(加入火電)和市場交易范圍(增加了區(qū)域內(nèi)省間)，中金公司預(yù)計省間現(xiàn)貨交易規(guī)模也有望增加。
看點二：電力輔助服務(wù)市場逐漸完善。
電力輔助服務(wù)指為維持電力系統(tǒng)安全穩(wěn)定運行，保證電能質(zhì)量，促進清潔能源消納，除正常電能生產(chǎn)、輸送、使用外，由發(fā)電側(cè)并網(wǎng)主體、新型儲能、能夠響應(yīng)電力調(diào)度指令的可調(diào)節(jié)負荷提供的服務(wù)。中金公司認為，隨著新能源的滲透率逐步提升，電力系統(tǒng)對于輔助服務(wù)的需求會隨之增加，電力輔助服務(wù)市場的重要性逐漸凸顯，未來電力輔助服務(wù)市場或有以下發(fā)展趨勢。
用戶側(cè)參與輔助服務(wù)費用分攤機制，有望增加輔助服務(wù)費用來源、減輕新能源分攤壓力。一直以來，多省區(qū)輔助服務(wù)市場為發(fā)電側(cè)“零和”市場，即由新能源和不具備調(diào)節(jié)能力的電源承擔火電調(diào)峰的費用，限制了輔助服務(wù)市場規(guī)模。根據(jù)《電力中長期交易基本規(guī)則》，市場用戶的用電價格由電能量交易價格、輸配電價格、輔助服務(wù)費用、政府性基金及附加等構(gòu)成。目前已公布的電網(wǎng)代理購電價格中部分省份也已將輔助服務(wù)費用單獨列支。中金公司認為用戶側(cè)參與輔助服務(wù)費用分攤，有望達到輔助服務(wù)費用“開源增支”效果，短期內(nèi)減輕新能源調(diào)峰費用分攤壓力。
源網(wǎng)荷儲多元主體共同參與輔助服務(wù)，儲能及抽水蓄能經(jīng)濟性有望改善。除傳統(tǒng)電源外，新版細則將風光、新型儲能、抽水蓄能、用戶可調(diào)節(jié)負荷納入主體范圍內(nèi)，充分調(diào)動源網(wǎng)荷儲各類資源參與電網(wǎng)調(diào)節(jié)，共建新型電力系統(tǒng)。中金公司認為需求側(cè)響應(yīng)、新型儲能、抽水蓄能有望直接參與輔助服務(wù)市場獲得收益。
電力輔助服務(wù)市場全面擴容，著力解決新能源電網(wǎng)消納痛點。根據(jù)國家能源局統(tǒng)計，輔助服務(wù)費用目前占全社會電費比重約為1.5%，從國際經(jīng)驗來看，電力輔助服務(wù)費用一般在全社會總電費的3%以上，該比例隨著新能源大規(guī)模接入還將不斷增加。按照2021-2025年用電量CAGR 5%、輔助服務(wù)費用占全社會電費比重每年增加0.1ppt、平均銷售電價0.6元/千瓦時等關(guān)鍵假設(shè)，中金公司預(yù)計輔助服務(wù)費用到2025年有望突破千億元規(guī)模。
看點三：新能源市場化交易占比逐漸提升。
《意見》提出到有序推動新能源參與電力市場交易，到2025年綠色電力交易規(guī)模顯著提高，到2030年新能源全面參與市場交易。中金公司認為，隨著新能源的規(guī)模提升和成本下降，新能源市場化收益模式有望逐漸替代原有的保障性收益模式，通過良性競爭提高新能源項目管理水平，促進新型電力系統(tǒng)構(gòu)建。
常規(guī)電力中長期交易：與常規(guī)能源一樣，直接與電力用戶/售電公司通過雙邊協(xié)商、集中競價等方式達成中長期合同，此前以降價交易為主。新能源參與中長期交易的主要難點在于新能源預(yù)測難度大，簽訂分時段或帶曲線的中長期合同具有一定挑戰(zhàn)。根據(jù)《意見》，電力中長期交易機制也將逐步適應(yīng)新能源特點，并且鼓勵簽訂多年中長期合約，類似于海外電力市場新能源簽訂的長期購電協(xié)議(PPA)。
綠色電力交易：《意見》要求體現(xiàn)綠色電力在交易組織、電網(wǎng)調(diào)度等方面的優(yōu)先地位，結(jié)合此前中央經(jīng)濟工作會議明確新增可再生能源不納入能源總量控制，未來購買綠電的用戶不僅能夠滿足自身企業(yè)可再生能源消納責任權(quán)重和能耗指標要求，更有望在有序用電等方面享受更多優(yōu)先權(quán)益，電力用戶對綠電的需求有望進一步擴大。
現(xiàn)貨交易：截至2021年底，山西、甘肅、蒙西、山東現(xiàn)貨試點已經(jīng)將新能源納入電力現(xiàn)貨交易范疇?！兑庖姟饭膭钚履茉磮罅繄髢r參與現(xiàn)貨市場，對報價未中標電量不納入棄風棄光電量考核。中金公司認為，目前對于新能源整體上網(wǎng)電量影響仍有限：現(xiàn)階段僅甘肅、蒙西新能源報量報價參與現(xiàn)貨市場，且現(xiàn)貨電量占比相對較低;現(xiàn)貨市場機制本身對于促進新能源消納具有重要作用：現(xiàn)貨市場能夠兼容新能源波動性強、預(yù)測難度大等特點，同時在現(xiàn)貨市場競爭機制下，新能源發(fā)電邊際成本較低，能夠自動實現(xiàn)優(yōu)先調(diào)度。
分布式交易：《意見》提出鼓勵分布式電源與周邊用戶直接交易。中金公司認為，隨著分布式發(fā)電直接交易的試點開展，分布式光伏的消納水平或得到提升，低谷時段棄電現(xiàn)象有望緩解。
看點四：容量成本回收機制有望出臺。
容量成本回收機制保障傳統(tǒng)電源固定成本回收和長期電力供應(yīng)安全。目前，山東省已制定容量補償價格0.0991元/kWh，廣東省能源局、國家能源局南方監(jiān)管局于2020年11月發(fā)布《廣東電力市場容量補償管理辦法(試行，征求意見稿)》。
電網(wǎng)側(cè)獨立儲能電站容量電價或可期?！兑庖姟诽岢?ldquo;鼓勵抽水蓄能、儲能、虛擬電廠等調(diào)節(jié)電源的投資建設(shè)”。中金公司認為，電網(wǎng)側(cè)獨立儲能電站是重要的電網(wǎng)調(diào)頻資源，目前由于電價機制缺失不具備經(jīng)濟性，未來有望通過建立類似于抽水蓄能的容量電價機制，鼓勵電網(wǎng)側(cè)獨立儲能電站的投資建設(shè)。
改革影響幾何
《意見》立足國家深化改革和市場建設(shè)大局，對于加快構(gòu)建全國統(tǒng)一電力市場，實現(xiàn)電力資源在全國范圍內(nèi)的自由流通和優(yōu)化配置意義重大。
對于傳統(tǒng)電源如火電，中金公司認為，其在電力轉(zhuǎn)型過渡期中在保供方面仍然發(fā)揮著不可或缺的重要支撐作用，火電資產(chǎn)的重要性正在凸顯，“能漲能跌”的電力市場交易機制與日臻完善的輔助服務(wù)市場機制、容量電價機制等有望為火電帶來多重收益。
短期來看，多地2022年電力長協(xié)價格上浮，煤炭價格初步得到合理控制，火電盈利得到修復(fù)。江蘇、陜西、安徽等多地2022年度電力長協(xié)成交價格上浮幅度接近20%，鎖定大部分中長期電量價格。部分地區(qū)交易方案中雖明確“鼓勵購售雙方在中長期合同中設(shè)立交易電價隨煤炭、天然氣市場價格變化合理浮動的條款”，但從目前情況來看，煤炭現(xiàn)貨價格尚未回落至長協(xié)價格調(diào)整區(qū)間(550-850元/噸)，中金公司認為短期內(nèi)電力市場交易價格或維持上浮水平。
按照中金公司的測算，基于700元/噸煤炭長協(xié)基準價及單位煤耗約300克/千瓦時，粗略測算火電單位燃料成本在0.267元/千瓦時。下水煤主要省份(江浙滬、廣東、福建)平均燃煤標桿電價在0.414元/千瓦時，若市場電可在基準價基礎(chǔ)上溢價銷售10%-20%，除稅后點火價差可修復(fù)到0.136-0.172元/千瓦時，可回升甚至超過2019-2020年火電龍頭企業(yè)的邊際利潤貢獻水平。
火電靈活性仍是當前最具備經(jīng)濟性、可規(guī)?；恼{(diào)峰能力，是提升新能源消納能力的重要手段。隨著電力市場體系不斷完善，中金公司認為未來火電的收益模式將從當前以電能量為主逐漸過渡至獲取電能量、輔助服務(wù)、容量服務(wù)三重收入。
對于新能源，中金公司認為全國統(tǒng)一電力市場下，新能源參與電力市場比例或逐漸提高：短期來看，綠電交易有望快速擴大，改善新能源運營商盈利能力;長期來看，隨著現(xiàn)貨試點的推廣和新能源參與現(xiàn)貨交易，新能源參與電力市場交易策略的復(fù)雜程度提高，現(xiàn)貨市場中新能源盈利能力或呈現(xiàn)差異化局面。
綠電交易有望提振新能源項目收益：首先，平價項目有望溢價交易。不帶補貼的平價項目或補貼項目超出合理利用小時數(shù)的部分(即“完全市場化綠色電力”)成交電價與標桿電價之間的溢價部分將歸發(fā)電企業(yè)所有。2022年江蘇、廣東綠電交易在煤電基準價基礎(chǔ)上分別溢價0.072元、0.061元/千瓦時。
其次，補貼項目有望提前回籠資金。根據(jù)綠電交易試點工作方案，補貼項目參與綠電交易的溢價部分主要有兩種處理方式：一是參與綠電交易部分電量可獲取溢價但不領(lǐng)取補貼，合理利用小時數(shù)相應(yīng)延后;二是綠電交易溢價直接用于對沖政府補貼，相當于提前獲取一部分補貼資金。
整體來看，中金公司認為，綠電交易將體現(xiàn)可再生能源的綠色環(huán)境屬性，有望提升平價項目回報，改善補貼項目現(xiàn)金流表現(xiàn)，有助于新能源運營商的資金寬松，為后續(xù)項目開發(fā)助力。
同時，中金公司認為，現(xiàn)貨市場環(huán)境下新能源預(yù)測管理水平和交易能力或成為影響收益的關(guān)鍵因素：電力市場化交易改變了新能源項目保量保價的收益模式，而電力現(xiàn)貨市場將大大提高新能源參與電力市場的復(fù)雜度。
一方面，新能源全面參與電力市場競爭面臨中長期分時合同簽約難度大、現(xiàn)貨偏差結(jié)算和執(zhí)行偏差考核等一系列風險，需要通過提升新能源功率預(yù)測準確率，加強風險管控。另一方面，由于電力市場交易品種繁多，現(xiàn)貨交易要求高頻次報價，新能源想要在電力市場中獲得超額收益，必須提升交易決策水平，實現(xiàn)交易自動化。
中金公司認為，復(fù)雜的電力市場交易或帶來可再生能源盈利能力差異化，利好具備專業(yè)交易能力、管理水平較高的新能源運營商。
中金公司表示，具備靈活調(diào)節(jié)能力的資源如儲能、抽水蓄能等或成為電力市場化改革中的最大贏家。完善的電力市場體系和價格傳導(dǎo)機制能夠有效疏導(dǎo)因新能源波動性所產(chǎn)生的系統(tǒng)平衡成本，而在電力系統(tǒng)中承擔平衡調(diào)節(jié)責任的靈活調(diào)節(jié)資源有望率先獲益。
共享儲能+電力市場模式有望改善新能源配儲項目經(jīng)濟性。當前，新能源配置儲能的主要是出于政府強制要求下獲取新能源項目指標，收益來源僅僅是減少棄風棄光電量和“兩個細則”考核費用，儲能電站多數(shù)僅作為新能源項目的成本項。此外，常規(guī)的配套儲能項目往往僅服務(wù)于單一的可再生能源電站，各個電站的儲能裝置并不能直接被電網(wǎng)調(diào)度使用，并且儲能系統(tǒng)具有投資規(guī)模大和回報周期長的特點，發(fā)電側(cè)儲能發(fā)展面臨諸多阻礙。為打破原有商業(yè)模式，新能源側(cè)儲能正逐漸往共享模式進行探索，具有兩種主流模式。
一是共享調(diào)峰模式：主要是將儲能電站配置在新能源匯集站，通過參與調(diào)峰輔助服務(wù)市場為多個新能源場站調(diào)峰，實現(xiàn)資源全網(wǎng)共享。目前，青海、新疆主要開展此類共享儲能模式。
二是共享租賃模式：實際上是“以租代建”，由第三方投資建設(shè)儲能電站，將容量租賃給新能源場站，以較低價格滿足配儲要求。除此以外，儲能電站還有可能按照規(guī)則參與輔助服務(wù)市場獲得調(diào)峰調(diào)頻收益。根據(jù)測算，目前全國范圍內(nèi)普遍的租賃費范圍為250-350元/千瓦。以一個100MW/200MWh的儲能電站為例，采用租賃模式每年可獲得約3000萬元固定收入，是獨立儲能電站容量電價機制缺失情況下的重要經(jīng)濟來源。
中金公司表示，抽水蓄能是目前較為經(jīng)濟、技術(shù)成熟的儲能技術(shù)，也是中國電力系統(tǒng)重要的靈活性來源。伴隨著2021年5月《關(guān)于進一步完善抽水蓄能價格形成機制的意見》，抽水蓄能容量電價機制落地，經(jīng)濟性獲得初步保障，投資主體也逐漸多元化。
按照文件目前給出的抽蓄收益模式，電量電價僅補償因抽發(fā)效率損失的能量，并不構(gòu)成額外收益，抽蓄電站資產(chǎn)相當于IRR為6.5%的“固收類”產(chǎn)品。但文件還明確鼓勵抽水蓄能電站參與現(xiàn)貨市場和輔助服務(wù)市場，所形成的市場化收益20%由抽水蓄能電站分享，80%在下一監(jiān)管周期核定電站容量電價時相應(yīng)扣減。中金公司認為，電力現(xiàn)貨市場及輔助服務(wù)市場收益未來有望助力抽蓄電站獲得更高項目回報。
對于售電公司，中金公司認為經(jīng)歷一輪優(yōu)勝劣汰后，其價差模式恐難以為繼。
2016年售電側(cè)改革啟動后，由于門檻較低，大量售電公司涌入市場，但技術(shù)水平參差不齊，抗風險能力較差，業(yè)務(wù)模式僅限于靠價差套利。隨著降電價紅利漸盡，以價差模式為主的售電公司業(yè)務(wù)難度越來越大，加之2021年的電力供應(yīng)緊張形勢帶來批發(fā)側(cè)價格上漲，使售電公司雪上加霜。
1439號文件放開全部工商業(yè)用戶目錄電價，未來預(yù)計新增百萬數(shù)量級用戶參與電力市場，售電業(yè)務(wù)面臨翻倍增長空間。對于一些電壓等級低、用電量小的用戶，面對發(fā)電企業(yè)沒有選擇和議價的能力，許多用戶也并不具備進入市場的計量裝置，尋找售電公司或者由電網(wǎng)企業(yè)代理或許是最好的途徑。加之“能漲能跌”市場機制業(yè)已建立，售電公司需要深耕業(yè)務(wù)能力，加強服務(wù)水平和風險管控能力。
中金公司認為，在售電市場發(fā)展初期，發(fā)售一體的售電公司可以憑借低價電資源占有一席之地，而隨著電力市場不斷向縱深發(fā)展，一些擁有核心技術(shù)優(yōu)勢的獨立售電公司有望脫穎而出。
“尖峰缺電力”現(xiàn)象頻現(xiàn)，負荷聚合商有望成為售電公司新業(yè)態(tài)。由于系統(tǒng)峰谷差不斷拉大、尖峰負荷持續(xù)攀升，中國電力裝機雖整體過剩，但難以應(yīng)對短時尖峰電力缺口問題，呈現(xiàn)出“火電利用小時數(shù)下降，但尖峰缺電”的現(xiàn)象。需求側(cè)響應(yīng)將是重要的用戶側(cè)調(diào)節(jié)資源，解決電力供需緊張及清潔能源消納問題。
虛擬電廠運營商核心競爭力來源于強大的資源聚合能力，整合小規(guī)模源、荷、儲協(xié)同發(fā)力。體量較小的分布式電源、負荷以及儲能具有較高的不確定性，單獨參與市場議價能力差，但聚合后可實現(xiàn)與大電網(wǎng)優(yōu)勢互補，在賺取收益的同時保障電網(wǎng)穩(wěn)定運行，運營商可獲得可觀收益。
國內(nèi)電力市場化持續(xù)推進，疊加微小主體接入需求快速增長，負荷聚合與虛擬電廠前景廣闊。小微主體進入電力市場步伐加快，虛擬電廠構(gòu)建可有效降低小微主體用電成本，下游需求廣闊?？春脟鴥?nèi)綜合能源服務(wù)商開展虛擬電廠業(yè)務(wù)帶來的業(yè)績增量。綜合能源運營商具備專業(yè)服務(wù)平臺，在聚合資源方面具備優(yōu)勢。除該項業(yè)務(wù)直接帶來的收益外，做負荷聚合商可以為公司提供大量用戶資源，進而拓寬其他服務(wù)項目覆蓋面，貢獻可觀業(yè)績增量。
中金公司表示，電力市場建設(shè)加速推進帶來對電力交易平臺軟件需求快速增長。目前，電網(wǎng)調(diào)度機構(gòu)、交易機構(gòu)分別負責組織運營電力現(xiàn)貨市場和電力中長期市場，需要相應(yīng)配置電力現(xiàn)貨市場技術(shù)支持系統(tǒng)及新一代電力交易平臺。同時，隨著經(jīng)營性電力用戶發(fā)用電的放開，海量零售用戶將會進入市場，針對批發(fā)、零售不同客戶，電力交易平臺需要具備差異化的服務(wù)能力;結(jié)算頻率的加快也對電力交易結(jié)算業(yè)務(wù)平臺提出更高要求。
海量工商業(yè)用戶進入電力市場對售電公司管理運營支撐平臺提出更高要求。電力市場新增用戶大多是電壓等級相對較低、用電量相對較小的中小型用戶，將會為售電公司帶來海量數(shù)據(jù)，增加用戶負荷曲線和偏差管理難度。為了提高管理效率和收益，售電公司需要加強信息化建設(shè)，借助自動化的售電運營平臺提升核心競爭力。
新能源入市步伐加快，或?qū)⒗眯履茉垂β暑A(yù)測與交易軟件供應(yīng)商。
電網(wǎng)將新能源功率預(yù)測準確性納入“兩個細則”考核，催生新能源功率預(yù)測軟件需求。新能源發(fā)電間歇性、波動性等特點將會對電網(wǎng)平衡造成較大的沖擊。為了方便電網(wǎng)調(diào)度系統(tǒng)實施調(diào)節(jié)各類電源出力保證電網(wǎng)平衡穩(wěn)定，各地陸續(xù)出臺對新能源功率預(yù)測準確性的考核要求。
新能源入市趨勢下，新能源功率預(yù)測與交易軟件還有望增加電力市場收益。在電力市場中，一套準確的功率預(yù)測系統(tǒng)能夠助力新能源場站參與電力交易，合理定制報價、報量策略，是新能源場站能否在市場中獲得高收益、減少偏差結(jié)算費用的關(guān)鍵因素。同時，在儲能逐漸成為新能源場站標配的趨勢下，準確的功率預(yù)測還能夠使新能源場站精準調(diào)節(jié)儲能充放電策略，配合風光發(fā)電在現(xiàn)貨市場和輔助服務(wù)市場中實現(xiàn)收益最大化。
中金公司看好新能源裝機持續(xù)增長和電力市場建設(shè)雙重驅(qū)動下對新能源場站功率預(yù)測和交易軟件的需求景氣度增長。根據(jù)沙利文《中國新能源軟件及數(shù)據(jù)服務(wù)行業(yè)研究報告》預(yù)測，2019-2024年中國新能源發(fā)電功率預(yù)測市場年均復(fù)合增長率有望達到16%以上。
