兩年前，當能源危機降至最低點時，負債累累的美國E&P公司迅速改變了運營策略，采取了更嚴格的成本紀律，削減了昂貴的鉆井項目，并承諾以股息和回購的形式向股東返還更多現(xiàn)金。

但E&P并不是唯一追求這一新戰(zhàn)略的公司。油田服務(wù)(OFS)公司也采取了更嚴格的成本紀律，優(yōu)先考慮現(xiàn)金產(chǎn)生和分配給股東。例如，在最新的財報季，OFS巨頭斯倫貝謝、貝克休斯和哈里伯頓宣布大幅提高股息并加強股票回購。

斯倫貝謝(SLB)報告全年收入為281億美元，同比增長23%，凈收入34億美元同比增長83%。SLB將季度股息提高43%，并恢復(fù)股票回購。該公司表示，預(yù)計今年將通過股息和回購向股東分配超過50%的自由現(xiàn)金流。SLB也一直在加強其資產(chǎn)負債表，設(shè)法在這一年內(nèi)償還了17億美元的債務(wù)，使其降至93億美元。

貝克休斯(Baker Hughes)報告2022年第四季度收入為59億美元，連續(xù)增長10%，同比增長8%。非GAAP凈收入為6.92億美元，連續(xù)增長38%，同比增長21%，凈收入同比下降38%，至1.82億美元。盡管利潤較低，貝克休斯還是宣布自2017年以來首次上調(diào)股息。

同時，哈里伯頓(Halliburton)報告全年收入203億美元，同比增長33%，全年營業(yè)收入27億美元同比增長50%。該公司宣布上調(diào)33%，并恢復(fù)了股票回購計劃。

盡管這些公司的最高和最低收入增長令人印象深刻，但資本紀律和向股東返還現(xiàn)金一直是這些公司最新盈利電話會議的主題，而資本支出增長仍然緩慢。但全球研究和咨詢集團伍德·麥肯齊(Wood Mackenzie)表示，從E&P的角度來看，這不一定是好事。

限制增長

事實上，Wood Mac表示，包括北美在內(nèi)的主要市場的服務(wù)能力是石油和天然氣產(chǎn)量增長速度的關(guān)鍵決定因素，并指出，設(shè)備運行更困難可能導(dǎo)致更頻繁的故障和中斷。分析師們警告稱，執(zhí)行風(fēng)險可能是一個比成本通脹更嚴重的問題，成本通脹是這些公司近年來最大的擔憂之一。專家們表示，用于水力壓裂的壓力泵和超規(guī)格高質(zhì)量鉆機的壓裂擴展產(chǎn)能利用率已經(jīng)很高。

Wood Mac報告稱，2022年，隨著柴油、支撐劑和鋼管價格創(chuàng)下歷史新高，美國本土48州鉆井和完井的平均成本飆升34%。然而，分析師預(yù)計今年的成本通脹將溫和，預(yù)計成本只會上漲10%。

OFS公司也可能受到石油和天然氣生產(chǎn)商采用的新勘探和鉆井做法的負面影響。根據(jù)Wood Mackenzie的《2022年石油和天然氣勘探》，2022年的探井數(shù)量不到新冠疫情前年份的一半。幸運的是，200億桶石油當量的總量與2013年-2019年期間的平均水平相當，創(chuàng)造了至少330億美元的價值。換言之，E&P公司不愿意回到他們的不停鉆井的時代，而是將精力集中在低成本、低碳但高收益的資產(chǎn)上。

Wood Mackenzie全球勘探研究總監(jiān)Julie Wilson表示：“2022年是勘探的一年。”Wilson說，雖然銷量不錯，但并不“出色”。盡管如此，她表示，“通過戰(zhàn)略選擇和關(guān)注最佳和最大的前景，鉆探商能夠創(chuàng)造非常高的價值”。

最終結(jié)果是，我們在投資組合中發(fā)現(xiàn)了質(zhì)量更高的碳氫化合物。Wilson說，這對氣候也有好處，因為這些更具戰(zhàn)略意義的發(fā)現(xiàn)使公司能夠“通過替代不太有利的石油和天然氣供應(yīng)來減少碳排放，同時滿足世界的能源需求”。

Wood Mac表示，最高價值來自圭亞那和巴西的幾個新深水發(fā)現(xiàn);納米比亞新深水區(qū)的世界級發(fā)現(xiàn);在阿爾及利亞增加資源。去年的平均發(fā)現(xiàn)量超過1.5億桶油當量，是前十年平均值的兩倍多。國家石油公司和石油巨頭占據(jù)了近75%的新發(fā)現(xiàn)，?？松梨?、TotalEnergies、巴西石油公司(Petrobras )和卡塔爾能源公司(QatarEnergy)在新發(fā)現(xiàn)的凈資源方面處于領(lǐng)先地位。另一個有趣的發(fā)展：液體占新發(fā)現(xiàn)的60%，這是二十年來第三次液體占新發(fā)現(xiàn)的大部分。