俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，美國和歐洲持續(xù)加大對俄羅斯的制裁力度，給國際原油供應(yīng)造成嚴(yán)重沖擊，不到兩周時間，布倫特原油價格迅速從90美元/桶飆升至110美元/桶水平，創(chuàng)下近八年來新高。
怎樣理解油價飆漲的背后邏輯?又該如何預(yù)判未來的油價走勢?點滴研究院歸納出七個“知識點”，幫助讀者全面理解當(dāng)前原油市場正在上演的“大變局”。
一、 制裁俄羅斯，對油價沖擊有多大？
簡單說，非常大。
2021年俄羅斯日均原油產(chǎn)量接近1000萬桶，是全世界第二大產(chǎn)油國。雖然美國主導(dǎo)的對俄制裁目前豁免了能源行業(yè)，但市場預(yù)計持續(xù)的戰(zhàn)爭將擾亂通過烏克蘭和黑海的供應(yīng)路線，大幅減少原油庫存。
現(xiàn)實也是如此，最近幾天由于遭受制裁，俄羅斯約700萬桶/日的石油和成品油出口，以及通過俄羅斯對外出口的120萬桶/日哈薩克斯坦石油已經(jīng)中斷，相當(dāng)于全球供應(yīng)減少了8%。
俄羅斯受制裁，歐盟受傷更深？
俄羅斯在與歐盟打交道時所擁有的最重要的底牌之一，就是天然氣和石油。歐盟近26%的石油需求來自俄羅斯，近40%的天然氣需求也來自俄羅斯。
一旦俄羅斯決定切斷歐洲國家的天然氣供應(yīng)，這將意味著歐盟國家內(nèi)部出現(xiàn)一場真正的危機，甚至可能讓一些對俄羅斯天然氣的依賴程度超過60%的歐洲國家的生活難以為繼。例如拉脫維亞(93%的能源需求依賴俄羅斯天然氣)和保加利亞(77%)，而德國對俄羅斯天然氣的依賴程度也達(dá)到了49%。
三、投資銀行對油價的最新預(yù)測是什么？
摩根大通周四表示，若俄羅斯產(chǎn)量經(jīng)歷的干擾持續(xù)一整年，布蘭特原油價格可能會在年底達(dá)到每桶185美元。
摩根大通稱，截至周四，66%的俄羅斯石油在尋找買家方面面臨困難。該行表示，假設(shè)伊朗不會立即增加供應(yīng)，在短期內(nèi)，供應(yīng)沖擊將會非常大，油價需要提高到120美元，并在該水平停留幾個月，才能讓需求降溫。
摩根大通表示，要想進(jìn)一步安撫市場并將油價穩(wěn)定在100美元左右，國際能源署(IEA)可能需要承諾在今年剩余時間每月釋放5000萬桶石油，甚至更多。
四、 釋放石油儲備能夠遏制油價飆漲嗎？
3月1日，國際能源署(IEA)召開部長級特別理事會，其成員國同意從其緊急儲備中釋放6000萬桶石油，其中，美國將從戰(zhàn)略石油儲備(SPR)中釋放3000萬桶。IEA目前有31個成員國，包括了美國，德國、法國、英國等歐洲主要國家，以及日本、韓國、加拿大等主要消費國。
但6000萬桶，僅相當(dāng)于俄羅斯一周左右的出口量，并不能扭轉(zhuǎn)國際油價上漲趨勢。
五、 俄羅斯以外的產(chǎn)油國擴(kuò)大增產(chǎn)可以遏制油價嗎？
OPEC+周三表示，四月將繼續(xù)按計劃每日增產(chǎn)40萬桶，也就是說，不準(zhǔn)備擴(kuò)大增產(chǎn)，這在一定程度上加劇了短期內(nèi)的供求緊張。
OPEC+在聲明中指出：“當(dāng)前的石油市場基本面和對其前景的共識表明市場平衡良好，當(dāng)前的波動不是由市場基本面的變化引起的，而是由當(dāng)前的地緣政治發(fā)展引起的。”
事實上，疫情期間由于經(jīng)濟(jì)遭受重?fù)?，OPEC+的一些成員國根本沒錢來維護(hù)油田，在完成花費高昂且耗時的維護(hù)工作之前，目前無法增加產(chǎn)量。那些有閑置產(chǎn)能的國家，如沙特阿拉伯和阿聯(lián)酋，則不愿意逾越OPEC+供應(yīng)配額協(xié)議。
即使是美國的頁巖產(chǎn)業(yè)在投資者要求增加投資回報而不是支出的壓力下，恢復(fù)產(chǎn)出的速度也很慢。
六、 限制俄羅斯石油出口會影響美國嗎？
2021年，美國平均每天從俄羅斯進(jìn)口20.9萬桶原油和50萬桶其他石油產(chǎn)品，這僅占美國原油進(jìn)口的3%和美國煉油廠加工原油總量的1%。因此，從石油供應(yīng)的角度，不會對美國產(chǎn)生太大影響。
但俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)導(dǎo)致的油價飆升會加劇美國的通貨膨脹，對美國總統(tǒng)拜登的支持率造成打擊。美國1月份CPI增長率達(dá)到 7.5%，是自 1982 年 7 月以來的最快速度。根據(jù)穆迪分析最近的一項研究，這意味著美國普通家庭的每月支出增加了 276 美元。
相應(yīng)的，拜登支持率在1月份跌至 33% 的歷史低點后處于低迷狀態(tài)，通脹的進(jìn)一步上升將進(jìn)一步削弱其在11月中期選舉之前的地位。
伊核協(xié)議接近達(dá)成，油價會喘口氣？
伊朗核協(xié)議有望達(dá)成，這可能是短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)油價上漲勢頭的最大變量。 目前，伊朗與世界大國之間為恢復(fù)2015年伊核協(xié)議的談判正在維也納舉行。一旦達(dá)成協(xié)議，伊朗將有望為市場帶來每日100萬桶供應(yīng)量，這將一定程度緩解石油供需緊張的局面。
不過談判結(jié)果仍然存在很大的不確定性。 伊朗外交部發(fā)言人前天表示，有可能達(dá)成一項良好的協(xié)議，但還有3個重大問題有待解決，而美國和歐洲大國尚未就這些重大問題采取政治決定 美國國務(wù)院今天表示，與伊朗的談判雖有顯著進(jìn)展，可能接近達(dá)成協(xié)議，但還有一些難題尚待解決，除非這些問題很快消除，否則不會有協(xié)議。
以上，是點滴研究院總結(jié)的看懂近期油價飆漲的七個知識點，你掌握了嗎?
