近期，國(guó)際油價(jià)一改上半年的頹勢(shì)，在突破盤整平臺(tái)后直指每桶100美元大關(guān)，樂(lè)觀情緒高漲。在供求關(guān)系和經(jīng)濟(jì)基本面尚未發(fā)生重大轉(zhuǎn)變的情況下，市場(chǎng)卻持續(xù)看漲，特別是國(guó)際對(duì)沖基金堅(jiān)定買多，其中原因值得深入觀察。

先看幾個(gè)不變因素?！　?/p>

一是石油輸出國(guó)組織(歐佩克)近期公布的石油市場(chǎng)報(bào)告幾乎沒有太大變化。報(bào)告預(yù)測(cè)，今年世界石油需求將增加到244萬(wàn)桶/日，2024年則略增到245萬(wàn)桶/日。同時(shí)，今年非歐佩克原油供應(yīng)將增加到158萬(wàn)桶/日，明年可能降到138萬(wàn)桶/日?！　?/p>

二是原油庫(kù)存變動(dòng)有限。渣打銀行分析數(shù)據(jù)顯示，去年下半年，全球原油庫(kù)存增加了2.03億桶，但到了今年下半年全球庫(kù)存預(yù)計(jì)將減少3.13億桶，并有可能進(jìn)一步收緊。分析師指出，其原因是需求可能快速恢復(fù)，并導(dǎo)致全球原油庫(kù)存急劇下降。分析師還預(yù)測(cè)，第四季度每日將平均下降140萬(wàn)桶，低于第三季度平均200萬(wàn)桶/日和8月份的峰值310萬(wàn)桶/日，這意味著，在原油庫(kù)存本已較低的庫(kù)存基礎(chǔ)上將進(jìn)一步大幅收緊。　　三是沙特和俄羅斯繼續(xù)延長(zhǎng)自愿減產(chǎn)。兩國(guó)已將每天合計(jì)150萬(wàn)桶的原油減產(chǎn)期限延長(zhǎng)至年底。自6月中旬以來(lái)，國(guó)際油價(jià)已經(jīng)飆升了30%，目前漲勢(shì)仍沒有放緩的跡象?！　?/p>

由此看來(lái)，在需求和庫(kù)存短期內(nèi)變化不大的情況下，主要原油生產(chǎn)國(guó)的策略性減產(chǎn)是推動(dòng)油價(jià)上漲的主要原因之一。美國(guó)銀行預(yù)計(jì)，布倫特原油期貨價(jià)格在今年年底前將突破每桶100美元的關(guān)口?！　?/p>

世界石油市場(chǎng)價(jià)格變化并沒有規(guī)律可言，也不因主觀意志而轉(zhuǎn)移。上半年，由于庫(kù)存水平上升，俄羅斯、伊朗和委內(nèi)瑞拉等國(guó)供應(yīng)增加，受全球需求疲軟以及主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)不佳等負(fù)面因素影響，石油市場(chǎng)一度極度悲觀，賣空投機(jī)盛行。事后才發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)世界石油市場(chǎng)的空頭交易量一度比2008年引爆國(guó)際金融危機(jī)的雷曼兄弟和貝爾斯登倒閉后的交易量大6倍多，投機(jī)暗潮洶涌。當(dāng)前，美國(guó)石油基準(zhǔn)買盤不斷加倉(cāng)，基金經(jīng)理倉(cāng)位也達(dá)到了一年多以來(lái)的最高水平，可見市場(chǎng)投機(jī)情緒從賣空到買多經(jīng)歷了180度反轉(zhuǎn)?！　?/p>

再看變化因素。最大的不確定性是全球通貨膨脹陰霾沉沉，美歐發(fā)達(dá)國(guó)家連續(xù)加息，嚴(yán)重拖累世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)?？梢哉f(shuō)，世界經(jīng)濟(jì)基本面是石油市場(chǎng)的重要支撐，如果經(jīng)濟(jì)得以復(fù)蘇，就必然帶來(lái)強(qiáng)勁的石油需求，從而推動(dòng)油價(jià)穩(wěn)中向上;相反，只要經(jīng)濟(jì)衰退陰影不去，油價(jià)也很難長(zhǎng)期維持高位。　　

截至9月15日收盤，石油價(jià)格已連續(xù)三周上漲。這是受石油供需失衡加劇，以及中國(guó)最新發(fā)布的工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)顯示8月份增長(zhǎng)快于預(yù)期的消息刺激所致的。中國(guó)政府積極的政策舉措讓市場(chǎng)參與者和分析師更加看好石油后市，與此同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也表現(xiàn)出一定的彈性，通貨膨脹掉頭也給美聯(lián)儲(chǔ)更多的政策空間。在這樣的大背景下，全球石油市場(chǎng)趨向活躍，在投機(jī)資金推動(dòng)下，油價(jià)上漲水到渠成?！　?/p>

目前，市場(chǎng)都在揣測(cè)“歐佩克+”兩位掌舵人的心理價(jià)位，是以兩國(guó)財(cái)政盈虧平衡來(lái)定位，還是有別的什么考慮?當(dāng)然，僅靠沙特和俄羅斯減產(chǎn)并不足以帶動(dòng)油價(jià)“闖關(guān)”，可能還需要特別的市場(chǎng)催化劑，其中特別要關(guān)注的是地緣政治沖突可能導(dǎo)致爆發(fā)局部戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，極端天氣造成的能源供應(yīng)中斷影響也不容忽視?！　?/p>

市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，今年第四季度石油市場(chǎng)將出現(xiàn)“嚴(yán)重供應(yīng)短缺”，油價(jià)波動(dòng)將加劇。此外，針對(duì)石油和天然氣供應(yīng)的投資不足問(wèn)題，也會(huì)導(dǎo)致能源供應(yīng)危機(jī)。國(guó)際能源署發(fā)布的報(bào)告顯示，全球化石燃料的需求總量可能會(huì)在2030年左右到達(dá)頂峰，而可再生能源市場(chǎng)拐點(diǎn)也將要到來(lái)。預(yù)計(jì)到本世紀(jì)末，清潔能源投資將增長(zhǎng)約50%，達(dá)到每年2萬(wàn)億美元，是2022年化石燃料投資額的兩倍多。新舊時(shí)代更替是必然的，只是過(guò)渡期可能會(huì)伴隨陣痛。