1、供應(yīng)方面， 近期汽油裂解價(jià)差的上升可能會促使亞太煉廠提高催化裂解裝置的利用率，這反過來可能會使得區(qū)域低硫燃料油供應(yīng)出現(xiàn)一定程度的收緊。近期低硫市場供應(yīng)緊張或也受到油輪運(yùn)費(fèi)持續(xù)飆升的影響。俄羅斯阿芙拉型油輪波羅的海-西北歐航線已重新規(guī)劃，而從美國和中東等其他供應(yīng)國采購原油和燃料油的歐盟國家也收緊了阿芙拉型油輪的全球供應(yīng)。從船期來看12月從西方到新加坡的套利貨物流入量并未增加。預(yù)計(jì)12月新加坡將從蘇伊士西部接收130-180萬噸低硫燃料油，而11月約為150-180萬噸。另外近期全球三大港口庫存整體下降，上周新加坡燃料油庫存錄得1989.4萬桶，環(huán)比前一周增加16.6萬桶(0.84%);富查伊拉燃料油庫存錄得1321.3萬桶，環(huán)比前一周減少121.3萬桶(8.41%);ARA地區(qū)燃料油庫存錄得100.6萬噸，環(huán)比減少9.5萬噸(8.63%)。

2、需求方面， 日本和韓國等地區(qū)對于低硫燃料油的發(fā)電需求進(jìn)口已經(jīng)開始逐漸增加。航運(yùn)方面有一些好轉(zhuǎn)跡象，干散貨船舶航速逐漸提升，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)升至近三周高位。與此同時(shí)，由于即期供應(yīng)緊張，預(yù)計(jì)近期新加坡下游低硫船用燃料的估值將提高，將對終端航運(yùn)市場需求稍有提振。

3、油價(jià)方面， 上周EIA和API全美商業(yè)原油庫存降幅大超預(yù)期，主要源于進(jìn)口減少和出口的增加，而包括汽油和精煉油在內(nèi)的成品油繼續(xù)累庫，同時(shí)煉廠開工率維持高位。上周歐洲柴油近月轉(zhuǎn)為貼水結(jié)構(gòu)，或顯示其基本面邊際放松。數(shù)據(jù)顯示12月俄羅斯柴油出口計(jì)劃環(huán)比增加約20%至248萬噸(約60萬桶/日)，達(dá)到今年以來最高值。宏觀方面，上周美聯(lián)儲主席鮑威爾講話表示或在12月放緩加息步伐，使得市場情緒有所好轉(zhuǎn)。后續(xù)來看，12月4日OPEC+將再度舉行會議，目前市場預(yù)期OPEC+或?qū)⒕S持此前200萬桶/日的減產(chǎn)計(jì)劃不變，同時(shí)需要持續(xù)關(guān)注俄油禁運(yùn)窗口。

4、整體來看， 上周，國際油價(jià)先抑后揚(yáng)，新加坡燃料油市場也先跌后漲。從基本面來看，低硫燃料油市場相對堅(jiān)挺，高硫燃料油市場繼續(xù)承壓。由于此前新加坡價(jià)格疲軟及運(yùn)費(fèi)高漲影響，東西方套利窗口關(guān)閉，預(yù)計(jì)12月來自西方的套利貨物進(jìn)口量將保持低位。此外，汽油價(jià)格已經(jīng)開始上漲，煉廠再度將資源分流生產(chǎn)汽、柴油，因此區(qū)域內(nèi)煉廠產(chǎn)量也將下降，新加坡低硫船用燃料油市場供應(yīng)受到支撐。但是需要注意的是，上周歐洲柴油近月轉(zhuǎn)為貼水結(jié)構(gòu)，或顯示其基本面邊際放松。這表明柴油對于低硫的供應(yīng)支撐因素進(jìn)一步走弱。因此低硫市場方面仍然存在一定潛在壓力。高硫燃料油雖然有來自煉廠端的增量需求支撐，但仍受到高供應(yīng)和高庫存的壓制，俄羅斯船貨的大量流入是市場供應(yīng)過剩的重要原因，高硫燃料油市場短期內(nèi)依舊承壓。短期內(nèi)預(yù)計(jì)燃料油絕對價(jià)格或跟隨原油區(qū)間震蕩。