美聯(lián)儲(chǔ)在周三結(jié)束了為期兩天的2013年第二次利率決策例會(huì),在隨后公布的利率決策聲明中,美聯(lián)儲(chǔ)決策機(jī)構(gòu)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)宣布,考慮到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在2012年年初陷入停滯之后恢復(fù)到溫和增長(zhǎng)狀態(tài),但是經(jīng)濟(jì)前景還存在的下行風(fēng)險(xiǎn),將繼續(xù)維持積極的寬松立場(chǎng),即將聯(lián)儲(chǔ)基金目標(biāo)利率保持在0%到0.25%的歷史最低水平,同時(shí)繼續(xù)每個(gè)月采購400億美元抵押貸款擔(dān)保證券和450億美元長(zhǎng)期美國國債。
決策聲明在使用更樂觀的語言描述經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀同時(shí)維持了包括利率水平和資產(chǎn)采購規(guī)模在內(nèi)的貨幣政策,也沒有對(duì)作為維持寬松立場(chǎng)先決條件的勞動(dòng)力市場(chǎng)目標(biāo)做出調(diào)整,即聯(lián)儲(chǔ)將在通貨膨脹預(yù)期沒有突破2.5%的前提下,失業(yè)率還高于6.5%的時(shí)候維持利率在超低水平不變。
聯(lián)儲(chǔ)決策聲明沒有給出任何會(huì)立即縮小資產(chǎn)采購項(xiàng)目規(guī)模的暗示,同時(shí)表示,不認(rèn)為失業(yè)率會(huì)在2015年之前達(dá)到6.5%這個(gè)關(guān)鍵位置。決策聲明在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)維持溫和這一評(píng)估之外也再次提出了前景所存在的下行風(fēng)險(xiǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中所做出的評(píng)估與主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期一致,調(diào)查顯示多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)會(huì)在2013年第一季度增長(zhǎng)2.5%,遠(yuǎn)好于2012年第四季度中幾乎停滯的局面。
雖然部分聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)資產(chǎn)采購的有效性提出了疑問,不過包括主席伯南克在內(nèi)的絕大多數(shù)聯(lián)儲(chǔ)成員都對(duì)激進(jìn)的寬松立場(chǎng)提出了辯護(hù)。伯南克一直表示,激進(jìn)的寬松對(duì)降低長(zhǎng)期失業(yè)率是必須的,過早結(jié)束寬松政策是對(duì)經(jīng)濟(jì)的威脅。聯(lián)儲(chǔ)官員指出,他們擔(dān)心過高的失業(yè)率將會(huì)破壞生產(chǎn)力。
聯(lián)儲(chǔ)聲明在之前曾表示,會(huì)在本次的兩天會(huì)議中對(duì)量化寬松項(xiàng)目的成本效益進(jìn)行評(píng)估,而市場(chǎng)普遍關(guān)注聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)采購將會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間。
聯(lián)儲(chǔ)政策的觀察人士指出,美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在2013年下半年以穩(wěn)定的速度繼續(xù)資產(chǎn)采購。如果經(jīng)濟(jì)狀況改善,美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)從2013年的第四季度或者是2014年的頭三個(gè)月開始放緩購買速度,甚至是直接停止資產(chǎn)采購活動(dòng)。對(duì)市場(chǎng)來說,這個(gè)采購項(xiàng)目是一個(gè)非常重要的信號(hào),只要聯(lián)儲(chǔ)還在購買債券,貨幣政策就不會(huì)走向收緊方向。
美聯(lián)儲(chǔ)的三輪資產(chǎn)采購項(xiàng)目已經(jīng)使得其資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)大到了3萬億美元以上。市場(chǎng)普遍認(rèn)為,聯(lián)儲(chǔ)遲早會(huì)退出寬松立場(chǎng)并開始出售資產(chǎn)。聯(lián)儲(chǔ)則是一貫試圖安撫市場(chǎng)對(duì)利率將會(huì)快速提升的擔(dān)憂。
根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的承諾,目前的資產(chǎn)采購還將是開放式的,也就是說在勞動(dòng)力市場(chǎng)前景有“明顯的”改善之前,聯(lián)儲(chǔ)都將繼續(xù)進(jìn)行這種采購。
美聯(lián)儲(chǔ)也沒有對(duì)貨幣政策的前置指引做出任何調(diào)整,但是表示將會(huì)在提高利率的決策過程中考慮包括勞動(dòng)力市場(chǎng),通貨膨脹指標(biāo)和金融市場(chǎng) 發(fā)展在內(nèi)的多種因素。
堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席埃斯特喬治(Esther George)是本次聯(lián)儲(chǔ)決議的唯一異議委員,這也是她連續(xù)第二次對(duì)聯(lián)儲(chǔ)決策聲明投下反對(duì)票。
聯(lián)儲(chǔ)隨后公布了決策委員們對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)測(cè),顯示聯(lián)儲(chǔ)官員們認(rèn)為失業(yè)率將在2015年的某個(gè)時(shí)候下降到足以促使聯(lián)儲(chǔ)作出提高利率決定的程度,并預(yù)測(cè)勞動(dòng)力市場(chǎng)在2013年期間就會(huì)有更快的改善走勢(shì)。
聯(lián)儲(chǔ)公布的數(shù)據(jù)顯示,決策委員們認(rèn)為失業(yè)率會(huì)在2014年的最后一個(gè)季度達(dá)到6.7%到7%之間,在2015年降低到6%到6.5%之間。19名聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)成員中的13人認(rèn)為聯(lián)儲(chǔ)基金利率的首次調(diào)升會(huì)是在2015年,與2012年12月會(huì)議中的結(jié)論相同;4名與會(huì)委員認(rèn)為首次貨幣政策緊縮會(huì)在2014年發(fā)生,比12月會(huì)議中持這一預(yù)期的委員數(shù)量多出1人;11名委員認(rèn)為基準(zhǔn)貸款利率會(huì)在2015年年底時(shí)候提高到1%,12月例會(huì)中持有這個(gè)觀點(diǎn)的是12人。
聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克一直使用包括利率預(yù)測(cè)和經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)測(cè)在內(nèi)的溝通方式來強(qiáng)化貨幣政策的效果。美聯(lián)儲(chǔ)在2012年12月的決策聲明中放棄了使用日期作為利率承諾的溝通方式,而首次使用數(shù)值化的通貨膨脹率和失業(yè)率目標(biāo)來作為利率調(diào)整的閾值條件。