EIA原油庫存降幅大超預期
具體數(shù)據(jù)顯示，美國截至4月15日當周EIA原油庫存變動實際公布減少802萬桶，預期增加253.3萬桶，前值增加938.2萬桶。
此外，美國截至4月15日當周EIA汽油庫存實際公布減少76.10萬桶，預期減少100萬桶，前值減少364.9萬桶;美國截至4月15日當周EIA精煉油庫存實際公布減少266.40萬桶，預期減少93.3萬桶，前值減少290.2萬桶。
EIA報告顯示，美國上周原油出口增加209萬桶/日至427萬桶/日。上周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量增加10萬桶至1190萬桶/日。美國原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為1937.3萬桶/日，較去年同期減少1.5%。
EIA報告顯示，除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油上周進口583.7萬桶/日，較前一周減少15.8萬桶/日。除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存減少802萬桶至4.137億桶，減少1.9%。
EIA報告顯示，美國上周戰(zhàn)略石油儲備(SPR)庫存減少470.1萬桶至5.56億桶，降幅0.84%。美國至4月15日當周原油出口量為2020年3月13日當周以來最高。美國至4月15日當周EIA戰(zhàn)略石油儲備庫存降幅錄得2011年9月2日當周以來最大，為連續(xù)第32周錄得下降。
EIA報告顯示，美國至4月15日當周國內(nèi)原油產(chǎn)量為2020年5月1日當周以來最高。美國至4月15日當周EIA原油庫存降幅錄得2021年1月22日當周以來最大。上周美國戰(zhàn)略石油儲備(SPR)原油庫存降至2002年2月以來的最低水平。美國東海岸餾分油庫存上周跌至1996年4月以來的最低水平。 美國上周原油凈進口量降至2021年4月以來的最低水平。
IMF下調(diào)今年全球經(jīng)濟增長預期至3.6%，不利于油價
國際貨幣基金組織IMF 昨晚公布了未來經(jīng)濟增速的最新展望，全球：將2022 年經(jīng)濟增速預測從4.4%降到3.6%，將2023 年從3.8%降到3.6%，美國：將2022 年從4.0%降到3.7%，將2023 年預測從2.6%降到2.3%，亞洲新興和發(fā)展中經(jīng)濟體：將2022 年從5.9%降到5.4%，將2023 年從5.8%降到5.6%，俄羅斯：將2023 年從增長2.1%降到萎縮2.3%。
我們將全球原油需求增速/全球GDP 增速定義為“全球原油需求/GDP 彈性系數(shù)”，2000-2019 年期間彈性系數(shù)在0.25-0.90 之間，這20 年平均值為0.52,2020 年由于疫情對交通領(lǐng)域沖擊過大，彈性系數(shù)高達2.38,2021 年隨著交通、化工等領(lǐng)域用油持續(xù)修復，彈性系數(shù)降低至0.96。
考慮到2022 年處于疫情后修復階段，我們預計彈性系數(shù)將進一步降低至0.7 左右，根據(jù)對IMF 對全球2022 年經(jīng)濟增速預測從4.4%降至3.6%，我們預計2022 年全球原油需求增速將從3.08%下滑至2.52%，對應(yīng)2022 年原油需求增量為250 萬桶/日，下調(diào)了60 萬桶/日。
考慮到2023-2025 年全球經(jīng)濟將基本恢復至疫情前水平以及全球能源消費結(jié)構(gòu)石油比例將逐步下降，我們預計2023-2025 年原油需求/GDP 彈性系數(shù)將逐步回落0.5 以下，低于2000-2019 年中樞水平。根據(jù)對IMF對全球2023 年經(jīng)濟增速預測從3.8%降至3.6%，我們預計2023 年全球原油需求增速將從1.9%下滑至1.8%，對應(yīng)每年原油需求增量約150 萬桶/日左右。
歐佩克下調(diào)今年全球原油需求預期
石油輸出國組織(歐佩克)12日下調(diào)了對今年全球原油需求的預期，主要原因是俄烏沖突產(chǎn)生的不利影響。
歐佩克12日發(fā)布的最新原油市場月度報告預計，今年全球原油需求為1.005億桶/日，與之前的預計相比下調(diào)了40萬桶/日。歐佩克把2022年全球經(jīng)濟增速預期從一個月前的4.2%下調(diào)至3.9%，并認為還可能進一步下調(diào)，這一下調(diào)考慮到了俄烏沖突和疫情的影響。第三方數(shù)據(jù)顯示，3月份歐佩克13個成員國日均產(chǎn)量增加了5.7萬桶，達到2856萬桶/日。
歐佩克還預計，今年非歐佩克產(chǎn)油國的原油產(chǎn)量為6626萬桶/日，與之前的預測相比下調(diào)了30萬桶/日。其中，俄羅斯的原油產(chǎn)量預計將下滑50萬桶/日至1120萬桶/日。歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國3月31日決定今年5月維持原定適度增產(chǎn)計劃，將5月的月度總產(chǎn)量上調(diào)43.2萬桶/日。
2020年4月，因疫情沖擊石油需求，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國達成減產(chǎn)協(xié)議，隨著經(jīng)濟逐步從疫情中復蘇，2021年7月又決定從當年8月起每月將其總產(chǎn)量上調(diào)40萬桶/日，直至逐步取消580萬桶/日的減產(chǎn)。
歐佩克秘書長巴爾金多11日警告說，如果俄羅斯石油被全面禁運，國際原油市場將面臨嚴重的供應(yīng)風險。據(jù)路透社報道，巴爾金多表示，俄烏沖突或?qū)е露砹_斯的原油和其他液體燃料出口降低700萬桶/日。歐佩克認為，俄烏沖突造成的原油供應(yīng)減少將難以替代，并暗示不會因此而更多增加產(chǎn)量。歐佩克稱，這些非基本面因素完全不受其控制。
印度大量購買俄羅斯低價原油，然后轉(zhuǎn)賣歐洲
盡管美國已經(jīng)發(fā)出警告，但印度仍在加倍搶購俄羅斯原油，并且將俄羅斯所有主要品級的原油都買了個遍。據(jù)印度煉油廠官員和貿(mào)易商稱，為了獲得更好的價格，該國國有煉油廠正在考慮私下談判的交易，而不是通過公開招標購買俄油。
印度已經(jīng)購買了所有主要等級的俄羅斯原油，包括從俄羅斯西部港口運出的旗艦產(chǎn)品烏拉爾原油(Urals)，以及從遠東運出的ESPO混合原油(該品種的原油通常備受中國煉油商青睞)。
長期以來，印度的能源需求有八成都依賴進口，是世界第三大原油進口國和消費國。印度商務(wù)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020—2021財年，該國原油日均需求量約為500萬桶，全年總原油消費量約為18.2億桶，原油進口量達到了14.4億桶。
印度與俄羅斯有著長期的貿(mào)易關(guān)系，包括從俄羅斯大量購買武器。而當前正處于一個特殊的時點，俄羅斯正在應(yīng)對來自歐美國家的金融制裁，印度搶購俄油充實了“俄羅斯金庫”，從而可能削弱西方對俄制裁的影響。
美國總統(tǒng)喬 拜登上周對印度總理納倫德拉?莫迪表示，美國已準備好幫助印度實現(xiàn)能源進口多元化，但西方國家針對俄油的一些制裁，使俄油變得廉價而誘人。在兩位領(lǐng)導人會晤之前，拜登高級經(jīng)濟顧問于本月早些時候發(fā)表了更加尖銳的評論，他表示，美國已經(jīng)警告印度不要與俄羅斯結(jié)盟。俄烏沖突加劇了通脹，并將基準原油期貨推升至每桶100美元以上。
歐佩克+沒有進一步增產(chǎn)的跡象，支持油價
自烏克蘭戰(zhàn)爭開始以來，歐佩克和歐佩克+組織一直沒有對入侵事件發(fā)表公開評論，他們只是說，目前市場是由地緣政治事件或東歐地緣政治緊張局勢主導的，而不是由基本面因素主導。根據(jù)克里姆林宮的一份聲明，沙特和俄羅斯領(lǐng)導人在上周六的電話會議上對沙特和俄羅斯在歐佩克+集團中的合作給予了積極評價。
沙特通訊社說，沙特王儲曾接到普京的一個電話，就兩國之間的雙邊關(guān)系以及加強在各個領(lǐng)域的合作以實現(xiàn)兩國和兩國人民的利益進行了討論。沙特通訊社報道稱：“就王儲而言，他聲稱沙特王國支持通過政治途徑解決烏克蘭危機的努力，以實現(xiàn)安全與穩(wěn)定。”
盡管俄羅斯入侵烏克蘭導致全球石油和能源市場出現(xiàn)動蕩，但歐佩克+公開表達了統(tǒng)一的立場，重申目前推動油價上漲的不是基本面因素。盡管許多石油消費國呼吁超過計劃進行增產(chǎn)，但該聯(lián)盟仍堅持去年夏天達成的每月增產(chǎn)40萬桶/天的協(xié)議。一些人認為，自從俄羅斯入侵烏克蘭以來，歐佩克+內(nèi)部的會議將會很困難，但歐佩克+打破了這種預期。相反，自2月底以來歐佩克+已經(jīng)舉行了最短的兩次會議，而且沒有在任何公開聲明中提到烏克蘭。
歐佩克，以及延伸的歐佩克+，在政策上避開了政治聲明和相關(guān)事宜。即便是在其創(chuàng)始成員國伊拉克和伊朗在上世紀80年代處于戰(zhàn)爭狀態(tài)時，歐佩克也沒有解體。
歐佩克+下一次會議定于5月5日舉行，以決定6月份的產(chǎn)量水平。有人擔心亞洲的疫情封鎖會導致需求立即下降，歐佩克+已經(jīng)好幾個月沒有達到其配額了，歐佩克3月石油日產(chǎn)量較2月僅增加5.7萬桶，因為非洲成員國努力增產(chǎn)原油部分抵消了中東核心成員國增產(chǎn)的影響。
俄羅斯原油可能被迫減產(chǎn)，支持油價
俄羅斯的石油業(yè)是俄羅斯預算收入的重要來源，但該行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)放緩跡象。因為俄烏戰(zhàn)爭，西方買家不再購買俄羅斯石油，而莫斯科正努力用亞洲新興市場的銷售來彌補在西方失去的銷售。儲存容量已滿，基礎(chǔ)設(shè)施和運輸物流阻止了俄羅斯向亞洲出口所有西方不要的石油。因為超出了產(chǎn)品存儲能力，煉油廠正在削減運行率，石油公司正在相應(yīng)縮減原油產(chǎn)量。
與此同時，作為OPEC+協(xié)議的關(guān)鍵成員國，俄羅斯被允許每月每天將原油產(chǎn)量提高10萬桶以上，而該聯(lián)盟正按計劃每月每天解除削減40萬桶原油產(chǎn)量。
在油價飆升的情況下，俄羅斯繼續(xù)從石油獲得大量出口收入，它的石油還沒有正式受到歐盟的禁運或制裁。在烏克蘭戰(zhàn)爭之前，歐盟進口了俄羅斯所有原油出口的將近一半(48%)。然而，在俄羅斯和烏克蘭沖突以后，許多歐洲買家對俄羅斯的石油敬之遠之，不愿通過向普京付錢買油來資助他的烏克蘭戰(zhàn)爭。
根據(jù)國際能源署IEA的估計，2022年1月，石油和天然氣相關(guān)稅收和出口關(guān)稅收入占俄羅斯聯(lián)邦預算的45%。IEA本周表示，原油和成品油的出口總收入目前每天約為7億美元。盡管資金仍在流入俄羅斯，但該國石油業(yè)已經(jīng)顯示出困境的跡象。隨著更多買家避開俄羅斯原油和石油產(chǎn)品，未來幾個月情況可能會惡化。
分析師表示，俄羅斯沒有足夠的石油和產(chǎn)品的儲存能力，面對買家罷工，這將不可避免地導致原油產(chǎn)量下降。投資銀行DNB Markets的資深石油分析師Martinsen本周表示：存在永久失去一些生產(chǎn)潛力的風險。
利比亞油田停產(chǎn)加劇供應(yīng)擔憂
據(jù)了解，利比亞最大油田Sharara因抗議活動而被迫關(guān)閉，該油田日產(chǎn)量30萬桶。該國國內(nèi)的抗議者聚集在Sharara油田，要求該國總理Abdul Hamid Dbeibah辭職。利比亞國家石油公司周一宣布，部分石油產(chǎn)量和出口遭遇不可抗力，將不再履行Sharara油田交付石油的合同義務(wù)。該公司同時警告稱，未來將出現(xiàn)一波停產(chǎn)浪潮。
利比亞此前原油日產(chǎn)量接近每日120萬桶，但是該國局勢嚴重不穩(wěn)定，經(jīng)常出現(xiàn)多派別抗議事件而封閉油田或港口。此前，在Sharara附近的El Feel油田也因同樣的原因停產(chǎn)，該油田日產(chǎn)量為6.5萬桶。據(jù)相關(guān)估計，該國的石油日產(chǎn)量下降了53.5萬桶。
4月17日和18日，利比亞兩個主要油田接連因不可抗力將暫停生產(chǎn)活動，其中Sharara是利比亞最大的油田，日產(chǎn)量為30萬桶，另一個受影響的是EI Feel油田，日產(chǎn)量為6.5萬桶，這兩個油田的損失量接近40萬桶/天，另外示威活動也在向其它油田和港口擴散，預計總影響量約50萬桶/天。
本次的不可抗力依舊與其缺乏統(tǒng)一政黨而導致的內(nèi)亂相關(guān)，利比亞IOC表示本輪不可抗力可能會涉及到停止出口等政策，地緣因素帶來的供應(yīng)端擾動仍在持續(xù)。
OANDA分析師Jeffrey Halley對此表示，全球石油供應(yīng)本就非常緊張，即使是最輕微的供應(yīng)中斷，也可能對油價造成巨大影響。據(jù)悉，由于俄烏沖突的升級打亂了本已緊張的市場，并促使一些交易員回避俄羅斯原油，今年油價上漲到了每桶100美元上方。不僅如此，一項關(guān)鍵的石油市場指標——布倫特原油的即期差價表明，看漲情緒正在上升。
小摩：若歐盟立即全面禁運俄羅斯原油，油價可能觸及185美元
如果歐盟停止進口俄羅斯石油是認真的，那么它可能必須要付出一些代價。摩根大通警告稱，立即全面禁運俄羅斯石油可能會造成每天超過400萬桶的供應(yīng)缺口，這將推動布倫特原油價格上漲約65%，達到每桶185美元。分析師Natasha Kaneva表示，也沒有足夠的需求或時間將這些原油的重新定向到印度。
Kaneva補充說，在大約四個月內(nèi)逐步淘汰俄羅斯石油，類似于針對俄羅斯煤炭供應(yīng)的做法，可能會獲得成功而不會顯著影響價格。該行預測的主要情境要保守得多，估計俄羅斯對歐洲的供應(yīng)降幅只有一半，到年底時的日供應(yīng)量減少幅度約210萬桶。
實際上，放棄俄羅斯石油的過程比最初預期的要慢。該行預計，本月俄羅斯的原油日出口量將下降150萬桶，比最初預測的少25%。退出與俄羅斯公司的協(xié)議--通常是長期合同--需要時間。但如果俄烏沖突的恐怖程度刺激歐盟采取更激烈的行動，那么供應(yīng)、進而是消費者受到的沖擊可能會大得多。
