本月早些時(shí)候，美國(guó)天然氣基準(zhǔn)價(jià)格近兩年來(lái)首次跌破3美元/mmBtu。據(jù)預(yù)測(cè)，至少在年中之前，它將保持在3美元以下。天然氣價(jià)格下跌已經(jīng)迫使生產(chǎn)商縮減生產(chǎn)計(jì)劃，而歐洲正開(kāi)始計(jì)劃夏季天然氣儲(chǔ)存補(bǔ)充季節(jié)，預(yù)計(jì)需求將激增。

自今年年初以來(lái)，美國(guó)天然氣價(jià)格下跌了46%。路透社援引Liberty Energy和Helmerich&Payne的報(bào)道稱(chēng)，2022年上半年，頁(yè)巖塊富含天然氣地區(qū)的鉆機(jī)數(shù)量增加了48%，但現(xiàn)在這一趨勢(shì)即將逆轉(zhuǎn)，因?yàn)橛吞锓?wù)提供商警告他們將把設(shè)備移出氣田。

去年鉆機(jī)數(shù)量的激增是完全可以理解的：歐洲出現(xiàn)了一個(gè)全新的LNG出口標(biāo)志，美國(guó)天然氣價(jià)格最終達(dá)到5.46美元/mmBtu。據(jù)路透社報(bào)道，這是十多年來(lái)該商品的最高價(jià)格。當(dāng)然，鉆井工人會(huì)增加鉆機(jī)。但隨后，為歐洲提供了急需的休息的暖冬改變了一切。由于儲(chǔ)存場(chǎng)地已滿，需求低于季節(jié)平均水平，歐洲停止了大量美國(guó)LNG的進(jìn)口。美國(guó)的冬天本身在很大程度上是溫暖的，這也使美國(guó)國(guó)內(nèi)需求下降。因此，價(jià)格下跌。但這可能會(huì)給未來(lái)帶來(lái)麻煩。

在歐洲，天然氣價(jià)格仍然高度波動(dòng)，遠(yuǎn)高于2022年之前的水平。本月初，在經(jīng)歷了大幅下滑之后，由于預(yù)測(cè)歐洲大陸大部分地區(qū)將出現(xiàn)寒冷天氣，這些數(shù)字再次飆升。德國(guó)能源市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人Klaus Mueller再次警告稱(chēng)，德國(guó)人節(jié)省的天然氣太少。

在亞洲，有跡象表明需求正在恢復(fù)，這主要?dú)w功于天然氣銷(xiāo)售價(jià)格的下降。隨著中國(guó)在去年取消新冠疫情限制后恢復(fù)正常，預(yù)計(jì)這一需求將進(jìn)一步增加。然而，這可能不足以將價(jià)格推到去年的水平，因?yàn)闅W洲的需求可能仍然不溫不火。

歐洲的冬季即將結(jié)束，其天然氣儲(chǔ)量比一年中的這個(gè)時(shí)候要多。這是歐洲在11月至1月的天氣方面運(yùn)氣好的結(jié)果。這意味著它需要購(gòu)買(mǎi)更少的天然氣來(lái)補(bǔ)充春季和夏季的儲(chǔ)存。

據(jù)摩根士丹利(MorganStanley)稱(chēng)，歐洲天然氣儲(chǔ)量高于平時(shí)，這意味著明年冬季出現(xiàn)供應(yīng)缺口的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)低于此前的預(yù)期。據(jù)彭博社報(bào)道，該銀行的分析師實(shí)際上預(yù)計(jì)，歐洲將有足夠的天然氣儲(chǔ)備以抵消俄羅斯管道流量的下降，并確保2023/2024年冬季的天然氣儲(chǔ)量充足。摩根士丹利表示，今年夏天俄羅斯對(duì)歐洲的天然氣供應(yīng)量將比去年減少180億立方米，到3月底，歐洲主要?dú)W盟成員國(guó)將擁有290億立方米的天然氣。這些數(shù)據(jù)似乎是基于俄羅斯在流量削減和北溪管道破壞后對(duì)歐洲的天然氣出口，去年夏天導(dǎo)致500億立方米管道出口能力中斷。

然而，所有這些都意味著美國(guó)天然氣價(jià)格將持續(xù)走低，如果價(jià)格繼續(xù)走低，產(chǎn)量也將繼續(xù)走低。如果今年歐洲沒(méi)有去年的好天氣，價(jià)格可能會(huì)再次飆升，因?yàn)榧词故亲铎`活的美國(guó)天然氣生產(chǎn)商也無(wú)法在數(shù)小時(shí)內(nèi)應(yīng)對(duì)天然氣需求的急劇變化。

關(guān)于美國(guó)天然氣產(chǎn)量的預(yù)測(cè)已經(jīng)被大幅修改。Enverus預(yù)計(jì)今年的每日增長(zhǎng)量為17億立方英尺，低于30億立方英尺。美國(guó)能源信息管理局預(yù)計(jì)今年美國(guó)天然氣價(jià)格將下降，這也意味著產(chǎn)量將下降。然而，EIA在其最新的《短期能源展望》中還預(yù)測(cè)，今年美國(guó)LNG出口將增長(zhǎng)11%。這可能取決于歐洲的強(qiáng)勁需求。

與此同時(shí)，交易員似乎預(yù)計(jì)天然氣市場(chǎng)將趨緊。據(jù)路透社報(bào)道，2024年初交貨的天然氣期貨價(jià)格超過(guò)4美元/mmBtu。當(dāng)然，這可能會(huì)在一年中發(fā)生變化，但這確實(shí)表明市場(chǎng)上的一些人正準(zhǔn)備在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)從天然氣供應(yīng)緊縮的可能性中獲益。

然而，上行潛力可能有限。EIA在其STEO中指出，預(yù)計(jì)美國(guó)工業(yè)部門(mén)的國(guó)內(nèi)天然氣需求會(huì)下降，因?yàn)榛顒?dòng)減弱，這本身就是通脹失控的后果。

歐洲的情況更糟，去年過(guò)高的天然氣價(jià)格促使許多企業(yè)抑制活動(dòng)并縮減規(guī)模。這意味著，去年的天然氣價(jià)格形勢(shì)幾乎不會(huì)重演，這一形勢(shì)鼓勵(lì)LNG投資者制定新的產(chǎn)能計(jì)劃。