昨日(12月10日)，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年11月，我國居民消費價格總水平(CPI)同比漲1.4%。這是繼2009年11月同比漲幅0.6%以來的最低CPI月度漲幅，創(chuàng)5年來新低。
與此同時，11月全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)同比下降2.7%，環(huán)比下降0.5%，追平了去年6月的低點。
交通銀行首席經(jīng)濟學家連平告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，預計PPI負增長態(tài)勢難以在短期內(nèi)逆轉(zhuǎn)，這一輪PPI負增長已創(chuàng)近30年工業(yè)領域通縮的最長時間。
低通脹將帶來價改良機，瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學家汪濤表示，預計決策層會上調(diào)交通、能源和公共事業(yè)等領域的定價，以及調(diào)整資源、能源和環(huán)境等領域的稅率。
CPI超預期創(chuàng)新低
國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅認為，拖累CPI數(shù)據(jù)的主要是新漲價因素有所減少，致使同比漲幅比上月回落了0.2個百分點。而新漲價因素的減少，主要是受天氣、季節(jié)和國際因素三方面影響。
據(jù)統(tǒng)計局測算，在11月份1.4%的CPI同比漲幅中，去年價格上漲的翹尾因素約為0.3個百分點，新漲價因素約為1.1個百分點。
上月食品價格同比上漲2.3%，影響居民消費價格總水平上漲約0.77個百分點。
其中，蛋價上漲16.5%，漲幅居前。不過，豬肉價格下降3.8%，影響CPI下降約0.12個百分點；鮮菜價格下降5.2%，影響CPI下降約0.16個百分點。
余秋梅分析，從天氣因素看，11月份全國平均氣溫3.9℃，較常年同期偏高1.0℃。較好的氣候條件有利于南方露地蔬菜的生長和香蕉、柑橘等水果的采收，市場供應相對充足，這導致鮮菜和鮮果價格環(huán)比分別下降1.6%和0.5%，合計影響CPI環(huán)比下降0.06個百分點。
11月，娛樂教育文化用品及服務價格同比上漲1.0%，低于整體漲幅，其中，旅游價格下降2.9%。余秋梅分析，從季節(jié)因素看，11月份部分地區(qū)進入旅游淡季，飛機票、景點門票、旅行社收費和賓館住宿價格環(huán)比分別下降6.0%、4.5%、3.7%和2.0%，合計影響CPI環(huán)比下降0.08個百分點。
國際因素方面，余秋梅介紹，國際原油價格持續(xù)下跌，帶動國內(nèi)成品油價格下降。
這主要體現(xiàn)在交通和通信價格同比下降0.8%。其中，車用燃料及零配件價格下降8.3%，通信工具價格下降3.3%，交通工具價格下降0.7%，車輛使用及維修費上漲3.3%。
據(jù)測算，11月份汽油和柴油價格環(huán)比分別下降5.6%和5.9%，合計影響CPI環(huán)比下降0.05個百分點。
PPI通縮壓力加劇
與經(jīng)濟增長形勢密切相關的PPI跌幅同樣超出預期。
11月，PPI同比下降2.7%，環(huán)比下降0.5%，追平了去年六月的低點。
與此同時，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降3.2%，環(huán)比下降0.7%。1到11月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降1.8%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降2.0%。
國家統(tǒng)計局信息顯示，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格中，生產(chǎn)資料價格同比下降3.5%，影響PPI下降約2.7個百分點。其中，采掘工業(yè)價格下降10.7%，原材料工業(yè)價格下降4.7%，加工工業(yè)價格下降2.3%。
“當前工業(yè)去產(chǎn)能仍將延續(xù)，內(nèi)需疲弱難以改觀，PPI已連續(xù)33個月負增長，工業(yè)通縮風險持續(xù)擴大。”連平說。
余秋梅分析，11月PPI環(huán)比繼續(xù)下降主要是受國際油價連續(xù)下跌的影響。從影響程度看，石油和天然氣、成品油、化學原料和制品分別影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平下降約0.2、0.1、0.1個百分點，三者合計影響0.4個百分點，占總降幅的80%。
在連平看來，在油價下跌的同時主要原油生產(chǎn)國家和地區(qū)并無減產(chǎn)意向，將帶動一系列工業(yè)產(chǎn)品價格繼續(xù)走低。全球原料初級產(chǎn)品市場供過于求狀況短期內(nèi)難以改觀，工業(yè)產(chǎn)品價格整體低位運行趨勢仍將延續(xù)。
野村證券報告認為，低迷的通脹走勢給了政策更多放松空間，而經(jīng)濟增長的弱勢格局也需要更加積極的政策提振，明年降息降準都勢在必行，而且今年央行[微博]祭出降準也并非不可能。
降息降準呼聲再起
11月22日，中國人民銀行下調(diào)金融機構人民幣貸款和存款基準利率，但從近日公布的一系列數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟并沒有得到明顯提振。
野村證券經(jīng)濟學家常春華向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，此前判斷今年四季度GDP同比增長會持平于三季度，終值為7.3%，目前來看，這一數(shù)據(jù)或存下行風險，周五將會公布的核心經(jīng)濟數(shù)據(jù)也可能低于市場預期。
從短期來看，由于物價低迷，市場多數(shù)聲音仍然認為央行可以在貨幣政策上更加積極些。
交行報告稱，在經(jīng)濟增速運行緩中趨穩(wěn)的背景下，有效需求不足對物價的推升力度有限。近期央行調(diào)降基準利率的目的在于降低實體經(jīng)濟融資成本，短期內(nèi)貨幣供給不會顯著上升，物價不具備流動性推升的壓力。
汪濤認為，通縮壓力快速積累應會推高實際利率，因此決策層有必要再次降息。“我們預計2015年底前央行將再降息兩次、共降低基準貸款利率50個基點，并預計央行將繼續(xù)加強流動性支持以降低貨幣市場利率。”
“預計下一次降息時點可能在春節(jié)之后、明年3月至4月初。”汪濤說。
常春華判斷，明年二季度或許有一次以上的降息發(fā)生，預計明年每個季度都會下調(diào)一次存款準備金率。“鑒于目前低通脹和弱增長格局，央行很可能在今年就降低存準率。”
不過，也有觀點指出，CPI未來將有所回升，原因是食品(豬肉)和非食品(低端勞動力)供給收縮，總需求將有所回暖。再加上央行強調(diào)目前物價絕對水平仍很高，因此目前的低通脹不會觸發(fā)全面的貨幣寬松，預計央行仍將以定向?qū)捤蔀橹鳌?/p>
