匯豐PMI預(yù)覽值升至14個月高點(diǎn)、全社會用電量增速創(chuàng)9個月新高、國企利潤降幅連續(xù)四個月收窄，16日出爐的一系列數(shù)據(jù)進(jìn)一步確認(rèn)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢。分析人士稱，在基建等投資力度加大的背景下，企業(yè)對產(chǎn)品銷售等有較良好的預(yù)期，生產(chǎn)積極性也有所提升，四季度經(jīng)濟(jì)逐步向好。

匯豐PMI預(yù)覽值升至14個月高點(diǎn)

匯豐銀行昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，12月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為50.9，連續(xù)四個月回升，并達(dá)到14個月以來高點(diǎn)，顯示中國經(jīng)濟(jì)回暖勢頭持續(xù)。

“匯豐12月份中國制造業(yè)PMI預(yù)覽值升至14個月高點(diǎn)，進(jìn)一步印證了我國經(jīng)濟(jì)正在走向復(fù)蘇。”興業(yè)證券 （601377 股吧,行情,資訊,主力買賣）首席宏觀分析師王涵昨日對記者表示道，事實(shí)上，從我們之前了解到的企業(yè)情況來看，企業(yè)產(chǎn)品銷售率在逐漸上升，去庫存在加快，另外在基建等投資力度加大的背景下，企業(yè)對產(chǎn)品銷售等有較良好的預(yù)期，生產(chǎn)積極性也有所提升。“四季度經(jīng)濟(jì)逐步向好，而明年經(jīng)濟(jì)還需等到3月兩會召開政策明朗之后才能有所顯現(xiàn)”。

根據(jù)PMI分項(xiàng)指標(biāo)顯示，新訂單指數(shù)達(dá)到19個月高點(diǎn)52.7，而11月則為50.8。但新出口訂單再次降至50以下。這顯示全球經(jīng)濟(jì)仍然疲弱的外部環(huán)境，在一段時間內(nèi)難有好轉(zhuǎn)。

其他指標(biāo)中，12月產(chǎn)出指數(shù)50.5，較11月的51.3有所回落。就業(yè)指數(shù)結(jié)束了連續(xù)十個月的收縮，首次反彈至50盈虧平衡水平。新訂單減產(chǎn)成品庫存衡量的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行動力指數(shù)，12月反彈至3，為2011年10月以來的高點(diǎn)。產(chǎn)成品庫存49.7，較11月略升。采購量指數(shù)12月為51.5，較11月的52.7略有回調(diào)，原料存貨指數(shù)為49.6，11月50.2。價格方面，投入品價格指數(shù)從11月的53略放緩至12月的52。產(chǎn)出價格指數(shù)則從11月的49.9升至51.3。

“當(dāng)月主要分項(xiàng)指數(shù)都處于擴(kuò)張區(qū)間，雖然部分指標(biāo)數(shù)值回落但總體態(tài)勢良好，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢日趨好轉(zhuǎn)。”華融證券市場研究部分析師范貴龍則指出，新出口訂單下滑并跌入萎縮區(qū)間，表明外需再次惡化，但新訂單指數(shù)維持在擴(kuò)張區(qū)間并加速，內(nèi)需強(qiáng)勁增長，緩解了外需收縮的沖擊。此外，產(chǎn)出指數(shù)小幅回落但仍在榮枯分界線以上，表明產(chǎn)出進(jìn)一步擴(kuò)張。產(chǎn)成品庫存和采購庫存雙雙收縮，表明需求改善力度仍然超過供給改善力度，企業(yè)仍處于被動去庫存周期。這也說明內(nèi)需擴(kuò)張彌補(bǔ)了外需萎縮，總需求進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。

社會用電量增速創(chuàng)9個月新高

國家能源局昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月全社會用電量4139億千瓦時，同比增長7.6%，增速創(chuàng)出近9月個以來的新高。今年9月全社會用電量同比增速一度降至2.9%，創(chuàng)出了年內(nèi)最低點(diǎn)，10月用電量增速觸底反彈，回升至6.1%。

“社會用電量增速連續(xù)兩月反彈，說明市場總需求在回升。前期用電量數(shù)據(jù)持續(xù)走低的原因，主要是由于鋼鐵等重工業(yè)行業(yè)低迷，但是近幾個月來，用電量最多的鋼鐵市場在基建投資加快的帶動下逐步回暖，由此帶動了全社會用電量的反彈。”興業(yè)證券首席宏觀分析師王涵昨日在接受記者采訪時表示道。

數(shù)據(jù)顯示，1-11月，全國全社會用電量45028億千瓦時，同比增長5.1%。其中，第一產(chǎn)業(yè)用電量940億千瓦時，下降0.6%；第二產(chǎn)業(yè)用電量33191億千瓦時，增長3.5%；第三產(chǎn)業(yè)用電量5183億千瓦時，增長11.2%；城鄉(xiāng)居民生活用電量5714億千瓦時，增長10.6%。

從產(chǎn)業(yè)用電數(shù)據(jù)來看，11月第一產(chǎn)業(yè)用電量73億千瓦時，同比下降0.7%，降幅有所收窄；第二產(chǎn)業(yè)用電量3156億千瓦時，同比增長7%；第三產(chǎn)業(yè)用電量451億千瓦時，同比增長12.4%；城鄉(xiāng)居民生活用電量460億千瓦時，同比增長8.2%。單月來看，各產(chǎn)業(yè)用電量增速都有所回升，第二產(chǎn)業(yè)及第三產(chǎn)業(yè)用電量增速延續(xù)上漲趨勢，說明經(jīng)濟(jì)在逐步回暖中。

1-11月工業(yè)用電量增長3.4%，重工業(yè)和輕工業(yè)累計(jì)用電量同比增長分別為3.2%和4.8%；單月來看，重工業(yè)用電量同比增長6.7%，增速延續(xù)10月上升趨勢，說明重工業(yè)發(fā)展繼續(xù)有所回升，輕工業(yè)同比增長8.2%。

“從我們目前了解的情況來看，社會用電量數(shù)據(jù)反彈增速是大于工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)增速的，這里面有可能有調(diào)結(jié)構(gòu)的因素在，但指向趨勢是一致的。預(yù)計(jì)12月全社會用電量同比增速有望達(dá)到8%左右。”王涵進(jìn)一步指出。

齊魯證券宏觀分析師劉啟元則對本報分析認(rèn)為，今年產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整明顯，第三產(chǎn)業(yè)用電量保持平穩(wěn)快速增長，而第二產(chǎn)業(yè)用電量增長則相對疲弱。前期政府主導(dǎo)的大型投資項(xiàng)目陸續(xù)上馬，帶動工業(yè)和高耗能行業(yè)用電量需求的增長是最近兩個月用電量增速反彈的主要動力，而且伴隨一系列穩(wěn)增長政策的落地，未來用電量增速還將緩慢回升。

國企利潤降幅連續(xù)4個月收窄

財(cái)政部昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1-11月國有企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額19437.3億元，同比下降7%，利潤降幅連續(xù)4個月收窄。

營業(yè)總收入方面，數(shù)據(jù)顯示，1-11月國有企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入379383億元，同比增長10.9%，11月比10月環(huán)比增長11.8%。其中，中央企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入232835.6億元，同比增長9.7%，11月比10月環(huán)比增長14.6%。地方國有企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入146547.4億元，同比增長12.8%，11月比10月環(huán)比增長7.5%。

實(shí)現(xiàn)利潤方面，數(shù)據(jù)顯示，1-11月國有企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額19437.3億元，同比下降7%，11月比10月環(huán)比增長5.7%。其中，中央企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額13670.6億元，同比下降1%，11月比10月環(huán)比下降6.2%。地方國有企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額5766.7億元，同比下降18.7%，11月比10月環(huán)比增長45.6%。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，國有企業(yè)營業(yè)收入同比、環(huán)比均保持較高增速，而利潤總額同比增速仍然下滑，但是環(huán)比還是保持了增長的態(tài)勢，且同比降幅連續(xù)4個月收窄也說明利潤回升的態(tài)勢進(jìn)一步明朗。需要指出的是，地方國企對利潤增長的貢獻(xiàn)很大，環(huán)比45.6%的增幅也說明地方穩(wěn)增長政策見效。

盈利能力方面，1-11月國有企業(yè)成本費(fèi)用總額為363020.2億元，同比增長11.6%。銷售凈利率為3.8%，比去年同期下降0.8%；凈資產(chǎn)收益率為5.4%，比去年同期下降1.2%；成本費(fèi)用利潤率為5.4%，比去年同期下降1.1%。

西部證券策略分析師段安康認(rèn)為，在毛利率改善、財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降以及銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用剛性增長的綜合影響下，未來國有企業(yè)凈利率有望企穩(wěn)。同時，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、通脹回升，未來企業(yè)收入增速有望回升，而這也是國有企業(yè)盈利增速回升的關(guān)鍵推動因素。

段安康分析稱，今年三季度，實(shí)體經(jīng)濟(jì)已開始企穩(wěn)。同時，本輪通脹低點(diǎn)也大體在今年三季度出現(xiàn)。綜合對經(jīng)濟(jì)增長、通脹水平、企業(yè)盈利能力變化等方面的預(yù)期，明年上市公司整體有望實(shí)現(xiàn)5%-10%的盈利增長，較2012年將有較為明顯的改善。

“規(guī)模以上工業(yè)利潤10、11月的單月增速連續(xù)改善至7.8%、20.5%，該指標(biāo)在今年4-8月曾連續(xù)5個月為負(fù)，也進(jìn)一步佐證企業(yè)盈利緊隨宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)改善。”國信證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師周炳林表示，當(dāng)前已經(jīng)改善的企業(yè)盈利具有持續(xù)性，這可能將成為2013年不斷超越市場預(yù)期的核心因素。

從行業(yè)層面看，財(cái)政部數(shù)據(jù)還顯示，1-11月實(shí)現(xiàn)利潤同比增幅較大的行業(yè)為電力行業(yè)、煙草行業(yè)、電子行業(yè)、輕工行業(yè)、汽車行業(yè)等，實(shí)現(xiàn)利潤同比降幅較大的行業(yè)為化工行業(yè)、有色行業(yè)、交通行業(yè)、建材行業(yè)、機(jī)械行業(yè)等。