進入2月，A股上市公司2022年年報預告收官。截至1月31日，Wind數(shù)據(jù)顯示，A股逾2600家上市公司披露2022年業(yè)績預告，其中超4成公司預喜，電力行業(yè)延續(xù)了高景氣度。

細分板塊看，五大發(fā)電業(yè)績分化明顯：華能國際、大唐發(fā)電分別預虧70—84億元、4.0—5.5億元;華電國際、中國電力、國電電力分別預計盈利0.1—2億元、23—27億元、22—32億元。

2016年下半年開始，煤電進入新一輪虧損周期。相比2021年煤電業(yè)務虧損1017億元，2022年煤電企業(yè)經(jīng)營已同比大幅減虧，但新能源發(fā)電盈利依舊未能覆蓋煤電虧損。2023年，煤電企業(yè)發(fā)力煤炭與煤電、煤電與新能源“兩個聯(lián)營”趨勢明顯，市場機制短板待補。

業(yè)績分化明顯 煤價拖累業(yè)績

中電聯(lián)發(fā)布的《2023年度全國電力供需形勢分析預測報告》顯示，2022年，煤電占總發(fā)電裝機容量的比重為43.8%，發(fā)電量占全口徑總發(fā)電量的比重接近六成，仍是當前我國電力供應的最主要電源。

五大電力是我國煤電企業(yè)的主力軍和風向標。華能國際業(yè)績預告顯示，預計2022年歸母凈利潤虧損為70億到84億。同為老牌翹楚的大唐發(fā)電，預計2022年歸母凈利潤約為-4.0至-5.5 億元。對于虧損原因，兩家公司均表示，“燃料成本持續(xù)高位運行”“利好因素無法覆蓋燃料成本增加”等。

“幾家歡喜幾家愁”，華電國際、中國電力、國電電力盈利預盈。

華電國際預計2022年實現(xiàn)歸母凈利潤0.1億元至2億元，較上年同期(重述后)減虧49.92億元到51.82億元。國電電力發(fā)布業(yè)績預告，預計2022年全年盈利22億元至32億元，同比上年增加218.55%至272.43%。

“五大發(fā)電煤電板塊幾乎全虧，部分上市公司業(yè)績好轉(zhuǎn)受益于上網(wǎng)電價同比上漲，以及新能源機組有序投產(chǎn)，降低了煤炭價格高位運行帶來的沖擊。”業(yè)內(nèi)專家告訴記者。

地方煤電企業(yè)業(yè)績同樣難敵高煤價侵蝕。

由于燃料價格居高不下，浙能電力2022年預計2022年年度實現(xiàn)歸屬凈利潤為-15.1億元到-22.61億元。桂東電力預計出現(xiàn)2億元左右的虧損。地處煤城山西的晉控電力，預計2022年歸母凈利潤虧損6.5億元—8億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧?；涬娏、*ST華源、豫能控股、金山股份分別同比虧損26—28億元、9.2億元、19.5—23億元、18.24—23.24億元。

低碳裝機大增 煤電“風光”聯(lián)營

存量業(yè)務虧損的局面下，增量業(yè)務新能源成為五大發(fā)電搶灘的贏利點。

根據(jù)五大電力發(fā)布的《2022 年度上網(wǎng)電量完成情況公告》，華能國際、大唐發(fā)電、國電電力2022年“風光”合計上網(wǎng)電量分別為334.16億、145.997億、183.66億千瓦時，分別同比增長105.3%、74.47%、430.6%。

中國電力表示，業(yè)績改善主要是由于光伏及風力發(fā)電產(chǎn)生的收入和經(jīng)營利潤大幅上升;出售新源融合(北京)電力有限公司60%股權(quán)的收益約人民幣6.5億元;從中電國際新能源控股有限公司及中國電力(新能源)控股有限公司收購23家公司，產(chǎn)生的收益約15億元。

華電國際的母公司華電集團，正籌備A股最大新能源IPO——2022年11月，華電新能源集團股份有限公司首次公開發(fā)行股票招股說明書(申報稿)，擬以中國華電風力發(fā)電、太陽能發(fā)電為主的新能源業(yè)務最終整合的唯一平臺上市，本次募集資金300億元擬用于超15吉瓦的風光大基地、就地消納負荷項目、新型電力系統(tǒng)以及綠色生態(tài)穩(wěn)民項目建設。

中國華能日前宣布靠前安排2000萬千瓦、共計152個新能源項目實現(xiàn)實體開工和施工準備，全年新能源開工3000萬千瓦以上，投資額超過1000億元。

業(yè)內(nèi)專家告訴記者：“一方面，五大發(fā)電參與大基地項目、分布式項目推進如火如荼;一方面，煤電和新能源聯(lián)營正在醞釀。”

今年1月，國家發(fā)改委1月例行新聞發(fā)布會上指出，推進煤炭與煤電、煤電與新能源“兩個聯(lián)營”開展新能源領域增量混改。去年5月，國家發(fā)改委、國家能源局《關于促進新時代新能源高質(zhì)量發(fā)展的實施方案》。實施方案提出，鼓勵煤電企業(yè)與新能源企業(yè)開展實質(zhì)性聯(lián)營。

去年11月，貴州省能源局下發(fā)全國首個省級煤電新能源聯(lián)營方案《關于推動煤電新能源一體化發(fā)展的工作措施(征求意見稿)》，就“推動煤電新能源一體化發(fā)展”征求意見。“不少地區(qū)正加大力度規(guī)劃建設以大型風光電基地為基礎、以其周邊清潔高效先進節(jié)能的煤電為支撐、以穩(wěn)定安全可靠的特高壓輸變電線路為載體的新能源供給消納體系，推動煤電和新能源優(yōu)化組合。”業(yè)內(nèi)專家指出。

發(fā)力“兩個聯(lián)營” 市場機制待補

一方面開源增收，另一方面五大發(fā)電積極節(jié)流增效。

國家發(fā)改委、國家能源局印發(fā)的《全國煤電機組改造升級實施方案》，設置了煤電“三改聯(lián)動”的時間表和路線圖：“十四五”期間煤電節(jié)能降碳改造規(guī)模不低于3.5億千瓦、供熱改造規(guī)模力爭達到5000萬千瓦、靈活性改造完成2億千瓦。

同時，煤電聯(lián)營步伐逐步加快。2022年12月，國家電投與中煤集團簽署煤電項目專業(yè)化整合協(xié)議，整合涉及的煤電裝機容量預計將超過1000萬千瓦，這是近年來國內(nèi)煤電領域涉及資產(chǎn)數(shù)額較大的合作項目。

作為當前唯一全部入市的機組類型，電力市場對煤電企業(yè)的重要性不言而喻。

上述專家指出：“煤電企業(yè)虧損，一是煤價高企，二是電價上網(wǎng)疏導機制不暢。當前，中長期交易電價浮動范圍較窄，與電力現(xiàn)貨價格形成‘兩張皮’。煤電企業(yè)承壓，價格傳導不暢，難以反映燃料價格的變化和市場供求的變化，繼而影響電力市場價格準確性。同時，煤電參與輔助服務市場收益不明顯，價格激勵不足以支持靈活性改造投入。”

為此，上述專家建議，構(gòu)建高比例消納清潔能源電力系統(tǒng)需發(fā)揮煤電調(diào)峰、調(diào)頻、備用、黑啟動等“靈活性輔助服務價值”，相關成本應予考量并合理補償。“同時，進一步放開中長期限價，加強中長期市場和現(xiàn)貨市場銜接。在機制層面‘補充建立現(xiàn)貨市場結(jié)算與發(fā)電側(cè)中長期交易相關聯(lián)的偏差損益回收和補償機制’。”