近期，光伏硅料消息此起彼伏。
一方面，據(jù)行業(yè)媒體PVinfolink最新報價中，多晶硅降幅高達7%，大有“雪崩”態(tài)勢。受此影響，在其報價中硅片、電池、組件都有一定降幅。
另一方面，中證報又表示“目前多晶硅致密料價格并沒有這么低，現(xiàn)在買賣雙方博弈是真的，都沒有出價。”
綜合梳理多家券商觀點認為，預計硅料價格拐點確實已逼近拐點，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤或?qū)⒂瓉碓俜峙洌瑢⑦M一步刺激光伏裝機需求。
多晶硅價格“雪崩”？
近日有網(wǎng)傳消息稱，現(xiàn)在市場上250元/千克的多晶硅致密料基本無人問津，買方都在持幣觀望，其他邊角料跌了140元/千克左右，與最高峰相比價格腰斬。
不過，據(jù)光伏行業(yè)某龍頭企業(yè)高級采購人員表示：目前多晶硅致密料價格并沒有這么低，現(xiàn)在買賣雙方博弈是真的，都沒有出價。
此外據(jù)21財經(jīng)，早盤通威股份也出來回應硅料價格“雪崩”傳聞：公司硅料滿產(chǎn)滿銷，目前價格沒變化，近期將確認12月價格。
行業(yè)媒體PV-info分析稱，現(xiàn)在的硅料價格有點像皇帝的新衣，大家都覺得該降價了，就是幾個龍頭把持著不降價，就像不檢測就不會有病，硅料廠不不賣貨就不會降價是一樣的。
其表示現(xiàn)在硅料的行情主要是，需要料的報價低，賣料的價低又不出，大家形成僵持局面，需要一個事件來打破目前的僵局。
拐點已經(jīng)臨近
雖然目前價格還在博弈，但東海證券認為，預計年底有望逼近拐點。中銀國際也認為，12月硅料價格或?qū)⒗^續(xù)下探。
國海證券表示主要原因有兩個：
第一，政策對光伏產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展的引導。
此前10月9日工信部、市場監(jiān)管總局和國家能源局三部門再次就光伏行業(yè)供應鏈震蕩的現(xiàn)象約談相關硅料企業(yè)，提出企業(yè)應深入開展自查自糾，不搞囤積居奇、借機炒作等哄抬價格行為。
第二，重頭戲硅料產(chǎn)能的逐步落地。
據(jù)SMM統(tǒng)計，2022年9月國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約為7.62萬噸，環(huán)比8月增長近23%，環(huán)比增量近1.5萬噸;PVInfolink預計2022四季度多晶硅產(chǎn)能環(huán)比增速將達到25%甚至以上，系2020年至今&三年來的季度環(huán)比最大增幅。
東海證券表示，年底全球硅料名義產(chǎn)能達到120萬噸，同比增長約45%;預計2023年底，全球硅料名義產(chǎn)能達到250萬噸，實現(xiàn)翻番，明年年底硅料供過于求成為大概率事件。
哪些產(chǎn)業(yè)鏈細分有望受益？
綜合梳理多家券商研報，以下環(huán)節(jié)或有望受益：
1、電池片環(huán)節(jié)盈利彈性大
中信建投表示，此前硅片環(huán)節(jié)由于上游原材料不足對開工率形成制約，因此也對電池片環(huán)節(jié)保持著較強的溢價能力。
而隨著硅料產(chǎn)能逐步釋放，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤即將迎來再分配，下游電池環(huán)節(jié)預計將有所改善。
據(jù)其測算，硅料降低10元，對應成本下行3分/W，當前頭部廠家的大尺寸PERC電池片盈利平均為4-5分/W，預計四季度的PERC電池盈利能力仍可以預期持續(xù)提升。
2、組件盈利能力有望迎來修復
據(jù)中銀國際研報，今年以來組件加工利潤持續(xù)承壓，行業(yè)盈利普遍較薄。
其認為，硅料成本壓力減輕疊加終端需求釋放有望支撐組件環(huán)節(jié)加工利潤修復至歷史正常水平。
此外組件當前簽單價格仍處于較高水平，且明年簽單大多以長單形式平抑成本波動，在上游硅料降價過程中，組件環(huán)節(jié)存在期貨利潤兌現(xiàn)的空間。
根據(jù)PV Infolink數(shù)據(jù)，2023年一季度500W+單玻組件價格仍將維持1.9-1.93元/W，而海外價格仍有0.245美元/W以上的水平。
3、輔材也將持續(xù)受益
中銀國際認為，硅料價格下降后，輔材環(huán)節(jié)將受益于組件成本壓力減輕帶來的加工利潤修復，且在硅料價格下降帶動組件價格回落后，組件高價對終端需求壓制有望緩解。
產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)博弈有望減少，輔材需求量或?qū)⒂瓉砥椒€(wěn)回升。
國聯(lián)證券也指出，硅料價格拐點，輔材也有望持續(xù)受益。經(jīng)其測算，之前硅料環(huán)節(jié)占據(jù)全行業(yè)的絕大部分盈利，以M10尺寸為例，下游硅片、電池片、組件毛利率僅分別為4.2%、5.8%、0.9%。
其認為，在遠期目標下，硅料價格下跌將會帶動地面集中式電站快速增長，玻璃、膠膜、支架、銀漿、靶材等輔材環(huán)節(jié)將持續(xù)受益。
4、光伏地面電站+儲能
中銀國際認為，在產(chǎn)業(yè)鏈整體降價趨勢確認的情況下，全球地面電站受益于收益率提升將增加光伏裝機需求，EPC環(huán)節(jié)盈利有望修復。
據(jù)其測算，在2元/W的BOS成本、1,200h的年有效利用小時數(shù)的前提假設下，若硅料價格持續(xù)下降帶動組件價格由當前的1.98元/W下降到1.80元/W，國內(nèi)地面電站項目IRR有望提升1.2個百分點至7.7%。
此外，硅料降價后，光伏配儲整體成本有望降低，經(jīng)濟性有望進一步提高，儲能需求有望進一步釋放。
中信證券也認為，隨著后續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈價格的下行，光伏地面電站以及和地面電站相配套的儲能預計有比較快速的增長。
相關公司方面，華創(chuàng)證券表示隨著新增硅料產(chǎn)能逐步釋放，明年產(chǎn)業(yè)鏈價格有望回落，將進一步刺激光伏裝機需求，光伏行業(yè)預計將延續(xù)高景氣，全產(chǎn)業(yè)鏈量增邏輯清晰，可以關注：
1)盈利能力持續(xù)修復的電池環(huán)節(jié)，如愛旭股份、鈞達股份等。
2)受益硅料價格下降，有望量利齊升的一體化組件環(huán)節(jié)，如天合光能、晶科能源、晶澳科技、隆基綠能等。
3)格局穩(wěn)定的硅片環(huán)節(jié)，如TCL中環(huán)、隆基綠能等。
4)光伏及儲能雙賽道加持，需求高速增長的逆變器環(huán)節(jié)，如德業(yè)股份、陽光電源、錦浪科技、固德威、昱能科技、禾邁股份等。
5)受益硅料釋放，需求起量的輔材環(huán)節(jié)，如福萊特、信義光能、海優(yōu)新材、福斯特、中信博、清源股份、通靈股份、快可電子等。
