國產(chǎn)光伏銀漿企業(yè)2021年集中度較 2020 年同比增加 19%,業(yè)內(nèi)競爭激烈度進(jìn)一步提升。
作為光伏產(chǎn)業(yè)唯一一個(gè)受制于海外的環(huán)節(jié),光伏銀漿的國產(chǎn)化至關(guān)重要,特別是在電池片技術(shù)革新的當(dāng)下。
產(chǎn)業(yè)空間與結(jié)構(gòu)
光伏銀漿是一種以銀粉為主要原料的基礎(chǔ)性材料,由高純度的銀粉、玻璃氧化物、有機(jī)材料等所組成的機(jī)械混合物的粘稠狀漿料,其中銀粉起到?jīng)Q定性因素,占比約98%。
銀漿一般分為導(dǎo)電銀漿、電阻銀漿與電熔銀漿,其中90%以上用于導(dǎo)電,故光伏銀漿又稱導(dǎo)電銀漿。光伏銀漿是光伏電池片生產(chǎn)制造必備的重要耗材,在電池片非硅成本中占比約33%,在電池片整體成本中占比約8%-9%左右,其性能關(guān)系到光伏電池的光電性能。
目前的光伏銀漿分為高溫銀漿和低溫銀漿兩種,主要的區(qū)別在于工藝溫度。高溫銀漿燒結(jié)溫度 500℃以上,適用于 BSF電池、PERC電池、TOPCon (TOPCon 正面使用銀鋁漿,銀含量 95%以上)等晶硅電池片,低溫銀漿燒結(jié)溫度 250℃以下,適用于異質(zhì)結(jié)(HJT)晶硅電池片,主要原因 HJT 具有非晶薄層,如果燒結(jié)溫度過高(大于 250℃)將導(dǎo)致非晶薄層材料從非晶向晶體轉(zhuǎn)變,進(jìn)而導(dǎo)致 HJT 電池片失效。
隨著光伏電池轉(zhuǎn)化效率的提高,根據(jù)光伏協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),電池轉(zhuǎn)換效率提升 1%,光伏發(fā)電成本可下降 7%,未來逐步形成高光電轉(zhuǎn)化率效率 TOPCon 和 HJT 的市場,后者對(duì)低溫銀漿需求旺盛。
全球光伏銀漿供應(yīng)商主要有賀利氏、杜邦、三星SDI、日本 ELEX、蘇州固锝(晶銀新材)、聚合股份、帝科股份 碩禾電子、匡宇科技等企業(yè),根據(jù)國內(nèi)銀漿產(chǎn)量所占市場份額以及國內(nèi)電池片產(chǎn)量所占全球比例,推算出 2017年至 2021年全球光伏銀漿每年供應(yīng)量呈現(xiàn)逐年遞增態(tài)勢。
2021年,全球光伏銀漿供應(yīng)量預(yù)計(jì)在3518噸左右,相較2020年增加13.2%,2017-2021年均復(fù)合增長率為 7.2%,預(yù)計(jì)2022年全球光伏銀漿供應(yīng)量仍將進(jìn)一步提高。
2021 年全球光伏新增 183GW,2021 年中國光伏新增54.88GW,根據(jù) SolarPower Europe(歐洲光伏協(xié)會(huì))和 CPIA(中國光伏協(xié)會(huì))對(duì)全球、中國光伏裝機(jī)增速的預(yù)測,經(jīng)整理資料,中信證券調(diào)整了全球光伏和中國光伏新增裝機(jī)預(yù)期,預(yù)計(jì)2025年全球光伏新增裝機(jī)在樂觀/中性/悲觀條件下分別為 350GW/278GW/201GW。
根據(jù)光伏裝機(jī)量與光伏組件容配比1.2計(jì)算,光伏組件與電池片配比按 1:1計(jì)算,光伏電池片至組件生產(chǎn)合格率按99%計(jì)算,預(yù)計(jì) 2025年全球光伏電池片需求量在樂觀/中性/悲觀條件下分別為424GW/337GW/244GW,全球光伏銀漿需求量在樂觀/悲觀條件下分別為4390噸/2521噸。
由此來看,光伏銀漿還有很大的增長空間。
國產(chǎn)化與競爭格局
2011 年以前,我國光伏銀漿主要以進(jìn)口為主,生產(chǎn)技術(shù)并未掌握;2011 年以后,受益于國家光伏產(chǎn)業(yè)政策扶持, 國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)迅速崛起,光伏銀漿生產(chǎn)、供應(yīng)逐步開始國產(chǎn)化。
經(jīng)公開資料整理,2021年國產(chǎn)化銀漿占比達(dá) 到 80%左右(國內(nèi)銀漿企業(yè)產(chǎn)量占國內(nèi)銀漿總需求量),同比 2020 年提高 33%,最近五年光伏銀漿國產(chǎn)化率年復(fù)合增速 21.7%。若按國內(nèi)銀漿產(chǎn)量占全球光伏銀 漿需求量計(jì)算,2021 年國產(chǎn)銀漿占比 55%。
低溫銀漿領(lǐng)域,2021年以前全球主要供應(yīng)商是日本ELEX 公司,占據(jù)低溫銀漿市場份額 90%以上;國內(nèi)方面,蘇州固锝在低溫銀漿方面不斷取得重大進(jìn)展,2020 年蘇州固锝(晶銀新材)出貨低溫銀漿 1.61 噸,2021 年出貨 5.14 噸,同比增加219%,出貨量增幅明顯。
其次,蘇州固锝(晶銀新材)掌握高溫、低溫銀漿生產(chǎn)(核心)配方、玻璃粉制備技術(shù),且在 2021 年具備的 500 噸光伏銀漿產(chǎn)能可以在高溫和低溫間任意切換。公司高溫和低溫銀漿在同一生產(chǎn)規(guī)模下,成本差別不大,但價(jià)差較大,2021年高、低溫銀漿價(jià)差 2000-2500 元/kg,高價(jià)差致使光伏銀漿企業(yè)具有較強(qiáng)驅(qū)動(dòng)力,調(diào)動(dòng)資本、技術(shù)、人力等投入低溫銀漿領(lǐng)域,預(yù)計(jì)未來低溫銀漿國產(chǎn)化率也將不斷提高,日本ELEX公司等低溫銀漿市場占比將逐漸降低。
國內(nèi)光伏銀漿市場需求不斷增大,以聚合股份、帝科股份、蘇州固锝(晶銀新材)為代表的國內(nèi)三大光伏銀漿廠商,產(chǎn)能和產(chǎn)量快速擴(kuò)張。2020年,聚合股份、帝科股份、晶銀科技分別占正面光伏銀漿市場份額 23%、15%、7%。2021 年三大光伏銀漿企業(yè)總產(chǎn)能 2700 噸,產(chǎn)能較 2020年同比增加82%,2017-2021年產(chǎn)能年復(fù)合增長率 28.6%。2021年,三大光伏銀漿企業(yè)產(chǎn)量1708噸,較 2020年增加 41%,受產(chǎn)能釋放限制,同期產(chǎn)量增速小于產(chǎn)能增速;2017-2021 年產(chǎn)量年復(fù)合增長率 30.5%,大于同期產(chǎn)能年復(fù)合增長率,主要受益于生產(chǎn)技術(shù)突破、市場逐步打開等。
國產(chǎn)光伏銀漿企業(yè)最近三年供應(yīng)量集中度不斷提高,2021年光伏銀漿行業(yè)集中度較 2020 年同比增加 19%,業(yè)內(nèi)競爭激烈度進(jìn)一步提升。
從國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)集中度對(duì)比分析,近三年光伏銀漿行業(yè)的 CR3 與光伏電池片 CR5更為相似,兩者在2021年行業(yè)集中分別為 55%、54%,小于硅片行業(yè) CR5(2021年 84%)、 組件行業(yè) CR5(2021年68%),表明國內(nèi)三大銀漿企業(yè)供應(yīng)量可滿足國內(nèi)五大電池片企業(yè)對(duì)光伏銀漿的需求。