2021年五大發(fā)電集團旗下“最虧”上市公司或落于華能。

平臺獲悉，3月22日，華能國際（SH：600011）披露年報稱，2021年，公司歸母凈利潤虧損達102.6億元，較去年同期同比下降325%，綜合考慮轉(zhuǎn)型發(fā)展投資需求以及資產(chǎn)負債率上升因素，2021年度公司將不進行利潤分配。

此前，五大發(fā)電集團旗下主體電力上市公司均已披露2021年業(yè)績預告。

其中，大唐發(fā)電（SH：601991）預計2021年歸母凈利潤虧損為90億-108億元，同比大跌396%-455.3%；華電國際（SH：600027）預計虧損45億到53億元，同比下降207.7%-226.8%；國電電力（SH：600795）預計虧損16億-23億元，同比下降138%-154.5%；中國電力（HK：02380）預計虧損5億-6億元，同比下降129.3%-135.1%。

盡管五大發(fā)電集團旗下電力上市公司2021年財報還未全部披露，但華能國際憑借102.6億元的巨額虧損，料將是“虧損王”。而造成華能國際表現(xiàn)如此“突出”的原因，主要是因為其擁有五大電力上市公司中最高的煤電裝機量。

都是煤炭惹的禍

華能國際在財報中表示，公司2021年巨虧的主要原因，在于煤炭價格大幅上漲。

2021年，國內(nèi)煤炭市場整體趨緊，當年2月底5500大卡動力煤港口價格約570元/噸，3月起價格開始持續(xù)上漲，時至10月中旬，動力煤價格更是一度沖高至歷史最高點2600元/噸，較年初上漲了近3.6倍。而后，動力煤價格雖在2021年末回落至793元/噸，但這一價位仍高于國內(nèi)多數(shù)電廠的盈虧平衡線。

財報顯示，2021年華能國際的煤炭采購量為2.03億噸，同比增長18.7%，原煤采購綜合價為770.7元/噸，同比上漲達60.9%，境內(nèi)火電廠單位燃料成本為0.31636元/千瓦時，同比上漲51.3%。

煤價超常規(guī)上漲，推高了燃料成本。倘若煤價上漲能夠向下游電價傳導，華能國際以及其他發(fā)電集團上市公司也不至于如此巨虧。但“市場煤計劃電”、電價嚴格管控的機制體制對發(fā)電企業(yè)的盈利能力造成了致命性影響，而且發(fā)電集團還承擔著保供任務，因此其麾下電廠一直處于“發(fā)電越多，虧得越多”的狀態(tài)。

平臺了解到，2021年華能國際境內(nèi)電廠平均上網(wǎng)電價為0.43188元/千瓦時，同比上升4.41%。其他電力上市公司2021年平均上網(wǎng)電價亦有所抬升，但上升幅度也基本維持在6.2%-10.7%之間，這一漲幅較煤炭價格上漲幅度仍有較大差距。

根據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會在今年1月披露的電力供需形勢分析預測報告，2021年因電煤價格上漲導致全國煤電企業(yè)電煤采購成本額外增加了6000億元左右。進入2021年8月以來，大型發(fā)電集團煤電板塊更是整體虧損，8-11月部分集團的煤電板塊虧損面達到100%，全年累計虧損面達到80%左右。

為緩解煤電“成本倒掛”的窘境，2021年10月，國家發(fā)改委出臺政策，著手推動燃煤發(fā)電電量全部進入市場，并使燃煤發(fā)電交易價格浮動范圍由此前的10%-15%擴大為20%。但這一舉措在短時間內(nèi)仍無法彌補煤炭成本的上漲，因此并未讓電廠挽回全年虧損頹勢。

對于煤炭價格的未來走勢，華能國際預測稱，煤炭“政策市”特征明顯，后期價格的不可預見因素還將繼續(xù)增加，同時，受年初印尼限制煤炭出口，以及國際形勢不確定性的影響，國際煤炭市場供需緊張，2022年度進口煤補充供應作用或?qū)p弱。

尷尬的新能源裝機占比

就在五大發(fā)電集團旗下電力上市公司因煤炭價格上漲而全部虧損之際，華潤電力（HK：00836）卻與之形成了鮮明對比。3月16日，華潤電力公布2021年財報，其火電業(yè)務虧損59.42億港元，但是憑借可再生能源發(fā)電板塊，公司同時實現(xiàn)了83.81億港元的盈利，最終實現(xiàn)全年盈利15.93億港元。

對于五大發(fā)電集團來說，這無疑是一個相當正面的案例。但是，對比之下華能就顯得有些“尷尬”。

在2021年財報中，華能國際稱，未來將充分利用國內(nèi)“三北”、沿海、西南和部分中部地區(qū)新能源集中式開發(fā)的有利條件，進一步打造基地型清潔型互補型、集約化數(shù)字化標準化的“三型三化”大型清潔能源基地，加快新能源跨越式發(fā)展。為此，2022年公司的火電開支將下調(diào)20%，風電下降37.5%，光伏則大增160.7%。

更往前看，在2018年接掌華能董事長之時，舒印彪就為華能制定了雄心勃勃的“兩線”計劃：規(guī)劃到2025年低碳清潔能源占比要達到總裝機的50%以上，力爭每年核準、開工、投產(chǎn)各1000萬千瓦以上新能源項目。其中，“北線”風光煤電輸用一體化大型清潔能源基地，規(guī)劃新能源資源約2500萬千瓦；“東線”沿海省份海上風電，規(guī)劃海上風電資源2000萬千瓦。這些目標隨后也延續(xù)到華能的“十四五”規(guī)劃中。

2021年3月，華能國際管理層就上述目標做出表態(tài)：為實現(xiàn)集團“十四五”新能源發(fā)展規(guī)劃，公司未來五年年均新能源資本支出預計在560-650億元之間，2021年公司風、光資本開支計劃合計413億元，同比增加41%。到2025年末，公司風電、光伏裝機預計分別達到2900萬千瓦、2600萬千瓦，占公司總裝機量分別為17%和16%。
而實際上，截至2020年底，華能國際發(fā)電裝機共計為1.13億千瓦，其中煤電裝機量約為9000萬千瓦，占比79.4%；風電裝機813.5萬千瓦，占比7.2%；光伏裝機251.2萬千瓦，占比2.2%。

那么2021年，“十四五”的開局之年，華能國際的新能源裝機到底又有哪些進步？

華能國際財報顯示，截至2021年底，華能國際總裝機1.19億千瓦，煤電裝機在總裝機中占比77.6%，比照一年之前的煤電裝機占比79.4%，下降還不足2個百分點。這意味著，新能源裝機占比增幅并不怎么樣。

另外一家與華能形成鮮明對比的，是國電投旗下的中國電力。該公司2021年新增裝機2893.2萬千瓦，全部來自于風、光等清潔能源項目。目前，該公司風、光、水電等清潔能源裝機占比已超過總裝機的一半，達52.2%，較2020年提升了8.18個百分點。

由此可見，華能國際巨虧之下最大的尷尬，是新能源裝機進展“貨不對板”，這是“雙碳”大潮下其亟待彌補的一環(huán)，這也是華能國際擺脫煤炭價格政策市、未來實現(xiàn)穩(wěn)定平滑盈利的一大關鍵因素。