LNG(液化天然氣)期貨正式獲得證監(jiān)會(huì)立項(xiàng)批復(fù)后，目前已完成相關(guān)規(guī)則設(shè)計(jì)，上市條件已基本具備。
日前，上海期貨交易所及上海國(guó)際能源交易中心總經(jīng)理王鳳海在第十一屆中國(guó)國(guó)際石油貿(mào)易大會(huì)上表示，LNG(液化天然氣)期貨正式獲得證監(jiān)會(huì)立項(xiàng)批復(fù)后，目前已完成相關(guān)規(guī)則設(shè)計(jì)，上市條件已基本具備。
受訪人士表示，業(yè)內(nèi)期盼LNG期貨已久，未來(lái)上市后將彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)能源化工期貨品種的短缺，真實(shí)反映供需關(guān)系，為天然氣產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供抵御周期性風(fēng)險(xiǎn)的工具，同時(shí)也可進(jìn)一步增強(qiáng)國(guó)內(nèi)在石油天然氣方面的定價(jià)權(quán)，有助于形成我國(guó)天然氣基準(zhǔn)價(jià)格。
價(jià)格起伏致產(chǎn)業(yè)鏈承壓
海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，LNG東北亞現(xiàn)貨均價(jià)已達(dá)35.17美元/百萬(wàn)英熱，較去年同期上漲169%。前三季度LNG接收站價(jià)格大幅上漲，均價(jià)為7798.2元/噸，較去年同期上漲64%，
“短期來(lái)看，我國(guó)宏觀調(diào)控及時(shí)，保供措施到位，疊加長(zhǎng)協(xié)量不斷增加，天然氣市場(chǎng)供需關(guān)系較為平衡。但長(zhǎng)期來(lái)看，若國(guó)際現(xiàn)貨成本過(guò)高，現(xiàn)貨進(jìn)口將減少。如果東北亞市場(chǎng)價(jià)格與歐洲市場(chǎng)套利窗口進(jìn)一步持續(xù)開(kāi)啟，產(chǎn)業(yè)鏈和相關(guān)企業(yè)將承壓。”寶城期貨研究所能源化工團(tuán)隊(duì)相關(guān)人士表示。
“如果國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)大，加之國(guó)內(nèi)順價(jià)機(jī)制不完善，那么氣源采購(gòu)企業(yè)的成本將很難控制。亞太地區(qū)現(xiàn)貨比較多，價(jià)格波動(dòng)較大，并且存在亞洲溢價(jià)，如果有期貨的話，至少在一定程度上能夠降低風(fēng)險(xiǎn)。” 上述寶城期貨研究所能源化工團(tuán)隊(duì)相關(guān)人士補(bǔ)充說(shuō)。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心資源與環(huán)境政策研究所研究員郭焦鋒認(rèn)為，亞太地區(qū)JKM價(jià)格較為片面，很難通過(guò)真正的需求去影響價(jià)格。因此，需要一個(gè)更有影響力的亞太地區(qū)價(jià)格和一個(gè)真正反映國(guó)內(nèi)供需關(guān)系的基準(zhǔn)價(jià)格。
目前，國(guó)際LNG貿(mào)易的定價(jià)方式包括與國(guó)際油價(jià)掛鉤、與美國(guó)HenryHub價(jià)格指數(shù)掛鉤、與英國(guó)NBP價(jià)格指數(shù)掛鉤、與荷蘭TTF價(jià)格指數(shù)掛鉤以及與亞洲JKM現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)掛鉤。受訪人士均表示，若在國(guó)際市場(chǎng)沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)，將影響我國(guó)LNG行業(yè)發(fā)展。
“對(duì)于LNG期貨上市，市場(chǎng)和企業(yè)都非常歡迎。建立LNG期貨市場(chǎng)，形成精確反映中國(guó)LNG市場(chǎng)供需關(guān)系的價(jià)格機(jī)制，對(duì)于我們正處于快速發(fā)展期且需要可持續(xù)發(fā)展的天然氣產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)意義重大。”郭焦鋒補(bǔ)充說(shuō)。
條件已基本具備
去年中國(guó)進(jìn)口LNG達(dá)8140萬(wàn)噸，超過(guò)日本成為全球最大的LNG進(jìn)口國(guó)。今年以來(lái)，雖然進(jìn)口成本高昂抑制了我國(guó)LNG需求，但因其更契合國(guó)內(nèi)天然氣發(fā)展特點(diǎn)，仍占據(jù)重要地位。
“雖然受疫情及低碳政策等影響，全球范圍對(duì)油氣領(lǐng)域投資力度有所減少，目前能源供需失衡現(xiàn)象明顯，但隨著疫情逐漸得到控制，未來(lái)幾年全球天然氣資源供應(yīng)仍將回到充裕狀態(tài)。” 上述寶城期貨研究所能源化工團(tuán)隊(duì)相關(guān)人士說(shuō)。
受訪人士表示，未來(lái)LNG貿(mào)易越來(lái)越傾向于靈活的現(xiàn)貨交易 ，而期貨市場(chǎng)的價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有著極大的指引和參考作用。同時(shí)，通過(guò)期貨交易，LNG買賣雙方可以利用套期保值工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。
例如，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格看漲時(shí)，LNG買家可以通過(guò)做多期貨獲利，平抑掉部分進(jìn)口成本;反之，LNG買家也可以擇機(jī)選擇做空或做多期貨，特別是當(dāng)做多時(shí)，即使LNG交易價(jià)格上漲，期貨市場(chǎng)的獲利也可以進(jìn)一步平抑掉進(jìn)口成本。
郭焦鋒表示，目前，國(guó)內(nèi)天然氣市場(chǎng)規(guī)模大且供應(yīng)來(lái)源多元化，“氣氣競(jìng)爭(zhēng)”的市場(chǎng)格局正在逐步形成。“現(xiàn)在，現(xiàn)貨交易平臺(tái)也逐步建立并活躍，目前來(lái)看已經(jīng)基本具備LNG期貨上市條件。隨著天然氣市場(chǎng)化改革政策逐步落地，推出天然氣期貨已不存在明顯的政策障礙，LNG期貨也將有望成為最具有影響力的品種。”
“期貨和現(xiàn)貨交易相輔相成，未來(lái)上海國(guó)際能源交易中心的液化天然氣和天然氣期貨有望成為繼美國(guó)亨利港天然氣期貨合約和英國(guó)天然氣期貨合約之后的全球第三大天然氣期貨合約，成為亞洲天然氣定價(jià)的重要參考基準(zhǔn)。”郭焦鋒說(shuō)。
基礎(chǔ)設(shè)施仍需完善
郭焦鋒認(rèn)為，推出LNG期貨是應(yīng)對(duì)計(jì)劃外不確定因素的有效市場(chǎng)化“安排”，是市場(chǎng)化機(jī)制組成的重要部分。
“比如，天然氣供應(yīng)有國(guó)產(chǎn)氣、進(jìn)口管道氣和進(jìn)口LNG，當(dāng)價(jià)格高企時(shí)，就可以參考期貨價(jià)格，決定是加大國(guó)產(chǎn)氣或管道氣使用，還是利用調(diào)峰儲(chǔ)氣設(shè)施氣‘補(bǔ)位’，通過(guò)市場(chǎng)的手影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)和服務(wù)提供方。”郭焦鋒說(shuō)，“LNG期貨上市，不僅可以解決LNG本身的價(jià)格形成機(jī)制問(wèn)題，還可為天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格形成機(jī)制打下基礎(chǔ)。”
上述寶城期貨研究所能源化工團(tuán)隊(duì)相關(guān)人士指出，建立天然氣期貨市場(chǎng)，相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施仍需進(jìn)一步完善。“期貨交易需要現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格盡可能放開(kāi)，而我國(guó)目前僅放開(kāi)LNG價(jià)格，居民用氣和非直供用戶用氣由政府主導(dǎo)定價(jià)，且居民用氣價(jià)格低于工業(yè)用氣，形成交叉補(bǔ)貼，市場(chǎng)尚未形成統(tǒng)一的反映供需關(guān)系和符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的天然氣價(jià)格體系。”
“值得注意的是，目前國(guó)內(nèi)儲(chǔ)氣庫(kù)建設(shè)明顯滯后，內(nèi)陸期貨交割難題尚存。”郭焦鋒說(shuō)，“充足的儲(chǔ)氣能力不僅可增強(qiáng)我國(guó)應(yīng)急調(diào)峰能力，還可為期貨交割提供倉(cāng)儲(chǔ)和調(diào)度的便利。”
當(dāng)前，世界調(diào)峰應(yīng)急儲(chǔ)備能力的平均水平為10%，部分發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)可達(dá)17%-27%，而我國(guó)儲(chǔ)氣能力遠(yuǎn)低于此。“繼續(xù)加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，制定并執(zhí)行第三方公平準(zhǔn)入的相關(guān)實(shí)施細(xì)則尤為重要，這將為未來(lái)形成國(guó)際性天然氣市場(chǎng)和價(jià)格體系奠定技術(shù)基礎(chǔ)。”郭焦鋒指出。
