量化寬松
在這十年間，沒有一種經(jīng)濟(jì)政策像量化寬松一樣，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生如此廣泛、深遠(yuǎn)的影響。量化寬松原本是應(yīng)對(duì)嚴(yán)重金融危機(jī)的緊急政策，如今有可能變成刺激經(jīng)濟(jì)的常態(tài)。在美國(guó)于2014年結(jié)束量化寬松后，日本和歐盟又先后實(shí)施。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，量化寬松是飲鴆止渴，但也認(rèn)為，大難臨頭，不采取極端應(yīng)急措施，可能就一發(fā)不可收拾。
量化寬松主要是指中央銀行在實(shí)行零利率或近似零利率政策后，通過購(gòu)買國(guó)債等中長(zhǎng)期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性資金的干預(yù)方式，以鼓勵(lì)開支和借貸，也被簡(jiǎn)化地形容為間接增印鈔。
2008年9月中旬，美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟公司宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，2007年8月開始席卷美國(guó)的次貸危機(jī)最終演變成自1929年以來全球最嚴(yán)重的金融危機(jī)。
美聯(lián)儲(chǔ)于當(dāng)年11月決定購(gòu)買6000億美元的抵押貸款支持證券等，開始實(shí)施第一輪量化寬松刺激措施，隨后又于2010年11月、2012年9月啟動(dòng)第二、三輪量化寬松刺激措施。在第三輪量化寬松中，美聯(lián)儲(chǔ)不僅將每月購(gòu)買債券額提升到850億美元，還承諾將近似零的聯(lián)邦基準(zhǔn)利率至少保持到2015年。這是美國(guó)歷史上史無前例最大規(guī)模的貨幣政策行動(dòng)。
量化寬松給美國(guó)帶來許多好處：穩(wěn)定并推升了股市，提高了企業(yè)贏利、家庭凈財(cái)富和通脹預(yù)期，刺激了投資和消費(fèi)，降低了失業(yè)率，由此造成的美元相對(duì)貶值擴(kuò)大了，從而幫助美國(guó)率先走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
但是，量化寬松也被認(rèn)為是“損人利己”，其惡果是造成惡性的通貨膨脹，資產(chǎn)價(jià)格飛漲，致使大量投機(jī)者進(jìn)入市場(chǎng)，對(duì)能源和有色金屬類價(jià)格的影響更為巨大，新興發(fā)展中國(guó)家外匯儲(chǔ)備縮水，進(jìn)口大宗商品付出增加，從而導(dǎo)致“輸入型通貨膨脹”。
2014年10月，隨著世界經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)宣布結(jié)束量化寬松政策，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策，總共購(gòu)買資產(chǎn)約3.9萬(wàn)億美元。在注入數(shù)萬(wàn)億美元流動(dòng)性后，過去幾年美國(guó)年均經(jīng)濟(jì)增速仍然保持在2%左右水平。
美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施量化寬松的政策效果，可能會(huì)成為華爾街、世界各國(guó)央行以及經(jīng)濟(jì)學(xué)界未來數(shù)十年激烈爭(zhēng)論的話題。從經(jīng)濟(jì)學(xué)原理來看，美聯(lián)儲(chǔ)的解釋是通過此舉壓制利率并推動(dòng)投資者買進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，從而刺激貸款、支出、投資、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)。不過，有關(guān)量化寬松政策的一些設(shè)想沒有變成現(xiàn)實(shí)。
批評(píng)者認(rèn)為，此舉的危害，除了美國(guó)轉(zhuǎn)嫁危機(jī)外，還可能導(dǎo)致通脹、美元貶值和市場(chǎng)扭曲。特別是出現(xiàn)美元下跌、美股上漲、黃金上漲、石油和大宗商品上漲，造成新一輪的動(dòng)蕩不安。
國(guó)際油價(jià)在2008年觸底之后，于2014年創(chuàng)近幾年新高，量化寬松是重要推手。有學(xué)者就量化寬松政策沖擊下的能源波動(dòng)和價(jià)格傳導(dǎo)做了專門研究。2009-2013年的5年間，國(guó)際油價(jià)最低價(jià)格為每桶41.8美元，最高為每桶117.8美元。
