闖關(guān)八個(gè)月后，光伏組件廠商一道新能科技股份有限公司(“一道新能”)IPO終止。
貝殼財(cái)經(jīng)記者了解到，一道新能此次終止IPO，目前的行業(yè)大環(huán)境仍是主要因素之一。8月19日，一名接近公司的人士向貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，提前終止好過(guò)上市失敗，且現(xiàn)在上市可能面臨“上了就破發(fā)”的局面，企業(yè)優(yōu)先考慮通過(guò)靈活運(yùn)營(yíng)在這一輪周期中活下去，也不失為一種選擇。
一道新能由光伏行業(yè)老兵劉勇在2018年創(chuàng)立，受益于創(chuàng)始人的技術(shù)與資源加持，一道新能發(fā)展迅速，目前位列組件廠商第二梯隊(duì)，股東名單中不乏北京國(guó)資、知名基金公司等旗下的創(chuàng)投平臺(tái)。去年6月公司完成一輪增資，投后估值為77.4525億元。
在這輪目前還難以看到終點(diǎn)的光伏產(chǎn)業(yè)調(diào)整周期中，整合大幕或已拉開(kāi)。通威股份日前耗資50億元并購(gòu)了潤(rùn)陽(yáng)股份，后者曾兩度沖擊IPO未果。
有業(yè)內(nèi)人士向貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，行業(yè)接下來(lái)或進(jìn)入“大魚(yú)吃小魚(yú)”階段——有實(shí)力的企業(yè)淘汰其他企業(yè)，占據(jù)市場(chǎng)與話語(yǔ)權(quán)。怎樣活下去已成為企業(yè)必須回答的問(wèn)題。
系光伏老將創(chuàng)立的組件新秀，創(chuàng)始人曾在隆基任職，去年投后估值近80億
一道新能IPO在闖關(guān)八個(gè)月后終止。
深交所發(fā)行上市審核信息公開(kāi)網(wǎng)站顯示，因保薦人撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，交易所8月16日決定終止一道新能發(fā)行上市審核。
一道新能的IPO申請(qǐng)于2023年12月29日獲深交所受理，今年1月被首次問(wèn)詢。在最終終止之前，雖然一道新能未回復(fù)交易所問(wèn)詢，但還曾于今年6月29日更新提交了相關(guān)財(cái)務(wù)資料。
一道新能創(chuàng)始人與實(shí)際控制人為現(xiàn)年57歲的劉勇。公開(kāi)履歷顯示，劉勇畢業(yè)于中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)材料科學(xué)與工程系物理學(xué)專業(yè)，碩士學(xué)位，擁有新加坡國(guó)籍，曾任職于中芯國(guó)際等知名企業(yè)，2008年進(jìn)入光伏行業(yè)，先后在晶澳科技(002459.SZ)、隆基綠能(601012.SH)、中來(lái)股份(300393.SZ)擔(dān)任要職，直至2018年創(chuàng)業(yè)。一道新能初創(chuàng)時(shí)，隆基綠能全資子公司隆基樂(lè)葉以貨幣認(rèn)繳出資2000萬(wàn)元，成為持股15%的股東。2020年末，一道新能首次增資前夕，隆基樂(lè)葉將所持一道新能股份售出。
劉勇雖然在公眾視野中較為低調(diào)，但除了技術(shù)實(shí)力外，他還擁有廣泛的人脈資源。一道新能的豪華股東名單中涵蓋了來(lái)自國(guó)家電投、中國(guó)石化、中金資本、博時(shí)資本等的產(chǎn)業(yè)基金，以及北京與廈門(mén)國(guó)資背景的創(chuàng)投平臺(tái)，華興資本、廣發(fā)證券、華泰證券等旗下的私募基金。
在沖刺IPO前，一道新能于2023年1月、6月先后完成兩次增資，后一次增資的公司投后估值達(dá)77.4525億元。
在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，2021年至2023年，一道新能營(yíng)業(yè)收入分別為18.94億元、86.06億元和227.24億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-1.47億元、2.03億元和4.60億元。
根據(jù)招股書(shū)，一道新能此次選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為預(yù)計(jì)市值不低于15億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于4億元。公司計(jì)劃募資25億元，其中20億元投入年產(chǎn)14GW N型TOPCon高效單晶電池和20GW高效單晶組件項(xiàng)目，5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
作為組件廠商中的后起之秀，一道新能在團(tuán)隊(duì)技術(shù)與資金的支持下發(fā)展迅速。公司招股書(shū)顯示，根據(jù)公開(kāi)資料統(tǒng)計(jì)，2022年度、2023年度一道新能光伏組件國(guó)內(nèi)中標(biāo)規(guī)模分別位列行業(yè)第7位、第6位。
第三方機(jī)構(gòu)InfoLink全球組件出貨排名顯示，2023年一道新能位列第9位，今年上半年與協(xié)鑫集成并列第8位，公司市場(chǎng)地位屬于排在晶科、晶澳、天合、隆基四家頭部企業(yè)之后的第二梯隊(duì)。
光伏行業(yè)已然變天，一道新能未來(lái)盈利能力面臨數(shù)重挑戰(zhàn)
根據(jù)招股書(shū)披露的內(nèi)容，一道新能即使繼續(xù)推進(jìn)IPO，也依然面臨著行業(yè)整體下行背景下的多重挑戰(zhàn)。
由于以中游組件業(yè)務(wù)為營(yíng)收支柱，一道新能的盈利能力受硅片成本和組件銷售價(jià)格影響極大。截至2023年末，一道新能資產(chǎn)負(fù)債率為86.89%。Wind統(tǒng)計(jì)顯示光伏板塊上市公司同一報(bào)告期末的資產(chǎn)負(fù)債率中位數(shù)為接近57%。一道新能在招股書(shū)中表示，目前公司仍處于快速發(fā)展階段，后續(xù)資金投入需求較高，若不能有效拓寬融資渠道，未及時(shí)取得資金支持或客戶回款情況不及預(yù)期，將面臨償債及流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。
2023年一道新能的資產(chǎn)減值損失為6.32億元，其中存貨跌價(jià)損失為5.25億元。一道新能在招股書(shū)中解釋稱，存貨跌價(jià)損失金額較大主要系受光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)影響，固定資產(chǎn)減值損失系針對(duì)原有的P型產(chǎn)品生產(chǎn)線逐步停工處置，對(duì)相應(yīng)設(shè)備計(jì)提減值。2023年，一道新能P型組件的銷售收入占比達(dá)到66.38%，這意味著隨著當(dāng)下光伏主流技術(shù)從P型向N型繼續(xù)迭代，公司或需要投入更多的產(chǎn)線技改、升級(jí)資金。
從研發(fā)力度來(lái)看，2023年一道新能研發(fā)費(fèi)用率為0.74%，低于行業(yè)平均值1.38%，也顯著低于頭部組件企業(yè)，公司解釋稱主要系公司收入規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)速度小于收入增長(zhǎng)速度。
此外，一道新能在當(dāng)下光伏產(chǎn)業(yè)全面出海中顯得落后于同行，公司目前已投產(chǎn)光伏產(chǎn)品的產(chǎn)能集中在中國(guó)境內(nèi)。一道新能稱，正在積極籌劃布局海外生產(chǎn)基地。
企業(yè)自身存在多重?zé)o法保證未來(lái)盈利能力的風(fēng)險(xiǎn)外，光伏行業(yè)在過(guò)去一年中亦是風(fēng)云變幻。
“現(xiàn)在是大魚(yú)吃小魚(yú)了。”有光伏從業(yè)者向貝殼財(cái)經(jīng)記者感慨。
一道新能終止IPO，放在現(xiàn)在的行業(yè)大環(huán)境下并不能說(shuō)讓人非常意外。自去年下半年，產(chǎn)業(yè)步入下行通道以來(lái)，光伏企業(yè)終止IPO、二級(jí)市場(chǎng)終止募資或擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃已屢見(jiàn)不鮮，諸如愛(ài)康科技、聆達(dá)股份等企業(yè)甚至陷入子公司破產(chǎn)漩渦。
作為產(chǎn)業(yè)調(diào)整加速的信號(hào)之一，企業(yè)之間的兼并整合已然開(kāi)啟。8月中旬，通威股份(600438.SH)發(fā)布公告稱，擬耗資不超過(guò)50億元控股潤(rùn)陽(yáng)股份。后者曾在2020年與2022年兩次遞表深交所，計(jì)劃募資金額分別為6.3489億元、40億元，但均在過(guò)會(huì)且注冊(cè)生效后未繼續(xù)推進(jìn)上市工作。
貝殼財(cái)經(jīng)記者關(guān)注到，在今年6月的一次行業(yè)活動(dòng)上，劉勇曾發(fā)言表示，作為新進(jìn)入光伏行業(yè)的企業(yè)要把握住這兩個(gè)核心要點(diǎn)，一個(gè)是成本，一個(gè)是創(chuàng)新，只要牢牢把握住這兩點(diǎn)，再打造品牌價(jià)值，就能夠在這種困境中殺出一條血路，能夠成長(zhǎng)，能夠發(fā)展壯大。他表示如果綠電制備綠氫、捕碳、生產(chǎn)綠色甲醇的應(yīng)用能夠得到大規(guī)模推廣，光伏行業(yè)依然有無(wú)限前景。
