新華社信息法蘭克福7月22日電 (記者沈忠浩、饒博)英國“脫歐”影響持續(xù)、意葡銀行業(yè)警報響起、市場日益期待歐洲中央銀行刺激加碼……面對當(dāng)下歐洲經(jīng)濟(jì)熱點,歐洲央行行長德拉吉21日在例行新聞發(fā)布會表示觀望和冷靜面對,認(rèn)為歐洲央行需要更多信息以重新評估宏觀經(jīng)濟(jì)條件,但重申歐元區(qū)寬松貨幣政策將持續(xù)相當(dāng)一段時間,為實現(xiàn)政策目標(biāo),歐洲央行將在必要時動用一切可用的政策工具。
評估英國“脫歐”負(fù)面影響仍待時日
6月23日英國舉行“脫歐”公投以來,英國央行和歐洲央行已先后公布最新利率政策決定,均按兵不動。英國央行不降息的決定令市場感到意外,而歐洲央行維持歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率不變的決定卻符合市場預(yù)期。
雖然公投結(jié)果已在金融市場掀起波瀾,但兩大央行按兵不動有個共同的理由——這個史無前例的事件對經(jīng)濟(jì)和市場的后續(xù)影響信息不足,尚難評估。
在德拉吉看來,英國“脫歐”令歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遭遇逆風(fēng),但不至于使歐元區(qū)偏離復(fù)蘇軌道。評估英國“脫歐”的具體影響為時尚早。他還特別指出,英國“脫歐”沒有對歐元區(qū)的通脹預(yù)期產(chǎn)生重大影響。
美國環(huán)球通視公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍華德·阿徹認(rèn)為,針對英國“脫歐”事件的初步影響,歐洲央行看似相對輕松。不過,該事件顯然增加了歐洲央行推出進(jìn)一步刺激政策的可能性。
多方著手解決壞賬危機(jī)
英國“脫歐”觸發(fā)的銀行業(yè)壞賬危機(jī)眼下正在意大利和葡萄牙發(fā)酵。國際貨幣基金組織在19日發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報告更新內(nèi)容中指出,包括意大利、葡萄牙在內(nèi)的歐洲銀行業(yè)風(fēng)險愈發(fā)突出。
德拉吉指出,銀行業(yè)對歐元區(qū)尤其重要,因為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)高度依賴銀行借貸。英國“脫歐”挫傷銀行股,而銀行股價格與歐元區(qū)貨幣政策傳導(dǎo)相關(guān),股價下跌會使歐元區(qū)銀行的借貸意愿趨向保守。同時,銀行壞賬也是貨幣政策傳導(dǎo)的障礙。
上一輪金融危機(jī)過后,尤其是歐債危機(jī)爆發(fā)以來,歐盟對歐洲銀行業(yè)實施了大刀闊斧的改革,包括切斷銀行業(yè)危機(jī)與主權(quán)債務(wù)危機(jī)之間的惡性共振,核心是建立歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟,包括單一監(jiān)管機(jī)制、單一清算機(jī)制和共同存款保險機(jī)制等三大支柱。目前,前兩大支柱已經(jīng)建成。
德拉吉表示,在單一監(jiān)管機(jī)制下,歐元區(qū)銀行業(yè)的資本充足率和抗風(fēng)險能力近年來已經(jīng)增加。“我們當(dāng)前需要應(yīng)對的問題不是(歐洲銀行業(yè))償付能力的問題,而是盈利水平低下的問題。”
德拉吉指出,解決銀行壞賬問題需從三方面著手:一是監(jiān)管方法保持連貫;二是發(fā)展功能完備的壞賬市場;三是政府采取行動,確保壞賬市場良性發(fā)展。
根據(jù)單一清算機(jī)制的規(guī)則手冊《銀行復(fù)蘇與清算指令》,當(dāng)銀行發(fā)生危機(jī)時,銀行股東及債權(quán)人應(yīng)首先承擔(dān)損失,除特殊情況外,政府不應(yīng)用納稅人的錢直接救助銀行。
談及政府救助意大利或葡萄牙銀行業(yè)的可能性,德拉吉強(qiáng)調(diào)既要遵守規(guī)則,又要留有余地。他說,現(xiàn)有規(guī)則包含應(yīng)對特殊情況的一切靈活性。
年內(nèi)進(jìn)一步放寬貨幣政策可期
歐洲央行每個季度發(fā)布一期歐元區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)評估報告,最近幾次歐洲央行召開貨幣政策會議的時間點均與發(fā)布新一期報告相吻合。德拉吉說,未來數(shù)月,在獲得更多信息后,歐洲央行將能更好地重新評估宏觀經(jīng)濟(jì)條件。
根據(jù)彭博社此前發(fā)布的調(diào)查,多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測歐洲央行將在9月或12月的議息會議上采取進(jìn)一步行動,其中9月份的可能更大。
從刺激加碼的必要性來看,一方面歐元區(qū)的通脹水平仍舊低迷,盡管6月份歐元區(qū)通脹率重回正區(qū)間,但能源價格回升在其中扮演了重要角色。德拉吉指出,核心通脹率在幾個月內(nèi)并未出現(xiàn)回升。未來幾個月,歐元區(qū)通脹率預(yù)計仍將處于非常低的水平。
另一方面,負(fù)利率環(huán)境使歐洲央行資產(chǎn)購買計劃遭遇瓶頸。根據(jù)規(guī)則,歐元系統(tǒng)購買國債必須遵照資本額比重,德國占比最大,其國債因此成為最主要標(biāo)的。然而,德國國債收益率持續(xù)走低,大量國債收益率低于歐元區(qū)隔夜存款利率負(fù)0.4%,導(dǎo)致這部分國債不能納入購債計劃。市場擔(dān)心,基于目前的購買規(guī)則,歐元系統(tǒng)或陷入無足夠資產(chǎn)可購的境地。
德拉吉表示,本次貨幣政策會議并未討論改變資產(chǎn)購買計劃規(guī)則的問題,也未討論某一項具體的政策工具。但他同時指出,過去的事實足夠證明歐洲央行不僅有準(zhǔn)備、有意愿采取行動,也有能力調(diào)整計劃。
不少分析人士預(yù)測,歐洲央行很可能年內(nèi)再次降息,宣布延長資產(chǎn)購買時間并進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)購買規(guī)則。
